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　　來(lái)源：德訊證顧

　　摘要：極高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)意味未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期一旦企穩(wěn)，市場(chǎng)的潛在回報(bào)較高。

　　近期A股持續(xù)下跌是內(nèi)外部因素共同影響的結(jié)果。從外部因素來(lái)看，為了應(yīng)對(duì)高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)加息的步伐加快。由于中美貨幣政策的目標(biāo)不同，美國(guó)主要是抗通脹，我國(guó)主要是穩(wěn)增長(zhǎng)，因此在美國(guó)加息的同時(shí)，我國(guó)央行進(jìn)行降準(zhǔn)，近期人民幣相對(duì)于美元出現(xiàn)了大幅貶值，貶值幅度較大、速度較快引發(fā)了投資者擔(dān)憂。不過(guò)，人民幣持續(xù)貶值的可能性并不大。

　　俄烏沖突目前還沒(méi)有終結(jié)的跡象，也會(huì)影響到投資者的信心。國(guó)內(nèi)方面，多個(gè)城市出現(xiàn)疫情，也引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，信心缺失是當(dāng)前市場(chǎng)做多的主要阻礙。短期A股仍將面對(duì)疫情、業(yè)績(jī)發(fā)布的最后階段、美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地等風(fēng)險(xiǎn)，負(fù)面因素仍待出清。不過(guò)從當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)看，上證指數(shù)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)達(dá)到了6.0%，接近2015年以來(lái)的歷史極值水平。極高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)意味未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期一旦企穩(wěn)，市場(chǎng)的潛在回報(bào)較高。建議投資者積極醞釀中線投資戰(zhàn)略，結(jié)合一季報(bào)和未來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)期，尋找中長(zhǎng)期有配置價(jià)值的板塊。

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責(zé)任編輯：王思彤