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　　絕地反擊！A股戰“疫”取得首勝，創藍籌接近收復失地！市場至少存在三大強支撐，流動性緊張大幅緩解

　　原創 時謙

　　今天這一漲的意義在于解除流動性危機！

　　如果說昨天那一跌屬于意料之中，其實今天這一漲應該也不會在意料之外。因為，若市場再度出現大跌，幾年前的流動性危機就將再現。今天這么一漲，則在很大程度上解除了這個危機。用通俗一點地話說，市場又可以玩耍了。

　　從今天市場的情況來看，A股三大股指全線反彈，創業板指大幅領漲。截至收盤，上證指數報2783.29點，上漲1.34%；深證成指報10089.67點，上漲3.17%；創業板指報1882.69點，上漲4.84%。

　　其中，值得注意的有兩點：一是創業板50大漲5.33%，離節前最后一個交易日的收盤點位僅有1%多一點的距離；二是兩市成交顯著放大，相比昨日5000億出頭的成交額，今日大盤成交超過9000億元，市場預期的流動性危機得到了很大程度的緩解。

　　那么，市場是否就此企穩呢？分析人士認為，從香港市場和A50之前的表現來看，可能隨后的幾個交易日還會存在波動。但若從三到五個月周期來看，目前這個位置至少存在三個比較重要的支撐。

　　市場最擔心的情況得以緩解

　　針對此次疫情，市場最擔心的情況是，股市發生流動性危機。因為，這種情況在2018年10月，2016年年頭和2015年年中都出現過。這些記憶深刻的事件，令很多投資者在面臨突發事件時的策略選擇變成了剁倉逃命。然而，這次市場并未讓類似情況發生，或者說至少在很大程度上緩解了恐慌的氣氛。

　　首先從指數來看，A股三大指數全線上漲，其中創業板的相關指數漲幅巨大，接近收復失地。而且成交量顯著放大，顯示市場流動性緊張的情況在很大程度上已經緩解。

　　其次，從盤面上看，特斯拉概念掀漲停潮，寧德時代、模塑科技等多股漲停。云辦公概念表現強勢，科創板金山辦公大漲20%收獲漲停。病毒防護、國產軟件、銀行板塊均漲幅靠前。市場不缺炒作主線，亦不缺炒作的人怕了。最為重要的是，很多質地不錯的個股表現非常出色，這一點從各大ETF的漲勢可以看出來。

　　第三，外圍市場的氛圍也非常好。人民幣升值勢頭強勁。

　　A50更是反彈強勁，截至發稿時間，漲幅達4%，并收復了13000點。

　　與此同時，亞太市場一掃陰霾，全線造好。在這個立春的日子里，給投資者帶來了希望。

　　更值得的一提的是外資的給力表現，近兩個交易日，北上資金凈買入達230億元。券商中國曾提及，市場會怎么走，有一個很重要的因素就取決于外資的態度。

　　市場的隱憂來自哪里？

　　雖然流動性危機已經很大程度得到緩解，但市場也并非沒有隱憂。

　　首先，從漲跌個股來看，其實今日盤面呈現的還是漲少跌多的局面。

　　從上述數據來看，漲停個股為159只，但即使在昨日的市場道當中，也有84只個股漲停；跌停的個股自然大面積減少，但跌幅在3%以上的個股仍近1500只。

　　此外，下跌家數要比上漲家數多了700多只。這意味著，雖然指數以及很多ETF漲勢喜人，但不少個股其實還是存在問題。在大盤反彈，特別是小盤股反彈如此劇烈的背景下，市場的機會仍僅呈現出結構性機會，這可能會給后續反彈埋下一些隱患。

　　另外一個隱憂則是來自于融資盤。從昨日的數據來看，融資數據四連降，降幅近295億。

　　這里面有兩個變數：

　　一是總量，目前的總量仍在1萬億元以上，雖未處于高位，但也處于近六年的中位數之上（中位數約為9300億元），這并不是一個絕對低的水平，特別是8月份以來，這個數據一直處于上行趨勢當中。

　　二是增量，眾所周知，市場上的融資盤只有在環境相對穩定，賺錢效應比較好的背景之下，才會出現持續增加的現象。從目前的情況來看，受疫情影響，市場存在較大變數。在這種情況之下，融資盤增長的持續性可能存在不確定性。

　　目前市場至少存在三大支撐

　　當然，沒有不存在隱患的市場。市場的魅力就在于其不確定性。未來的幾個交易日，市場依然存在震蕩調整的可能。但這并不意味著市場會失去支撐。目前來看，市場至少存在三大支撐力量。

　　一是估值。目前全球主要市場估值水平最低就是中國資產。市盈率水平最低的是香港恒生指數，僅為9.6倍；其次就是滬深300不到11.5倍，上證指數不到12倍，皆低于歷史均值。

　　其次是周期。去年底以來，從PMI數據可以看出，數據已經連續三個月在榮枯線之上，經濟出現了好轉的跡象非常明顯，一輪庫存周期似乎就要開啟。

　　隨著疫情的到來，這段周期可能會被打斷，二月份的數據或許要弱于預期。不過，周期的力量并不是那么容易被打斷的，由于1月底至2月初的庫存消耗亦非常厲害，所以隨著疫情緩解，企業復工之后，會迎來更為劇烈的被庫存周期。這一動作可能會持續在5月底。

　　第三就是M1，去年12月以來的這波反彈，在很大程度上是因為M1抬頭。該數據的同比增速由去年11月的3.5%，躍升至12月的4.4%。這意味著企業現金流在好轉，市場的活躍資金在提升。M1往往也是市場一個重要的先行指標。在疫情階段，這個指標可能會出現一些波折，但此前增速水平并不算高。有專業人士告訴券商中國記者，從M1的趨勢來看，1月和2月可能有些許波折，但只要疫情穩定，也會快速反彈。

責任編輯：王帥