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　　A股運(yùn)行至今，整體估值水平為20倍pe2倍pb，整體性風(fēng)險(xiǎn)尚還不明顯。但是我們觀察到五個(gè)跡象，局部可能已經(jīng)出現(xiàn)了一些明顯的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一是某板塊超越上證指數(shù)，其估值為63pe9.43pb，已經(jīng)漸漸接近2015年5178點(diǎn)該板塊的估值水平。特別要指出的是，當(dāng)下成長(zhǎng)與熱門概念風(fēng)格股票已經(jīng)成為一種潮流及時(shí)尚，出現(xiàn)了不買成長(zhǎng)與概念就與牛市無(wú)緣的怪事，不買成長(zhǎng)與熱門概念就被市場(chǎng)拋棄的情況已經(jīng)出現(xiàn)，而且還出現(xiàn)了買股票不看估值的新理論，這些跡象這與5178點(diǎn)時(shí)何其相似，亦與2000年納斯達(dá)克看市夢(mèng)率的表現(xiàn)何其相似。

　　二是截止到2021年7月9號(hào)融資余額已經(jīng)超過(guò)1.6萬(wàn)億。雖然離2015年高位2.22萬(wàn)億尚有距離，但說(shuō)明投資者已經(jīng)慢慢變得越來(lái)越貪婪，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)越來(lái)越淡薄。警惕吧！2015年的爆倉(cāng)者早已經(jīng)不見(jiàn)了。

　　三是A股相當(dāng)核心資產(chǎn)出現(xiàn)了下跌，這個(gè)跡象值得高度重視。而核心資產(chǎn)是股市的中流砥柱，這就不得不提前準(zhǔn)備對(duì)后市預(yù)期的變化，當(dāng)然，核心資產(chǎn)也可以調(diào)換的，核心資產(chǎn)也會(huì)動(dòng)態(tài)變化的，行業(yè)興衰是非常正常的，行業(yè)龍頭排序也會(huì)變化的，但如果下跌的比例逐漸加大，調(diào)換的頻率越來(lái)越快，屆時(shí)趨勢(shì)就會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，從量變會(huì)轉(zhuǎn)為質(zhì)變。靠二線核心資產(chǎn)或者靠題材和概念，牛市的基礎(chǔ)就不牢固了。

　　四是自2019年以來(lái)，全流通指數(shù)半年線已經(jīng)出現(xiàn)了5連陽(yáng)。從A股歷史數(shù)據(jù)上來(lái)看從來(lái)沒(méi)有超越。這次也許很難超越。

　　五是絕大部分預(yù)測(cè)都是看多，而且是強(qiáng)烈看多，空方的聲音太過(guò)微弱了 。

　　總的來(lái)說(shuō)，在底部的時(shí)候才是進(jìn)攻時(shí)間，這也是我在底部大眾悲觀絕望時(shí)鼓舞信心的原因，因?yàn)楹诵馁Y產(chǎn)價(jià)格很便宜。但無(wú)疑這個(gè)時(shí)機(jī)已經(jīng)過(guò)去或者部分過(guò)去了，因?yàn)楝F(xiàn)在核心資產(chǎn)已經(jīng)不再便宜或者部分不便宜。從2021年下半年開(kāi)始，從進(jìn)攻變?yōu)榉烙顿Y組合要偏向穩(wěn)健，按照自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力構(gòu)建投資組合，適合減少高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置，增加低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品配置。祈求能夠安然度過(guò)這個(gè)地球上史無(wú)前例的泡沫爆破洗禮。因?yàn)檫@次全球范圍內(nèi)貨幣寬松造成的泡沫實(shí)在是太大太大。完全不參與者與盛宴無(wú)緣財(cái)富相對(duì)大縮水，早參與者享受盛宴，晚參與者要十分小心“剩宴”。

　　當(dāng)然這是個(gè)人一些思考，不一定正確，也許是過(guò)慮了，而且世界千變?nèi)f化，會(huì)隨著情況變化而調(diào)整觀點(diǎn)。也許市場(chǎng)還會(huì)頑強(qiáng)上漲甚至還會(huì)上漲很長(zhǎng)時(shí)間的，因?yàn)榕菽部梢跃S持很長(zhǎng)時(shí)間的。但越是上漲，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)就要越來(lái)越提升，杠桿要堅(jiān)決去掉而不是增加，但人性的弱點(diǎn)就是這樣，越往上漲，杠桿只會(huì)越來(lái)越高而不是相反。 但非常確定的是，當(dāng)下并非是留存杠桿的有利時(shí)機(jī)。

　　勸說(shuō)往往是無(wú)效的，只有自己醒悟才能夠最終解脫。起碼對(duì)于急用錢者、高杠桿者、低風(fēng)險(xiǎn)承受能力者、學(xué)生、家庭負(fù)擔(dān)重者、需要用錢看病者要非常謹(jǐn)慎了。聽(tīng)我一句話，長(zhǎng)者要留下養(yǎng)老錢，要養(yǎng)家的散戶要保護(hù)自己。

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責(zé)任編輯：陳悠然 SF104