券商中國

　　3000點關口+萬億成交，誰在暗暗出逃？

　　2月26日，兩市成交額再次突破萬億，達到10977億元，超過25日的10406億元，續創2015年11月以來新高。行情方面，A股行情出現大幅波動，熱門個股紛紛啞火，五成個股振幅超過5%，截至收盤，滬指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，創業板指上漲0.69%。

　　3000點久攻不下，誰在暗暗出逃，成為市場最為關心的話題。Wind數據統計顯示，2月26日，A股市場主力資金共計凈流出625.9億元，創2016年12月13日以來新高。盤后數據顯示，北向資金在26日也對一些熱門股票進行了減持。

　　值得注意的是，26日早間，多家券商交易系統出現短暫登錄故障，這一牛市特有的現象再度上演。盤后，中國結算發布了一份數據也佐證了市場的熱度，中國證券市場上周新增投資者數31.61萬，環比大漲53%，并創下近一年新高。

　　安信策略陳果發布研報稱，當外資開始流出時，上證綜指均處于行情階段性高位。剛剛開始時，并不意味著行情將會馬上結束，有時行情還會持續短暫的一段時間，期間指數還會創新高。天風策略徐彪研報中提到，市場成交量大幅提升，但交易集中度依然不低，這一點同2015年二季度的牛市有一定區別。

　　變化一：新增開戶數激增53%，創一年新高

　　26日盤后，中國結算發布了一份數據令市場高度關注：

　　中國證券市場上周新增投資者數31.61萬，前值為20.66萬，環比大漲53%。

　　值得注意的是，除了單周新增開戶數激增53%以外，為2018年4月以來，首次單周開戶數超過30萬，創近一年新高。

　　新增投資者數量的激增一直被視為最強烈的牛市信號。數據顯示，在上一輪牛市期間——2015年周開戶數最高突破160萬，遠遠高于當前31.61萬的開戶數。

　　值得注意的是，2015年4月13日起，A股全面放開了個人投資者“一人一戶”的限制。允許自然人投資者根據實際需要，開立20個A股賬戶及場內封閉式基金賬戶。不過一年零六個月后，一人20戶時代終結，一人三戶時代開啟。2016年10月14日晚間，中國結算宣布，自10月15日起，投資者開戶上限從20戶下調至3戶。

　　變化二：3000點久攻不下，誰在暗暗出逃

　　25日，滬指大漲5.60%，收復2900點大關，報收2961.28點，距離3000點僅一步之遙。26日，滬指小幅高開后震蕩上行，盤中一度上漲逾1%，最高觸及2995.68點。不過，臨近收盤，A股三大股指快速下行，截至收盤，滬指收跌0.67%，深成指收跌0.5%，創業板指上漲0.69%。

　　臨近3000點之際，誰在暗暗出逃，成為市場最為關心的話題。

　　Wind數據統計顯示，2月26日，A股市場主力資金共計凈流出625.9億元，創2016年12月13日以來新高。

　　從個股來看，立華股份主力資金凈流入量居首，達9.87億元；科大訊飛、中國中冶緊隨其后，全天凈流入資金分別達6.72億元、2.27億元。

　　從行業角度來看，流入凈額最多的是農林牧漁行業，共流入13.99億元；流出凈額最多的是非銀金融行業，共流出124.32億元。

　　2月26日，北向資金在連續18個交易日凈流入紀錄終結后，再度凈流入19.93億元。不過，北向資金在26日卻對一些熱門股票進行了減持，數據顯示，中信證券被凈賣出3.61億元，中國平安被凈賣出1.75億元，海康威視被凈賣出1.94億元，中興通訊被凈賣出2.46億元，美的集團被凈賣出1.77億元。

　　安信策略陳果發布研報稱，統計2015年初、2015年11月、以及2017年的數據顯示，當外資開始流出時，上證綜指均處于行情階段性高位。當外資的流出行為剛剛開始時，并不意味著行情將會馬上結束，有時行情還會持續短暫的一段時間，期間指數還會創新高。

　　陳果表示，短期外資流入出現放緩或者變化，雖然并未出現明顯的流出現象，但是部分板塊和個股漲幅明顯較高，建議投資者考慮逐步轉向兌現前期收益較大的板塊。

　　變化三：行情巨震，熱門股出現啞火

　　東方通信成為本輪行情的絕對龍頭，短短4個月時間，股價大漲10倍。26日，東方通信強勢漲停后，尾盤資金大舉出逃，股價由漲停轉至大跌9%，成為當日兩市行情的轉折點。

　　安信信托作為本輪泛金融行情的領漲龍頭，26日，安信信托直接以漲停開盤，并持續至收盤。不過值得注意的是，午后開盤后，出現了一筆接近1億股的大額賣單，分時圖顯示，該分鐘內成交金額達到8.13億元。

　　近日，因OLDE概念大漲的國風塑業，在連續錄得10個漲停板之后，26日出現大幅下跌，跌幅達9.74%。

　　8天拿下7個漲停板的風范股份，26日股價出現跌停。

　　變化四：成交再破萬億，交易繼續活躍

　　26日，兩市成交額再度突破萬億，達到10977億元，超過昨日的10406億元，續創2015年11月以來新高。

　　單日成交額超過百億的個股共有4只，分別是京東方A、東方財富、中信證券、中國平安，成交額達178.48億元、162.65億元、147.78億元、110.39億元。此外，中興通訊成交額也接近百億，達96.96億元。

　　值得注意的是，26日京東方A全天成交額高達178億元，創2015年6月25日以來單日成交額新高。數據顯示，春節過后，京東方A在12個交易日的累計成交額已經達到1081億元，成為A股同期唯一成交額破千億元的股票。排名第二的中國平安同期成交額為634億元，與京東方A相差447億元。

　　天風策略徐彪表示，市場成交量大幅提升，但交易集中度依然不低。年初以來市場在政策呵護、資金流入預期、外部風險緩解等因素下進行估值修復，但從成交集中度來看，也并非雞犬升天。以季度為單位統計2011年以來的數據可以看到，年初至今，交易集中度仍處在過去幾年的高位，且略高于去年四季度。這一點同2015年二季度的牛市有一定區別。

　　變化五：信托資金正待跑步入場，公募信托產品1萬元起購

　　為對標資管新規相關要求，監管部門正抓緊制定或修訂信托行業相關監管制度。其中，由銀保監會信托部制定的《信托公司資金信托管理辦法》進一步梳理并明確了具體業務的監管規則，目前已經結束對各省級銀監局的征求意見階段。

　　信托百佬匯記者獨家獲悉，該《辦法》包括五大要點內容：

　　1、信托產品包括公募與私募，可以面向不特定社會公眾發行公募信托產品，認購起點1萬元；

　　2、創設信托產品新的分類，資金信托分為資金融通型信托和資產配置型信托；

　　3、投資者首次認購私募信托產品必須面簽，并且設置24個小時的冷靜期；

　　4、固收類證券投資信托產品，允許賣出回購方式運用信托財產；

　　5、業績報酬提取頻率不得超過每六個月一次，且不得超過基準收益的60%。

　　變化六：場外配資卷土重來，證監會緊急出手

　　春節后A股持續反彈，市場風險偏好有所修復，融資客參與熱情明顯升溫，偃旗息鼓三年多的場外高杠桿配資有死灰復燃的跡象。高杠桿的場外配資開始招攬“生意”，配資公司通過電話營銷、手機短信、即時通訊軟件、郵箱群發、財經網站廣告頁、自媒體等多種渠道向普通投資者介紹配資業務。

　　針對卷土重來的場外配資，證監會2月25日表示，對此密切關注，指導有關方面依法加強對交易的全過程監管。各證券公司要嚴格執行經紀業務及融資融券客戶適當性管理，加強異常交易監控，認真做好技術系統安全防護。同時，也希望廣大投資者理性投資，防范投資風險。

　　此前為了清理配資，證監會在2015年發布了多項舉措，要求各家券商對“利用信息系統外部接入開展違法證券業務活動”進行清理，核心是要清理違法違規的配資賬戶，隨后，對涉及配資業務的恒生電子、同花順、銘創公司，及多家券商開出了罰單。

　　變化七：明晟指數A股擴容結果本周將揭曉

　　根據MSCI最新的新聞稿，有關是否進一步提高A股在MSCI指數中權重議題的咨詢結果，將在北京時間3月1日上午6點后。此次明晟發起的市場咨詢正是討論是否將A股納入因子比例從5%提高到20%，如果咨詢最終通過，這一次提升的實施時間將是2019年5月和8月。

　　隨著陸港通的開通，外資已成為影響A股走勢的關鍵力量。Wind數據顯示，在25日凈流出逾7億元后，26日北上資金凈流入19.93億。至此，年內北上資金流入A股1133.63億元。

　　中信建投認為，若成功擴大納入比例，計劃在5月與8月分兩步執行。結合明晟公布的追蹤三大指數的資金流量，可以測算出納入明晟指數帶來的潛在資金增量。假設將來明晟指數再次將納入因子從5%提升至20%，帶來的增量資金約為678.6億美元（約合4575.4億人民幣）。

　　天風證券表示，如果創業板能夠納入MSCI，那么在此預期之下，外資可能提前布局成長股，這類成長股主要特點可能包括：一是行業方面醫藥最受青睞；二是市值在200億左右；三是盈利增速和盈利能力相對較高、且要求更加穩定；四是規避商譽等外延并購的后遺癥；五是在滿足前四點的基礎之上，對估值的容忍度會相對高一些。

　　變化八：多家券商交易系統出現短暫登錄故障

　　連日來，兩市交易持續火爆，25日兩市交易額超萬億，創下三年新高。26日上午不足一小時，兩市成交量就超過4000億，多家券商交易系統出現短暫登錄故障。據網友反映，登錄不上的券商有廣發證券、中信建投證券、海通證券、華西證券、平安證券等。

　　券商交易軟件宕機一直都被視為牛市的另一信號，代表著交易火熱。2015年牛市時，滬深兩市一天的交易量超過兩萬億，當時就有數家券商交易系統出現短暫宕機。

　　券商中國記者咨詢技術人士了解到，類似早上券商交易系統宕機事件的原因可能有兩個，其一是券商交易系統的硬件出現問題；其二是券商某一個地區瞬間下單的并發量超過了該券商交易系統的設計容量，這個時候券商緊急切換交易系統，需要三五分鐘時間，期間就會出現宕機情況。

　　上述技術人士分析到，多家券商交易系統出現故障的原因大概率是后者，短期解決辦法為切換備用機，根本上要解決擴容問題。其實一天交易量最大的時候是早上集合競價之后，其中積累了前一天夜市委托的托單，以及當日早上的委托單集中并發，此時也是交易系統最容易出現問題的時候。

　　變化九：大漲大跌再現，行情能否繼續

　　從26日滬指分時圖走勢來看，A股當日的行情波蕩起伏。

　　據券商中國記者統計，26日，振幅超過5%的個股共有1678只，振幅超過10%的共有317只，其中，振幅超過15%的共有14只，分別是山鼎設計、華資實業、建科院、國風塑業、風范股份、東方通信、通產麗星、春興精工、恒立實業、南京熊貓、保隆科技、路通視信、贏時勝、民豐特紙。

　　山鼎設計、華資實業、建科院、國風塑業和風范股份更是上演了天地板。

　　昨日刷屏暴漲192倍的“50ETF購2月2800”期權合約，26日開盤后暴跌。截至收盤，該品種暴跌91.74%。值得注意的是，2月27日即本周三是2月合約的到期日，隨著標的50ETF陷入震蕩調整，該合約隱含波動率沖高后大幅回落，導致時間價值快速衰減，價格大跌。

　　國泰君安策略團隊表示，從市場驅動來看，政策邊際優化遠超預期是核心驅動。風險溢價數據上看，下行至中樞仍有空間；政策上看，未來政策改善預期猶存。經濟上看，傳統的經濟數據空窗期，證真期仍待時日；外圍看，近期中美經貿談判預期好轉、美歐澳印央行均釋放出偏寬松信號。經濟證真、證偽前，風險偏好驅動的估值行情大概率仍將延續。

　　聯訊證券首席周薈萃表示，年內最大阻力區已接近，關注第二波上漲能否突破。1月份的反彈更多是個別板塊超跌反彈以及雙節氛圍的助推；春節后上行則是由于倉位回補，以及以OLED為首的消費電子估值修復。而真正的確定性機會則在于社融數據超預期。面對3000-3250點這一年內最大阻力區，且戰且退關注第二波上漲能否突破，才是真正意義上熊牛轉換的重要參照。

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責任編輯：陳悠然 SF104