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　　觀點：經濟尋底還有反復，目前并未有明顯的企穩跡象。經濟增長的壓力依舊對市場有抑制，在政策托底以及貨幣寬松周期的支撐下，市場整體還是震蕩筑底的過程。短期，A股不懼美股大跌走出獨立行情后，今日又在央行調降5年期LPR的基礎上迎來大漲，階段性反彈趨勢得以明確，個股機會依舊。不過，內憂外患并未適當消除下，市場整體風險偏好仍有承壓，市場仍有反復。

　　最近的A股，確實強。昨日美股大跌，市場低開高走，迎來獨立行情。而今日美股再次走低下，市場高開高走突破3100點，再創4月底反彈以來的新高。全天看，指數上午沖高回落，隨后震蕩回升后再度走高，并延續至午后。盤面上，除房地產以及國防軍工外，板塊近乎全線上行，其中煤炭板塊領漲，美容護理、食品飲料以及交通運輸等漲幅居前，有色金屬、商業貿易以及家用電器等紛紛上漲。

　　很明顯，今日市場上漲的核心因素就是“降息”。中國5月5年期貸款市場報價利率（LPR）為4.45%，預期為4.55%，上月為4.6%。1年期貸款市場報價利率（LPR）為3.7%，預期為3.65%，上月為3.7%。我們看到，5年期LPR調降了15個基點，這個其實是超預期的，畢竟多家機構預測此次調整的概率比較低。而這里超預期的舉措，充分顯示出管理層對穩增長的決心以及經濟復蘇的支持力度。

　　超預期的政策，疊加“降息”之下融資成本的降低，實際上對于企業業績的穩定和提振也有較大的作用。同時，在貨幣寬松的趨勢下，無論是從流動性還是業績方面，對股市都是積極正向的影響。所以，當日的上漲，名副其實。當然，這里的上漲，主要也還是源于4月底以來，隨著政策的不斷加碼，市場托底力量不斷加強，情緒和信心在逐步回升，疊加部分資金的介入，市場做多的力量聚集而來的。這種趨勢下，階段性的個股博弈還可繼續。

　　不過，即便走出獨立行情以及今日的高開高走，也即便指數順利站上了3100點，只能說階段性的調整或告一段落，市場迎來初步的可操作性的階段。但是，對于指數來說，海外美元收縮以及國內經濟下行的內外影響下，市場整體風險偏好是被壓制的，而市場想要反轉甚至是階段性的大底，或許仍需時日。

　　因此，多方預期改善疊加政策持續發力下，指數階段性的超跌反彈得以延續，個股還可繼續博弈，中期戰略性配置也可繼續進行。但需要留意的是，連續小幅反彈之后，整體上不建議隨意追進。

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責任編輯：王思彤