短期底部基本探明

　　□信達證券 劉景德

　　3月20日上證指數(shù)下探至3516點后探底回升，當日震蕩幅度達341點，成交量明顯放大。在相對低位明顯放量，顯示有資金進場跡象，而近日市場熱點也出現(xiàn)了新的變化。

　　首先，以萬科為代表的地產(chǎn)股全線上漲，萬科持續(xù)反彈的走勢已經(jīng)表明有主力機構(gòu)進場；其次，以同濟科技、龍頭股份為代表的創(chuàng)投概念股近日重拾升勢，節(jié)能環(huán)保概念股如菲達環(huán)保、創(chuàng)業(yè)環(huán)保等也連續(xù)大幅上漲；另外，3月20日深發(fā)展、浦發(fā)銀行等銀行股也先抑后揚收出大陽線。雖然中國石油、中國平安等大盤藍籌股3月20日再度創(chuàng)出新低，但是繼續(xù)下跌的動力已開始減弱。在存款準備金率再次上調(diào)之后，估計短期加息的可能性也不大，上證指數(shù)3500點有望成為短期底部。

　　目前A股市盈率已經(jīng)為31倍，如果考慮到2008年上市公司凈利潤增長20%，則動態(tài)市盈率只有25倍，目前中信證券等許多股票的市盈率低于20倍；3月20日大盤下跌至3516點，明顯有刻意打壓的跡象，當日收盤在3804點，更顯示出3500點附近有大資金護盤；近日地產(chǎn)股、金融股、鋼鐵股已經(jīng)陸續(xù)反彈，短期電力、汽車、煤炭等藍籌股也有望探底回升。如果形成板塊輪番上漲的局面，則大盤有望震蕩走高。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區(qū)間 3700-4200點

　　下周熱點 奧運板塊、創(chuàng)投概念股。

　　下周焦點 近期是否出臺利好政策。

　　階段底部須進一步夯實

　　□東方證券 莫光亮

　　建立在市場內(nèi)外環(huán)境不出現(xiàn)更多實質(zhì)性壞消息的假設上，可以認為中期底部已經(jīng)日益臨近。

　　首先，市場連續(xù)恐慌殺跌后場內(nèi)人氣有所回暖，市場成交溫和放大，顯示部分資金正在逢低介入；其次，按當前點位計算的2008年滬深300成份股整體市盈率已低至20倍；再次，上輪熊市自2245點起步后經(jīng)歷153個交易日，最大跌幅超過40%后即爆發(fā)中短期反彈行情(持續(xù)95個交易日、最大漲幅約30%)，而6124點以來滬綜指最大跌幅已超過42%，調(diào)整時間也達到106個交易日；最后，滬綜指本周點位已經(jīng)擊破998點至6124點漲幅的0.5黃金分割位3561點，該點位附近有很強支撐。

　　但短線行情仍不排除要經(jīng)受些許考驗：一是目前依照契約規(guī)定必須大比例分紅基金(含封閉式基金和部分開放式基金)的股票倉位依然很高，年度大分紅時間之窗——4月上旬即將來臨之際，可能需要強制性地賣出股票以應付分紅；二是央行近日出臺加息等宏觀緊縮措施的可能性并不能完全排除；三是兩市股指技術(shù)面仍處于下降通道之中，均線系統(tǒng)空頭排列對當前股指構(gòu)成反壓；四是市場第一權(quán)重股中國石油短線技術(shù)面仍有最后一跌可能，可能繼續(xù)拖累股指；五是次貸危機的影響很可能尚未完全暴露，伴隨3月底和4月間美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和金融機構(gòu)年報季報的陸續(xù)披露，外圍市場仍可能經(jīng)受沖擊，A股也難免遭受負面影響。

　　總體預計，滬綜指3600點左右是一個中短線相對安全的點位，短線即便下跌，空間比較有限，最遲到4月份，一輪像樣或強勁的中短期反彈行情有望爆發(fā)。若政策利好能和技術(shù)見底信號形成共振，中期反彈上攻行情將呼之欲出。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 3600-3950點

　　下周熱點 超跌題材股。

　　下周焦點 政策面，市場成交額變動，權(quán)重股、H股走勢。

　　市場有望持續(xù)回升

　　□西南證券 張剛

　　本周周K線收出帶長下影線的小陰線，顯示探底之后的跌勢趨緩跡象，并遠離各主要周均線，呈現(xiàn)超跌反彈特征，2007年7月初的前期底部3563點附近，顯示了一定的支撐力度。日均成交金額比前一周略有放大，顯示入市積極性處于恢復過程。從日K線看，大盤已經(jīng)返回5日均線之上，但10日均線在3917點附近形成短期壓力，各主要均線仍處于空頭發(fā)散狀態(tài)，弱勢格局尚未改觀。如果雙休日基本面能再度出現(xiàn)利好措施，下周外圍股市也持續(xù)走好，則投資者信心有望進一步恢復，促成回升走勢的延續(xù)。

　　自3月5日發(fā)行福晶科技后，一級市場尚無新股發(fā)行的安排，從二級市場逐步上升的成交狀態(tài)來看，囤積于一級市場的部分資金開始出現(xiàn)回流跡象，如果后續(xù)日均成交能上至1800億元以上的水平，則說明大規(guī)模資金開始入市。

　　日前宣告成立的募集規(guī)模46億元的股票基金—建信優(yōu)勢動力基金進入正式建倉階段，成為2008年第一只入市的股票型新基金。另一只股票基金—南方盛元紅利基金3月18日也已完成募集，預計規(guī)模將超過60億元，近日也將入市。此前管理層陸續(xù)批準的多只股票方向基金將先后入市，有助于升勢的延續(xù)。

　　中國證監(jiān)會發(fā)行部審核三處負責人在京表示，證監(jiān)會在受理再融資申請后，上市公司再融資方案的必要性與可行性、合規(guī)性以及市場接受情況均包括在審核標準之中，并提醒上市公司，發(fā)行、再融資不應是圈錢行為。此表態(tài)將有助于消除市場對融資壓力的擔憂，使投資積極性得以提高。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 3700-3900點

　　下周熱點 尚未披露年報的有高比例分配能力的藍籌股。

　　下周焦點 境外股市走向和量能變化。

　　支持市場企穩(wěn)因素在增多

　　□上海證券 楊明

　　近期指數(shù)在連續(xù)下跌中估值水平正在進一步降低，部分藍籌公司動態(tài)市盈率已跌至20倍以下。目前滬深300的動態(tài)估值水平不斷下降，隨著指數(shù)不斷下跌，其吸引力也在不斷增加。目前部分大盤新股的股價較發(fā)行價溢價已處于一個相對可以接受的區(qū)域，相比去年6000點高位的定位，本周溢價已滑落至30%以下。而近期年報披露將進入高峰期，其中藍籌股的披露展開且業(yè)績不俗，后續(xù)良好業(yè)績的藍籌股年報還將繼續(xù)公布，對未來的市場將有較好的積極影響。

　　上調(diào)存款準備金率0.5個百分點是較溫和的宏觀調(diào)控政策，這一利空兌現(xiàn)反而讓投資者擔憂落地，對于反彈將形成有利推動，特別是對金融股板塊來說，這一調(diào)控政策比預期好很多。另外，美聯(lián)儲又宣布降息75個基點并暗示可能會繼續(xù)降息，從而使美國股市及周邊股市近期有望持續(xù)走穩(wěn)反彈，這也會給A股帶來支持作用。

　　中國人民銀行發(fā)布的《2007年國際金融市場報告》提出，將完善QFII制度，引導和規(guī)范境外長期資金進入境內(nèi)資本市場。本周《關(guān)于企業(yè)所得稅若干優(yōu)惠政策的通知》提出了關(guān)于鼓勵證券投資基金發(fā)展的優(yōu)惠政策，對證券投資基金從證券市場中取得的收入，包括買賣差價收入、股息紅利收入等多項項目暫不征收企業(yè)所得。我們可以明顯感受到政策對于投資者投資基金以及企業(yè)投資成為基金管理人的政策鼓勵，預計接下來基金的發(fā)展規(guī)模在政策支持下將進一步擴大，而基金規(guī)模的擴大也有助于A股市場的回穩(wěn)走暖。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 3700-4000點

　　下周熱點 資源板塊、消費增強板塊

　　下周焦點 基本面導向、外圍市場動向。

　　以波段操作應對技術(shù)反彈

　　□華泰證券 張力

　　隨著周四股指的大幅震蕩，市場階段性底部可能已經(jīng)明確，一輪反彈行情即將展開。但由于基本面并沒有出現(xiàn)太大的變化，前期導致市場下跌的因素依舊存在，此次股指上漲的根本因素還在于技術(shù)上的反彈要求。

　　雖然難言股市已經(jīng)反轉(zhuǎn)，但從技術(shù)層面來看，后市的確存在著較大反彈要求從短期來看，本輪股指跌幅已經(jīng)超過了本輪牛市漲幅的一半，內(nèi)在的技術(shù)反彈要求非常強烈。所以，本次上漲即使目前仍然是反彈性質(zhì)，但高度應該具有一定的可操作性。

　　當然，波段操作仍然是較好的選擇，因為市場將呈現(xiàn)震蕩向上的態(tài)勢，前期下跌中許多投資者被深度被套，股指每上漲一個臺階都將面臨沉重的解套壓力，因此，股指后市的上漲必然是反復震蕩式的。對于個股而言，其上漲也很難一氣呵成，所以參與個股的時候不應盲目追漲，可以選擇在市場股指急拉后出現(xiàn)回調(diào)時逢低參與。此外在反彈行情中，個股熱點的上漲必然是頻繁轉(zhuǎn)換的，并且轉(zhuǎn)換的速度會較快，也決定了追漲操作獲利的難度較大。

　　就后市反彈的阻力來看，年線附近應是較強的阻力位置，短期目標位置則在4000點一帶。當遇到上述強阻力位置的時候，倉位重的投資者有必要逢高減倉。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區(qū)間 3770-4000點

　　下周熱點 超跌股。

　　下周焦點 是否有利好政策。