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　　近日，愛奇藝正式向美國證券交易委員會（SEC）提交招股說明書。根據愛奇藝招股書，登陸市場為納斯達克，股票代碼為“IQ”，擬籌集15億美元資金。

　　現愛奇藝的三大股東分別為百度、小米、高瓴資本旗下的HH RSV-V Holdings Limited。其中百度身為愛奇藝的第一大股東，占股69.6%。預計此次IPO后，百度仍為愛奇藝的控股股東。

　　其實，百度拆分愛奇藝赴美上市的傳聞發酵已久，最早可追溯至2014年。如果此次愛奇藝成功登陸美股，將成為目前唯一一個在美國上市的中國視頻網站。此前優酷和土豆曾在美上市，但在阿里收購私有化后退市。

　　雖然愛奇藝上市計劃終于迎來實錘，但從其所處行業和自身的財務、運營等現狀分析，未來局勢并不樂觀。

　　持續爭奪付費用戶

　　中國的第一家視頻網站在2005年成立時，僅作為內容的分發渠道而存在。如今自制獨播劇、把內容和渠道結合起來成了在線視頻品牌的發展重心。并逐漸促成中國部分在線視頻觀眾的品牌粘性與付費習慣形成，付費用戶規模不斷攀升。

　　各大在線視頻商家為了爭搶客戶當然是“不擇手段”。近年在線視頻網站商家購買的版權劇數量及自制網絡劇集、網絡綜藝節目的數量都維持高位。

　　整體行業難止損

　　目前各大在線視頻商家都沒能實現盈利，而為了形成獨家內容，每年需要支付的成本居高不下，且在線視頻商家的自制內容都沒能形成壟斷之勢。

　　據一家名為媒體訓練營的新媒體平臺最新獲得消息，2018年，為了獲得版權、擴大影響力占據更多市場，騰訊視頻和優酷都作出了虧損80億元的預算，而愛奇藝作出了虧損30億元的預算?？梢姡诰€視頻網站的虧損現狀仍將持續。

　　愛奇藝盈利未可期

　　愛奇藝招股書顯示，雖然愛奇藝的營業收入快速增長，但虧損數額也在不斷上升，在2015至2017年三年中凈虧損近百億。好在凈虧損率下降，但愛奇藝還存在付費用戶的邊際效應顯現、現金縮減等風險因素。

　　a、總用戶量增長趨緩

　　愛奇藝會員服務占整體營收的比例得到進一步提升，主營業務正在向付費會員轉變。但愛奇藝的總用戶數量已經增長乏力，Quest Mobile數據顯示，愛奇藝app的月活躍用戶數量及每日訪問用戶數量的增勢趨緩。

　　此外，付費用戶的邊際效益顯現，2017年每個付費用戶對營收的貢獻僅比2016年多4元。

　　b、資金壓力大

　　愛奇藝賬上現金及現金等價物逐年縮減，使得愛奇藝更加需要資金支撐。此外，在線視頻市場競爭已進入寡頭博弈階段，與背靠騰訊的騰訊視頻和背靠阿里的優酷相比，愛奇藝的資金壓力可想而知。

　　不過，愛奇藝上市在即，且2018年1月19日與百度達成一項協議，百度為其提供6.5億元的無息貸款。所以，你看好愛奇藝未來有望實現盈利嗎？上市是否有助于愛奇藝占領在線視頻頭部企業的位置？

責任編輯：張恒