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　　每經記者 王海慜    每經編輯 吳永久    

　　降準真的來了！7月9日17時，央行在官網發布消息稱，決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。本次下調后，金融機構加權平均存款準備金率為8.9%，此次降準將釋放長期資金約1萬億元。

　　對于降準，在7月7日國務院常務會議提出“適時運用降準等貨幣政策工具”后，市場就開始有所預期。不過，多位機構人士向《每日經濟新聞》記者表示，市場普遍預期央行仍然會選擇定向降準，此次的全面降準有點超出市場預期，是對市場的一種利好。

資料來源：央行、Wind、開源證券 IC photo 楊靖制圖

　　“不搞大水漫灌”

　　值得注意的是，之前的兩次降準均為定向降準。因此，在7月7日國務院常務會議提出“適時運用降準等貨幣政策工具”后，市場普遍預期央行仍將選擇定向降準。因此，7月9日央行降準決定公布后，多位機構人士向記者表示，這“有點超出市場預期”。

　　東方證券首席經濟學家邵宇接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“這個動作（央行降準）比較快，此前是結構性降準，這次全面降準還是挺超預期的。此次全面降準，有助于降低中小企業的融資成本，使得實體經濟得到支持?！?/p>

　　對于此次降準的目的和意義，招商基金研究部首席經濟學家李湛向記者表示：“總體來看，經濟下半年面臨越來越明顯的下行壓力，降準有利于提升金融體系服務能力，抬高社融增速，維持經濟增速在合理區間。”

　　中銀證券首席策略分析師王君在最新發表的觀點中指出，此次降準的目的是優化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，增強金融機構資金配置能力，為高質量發展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環境。二是調整中央銀行的融資結構，有效增加金融機構支持實體經濟的長期穩定資金來源，引導金融機構積極運用降準資金加大對小微企業的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

　　此外，有券商人士認為，在此次降準后，央行可能會通過MLF和OMO的回收調整資金結構。降準可以把錢給到小銀行，讓其更好地服務實體經濟。

　　就此次降準是否意味著穩健貨幣政策取向發生改變，央行有關負責人在答記者問中表示：“穩健貨幣政策取向沒有改變”“當前我國經濟穩中向好，人民銀行堅持貨幣政策的穩定性、有效性，堅持正常貨幣政策，不搞大水漫灌”。

　　降準后大盤“喜憂參半”

　　市場是否會因為此次降準迎來一輪反彈？記者統計了2015年以來央行歷次宣布降準后大盤的表現?？傮w來看，降準雖然會對短期市場造成擾動，但是通常不會影響市場原有的運行趨勢。例如，在2015年上半年央行兩次宣布降準后的首個交易日上證指數都出現了下跌，然而這并沒有改變2015年上半年市場強勢上漲的大趨勢。另外，在2018年三次宣布降準后，大盤并未出現明顯的轉勢。

　　不過，央行宣布降準也曾成為行情“轉折點”。例如2015年8月25日央行宣布降準0.5個百分點，在此后的首個交易日大盤雖然下跌1.27%，但這卻是那輪快速下跌的“最后一跌”。從8月27日起大盤便進入了一輪為期4個月的中期反彈。

　　對于此次降準，邵宇認為，可能會有部分資金進入資本市場，但是跟去年相比，可能實體經濟吸納的資金更多一點。

　　開源證券策略首席分析師牟一凌最新發布的觀點認為，降準體現了政策決策者在能源轉型過程中應對長期通脹中樞抬升的政策嘗試。這無疑是對市場的一種利好。當下在對地產信用創造功能的抑制環境下，需要關注傳統地產投融資體系中為追求穩定投資收益的資金提供回報的功能欠缺。而相對寬松的流動性環境可能加速此類資金需求回報資產的過程，這為低估值的價值股提供了修復的空間。其中，周期類的價值股的長期盈利預期正在被修正，正在進一步符合該類資金的需求，價值重估具備了天時地利與人和。

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責任編輯：何松琳