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　　觀點：最新公布的PMI數據看，經濟有所回升，但整體看仍屬反抽，下行壓力依舊較大。不過，在基本面和流動性相對穩定的支撐下，市場整體保持向好基礎。而隨著通脹見頂預期加強以及降準預期落地，貨幣寬松預期再次增強，給市場帶來整體提振。A股中期向好的邏輯并未改變，但短期海外情緒干擾縈繞，市場反復震蕩難免。經歷連續下跌以及急跌之后，目前市場估值處于中位數下方，基本面支撐和流動性提振下，繼續下行空間不大，總體仍是震蕩筑底。但鑒于短期情緒的不穩定，在一段時間價格還會偏失價值，建議投資者觀望為主，等待美聯儲加息利空出盡，再做新的定奪。

　　昨日，中概股再次暴跌，而A股也沒好到那里去。繼續低開之后，展開震蕩走低，盤中雖然半導體以及券商等一度拉升，但杯水車薪，指數隨后繼續跳水，盤中一度大跌100點，跌破3100點整數關口。盤面上看，電力設備、計算機以及電子等板塊小幅走低，而煤炭以及房地產板塊大跌領先，鋼鐵、公用事業、建筑建材以及輕工制造等多板塊下跌超3%。

　　從今日盤面上看，由于情緒的不穩定性，市場還是有擔憂的，這個擔憂不單是海外沖突的影響，也不是中概股暴跌的干擾，更多的還是情緒綜合化的延續。當然，其中還有資金出逃的不利情緒抑制。這個我們在最近也多次溝通，即指數整體調整相對充分，但多方擔憂下情緒或不穩定，二次探底隨時開啟。從今日盤面看，顯然，二次探底來得又快又狠。

　　情緒不穩定下，我們看到盤面上基本上是通殺，如果說此前還有穩增長板塊的支撐，但現在顯然就是資金的不計成本的出逃，這里當然有機構出逃的大的影響，進而帶動市場情緒的持續低迷。而不僅僅是內資，我們看到外資近期也是大幅流出，僅今日午后半小時，北向資金就出逃超百億，很顯然海外資金也是有諸多的擔憂。

　　實際上，國內2月份的金融數據并不理想，實體經濟面的壓力依然較大，這是內部的擔憂。而俄烏沖突之下，系統性風險已經呈現，疊加商品價格高企，全球通脹上行，輸入型通脹也是市場擔憂的。所以，綜合性的情緒影響才是當前市場最大的矛盾。而在此之下，美聯儲加息的擔憂還在，盡管我們預期這個可能是短期利空出盡的影響，但不排除短期繼續的利空抑制。

　　所以，目前市場整體調整已經相對充分，A股整體估值也已經處于中位數下方，具備一定的投資價值。但是從操作上看，在情緒不穩定下，價格往往偏離價值，也就是價格可能還會低于價值一段時間。或許當前是底部階段，但不是穩妥的增倉和抄底的時期，畢竟抄底比拼的不是誰的手快，而是誰更加的穩當。

　　總結一下：市場迎來預期當中的二次探底，但多方擔憂之下，仍有反復。指數仍處于震蕩筑底過程中，建議等待美聯儲加息落地之后再做新的定奪。對于激進的投資者，可繼續考慮分批低吸做戰略配置，而對于穩健的投資者來說，也可輕倉觀望，耐心等待市場的企穩。

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責任編輯：張書瑗