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　　來源： 野馬財經

　　第三個黃金A+H股來了。

　　“感謝黃金讓我今年賺了0.1個小目標，一路380元-600元的歷程見證，沒想過黃金會這么高的價格，上次發帖就說過十一之前肯定會突破到600元，果不其然一覺起來602元的高點。”小紅書上一位靠黃金賺了一筆的消費者表示。

　　與期貨、基金等市場相比，金飾的銷售卻在十一“遇冷”。過去兩年金價的暴漲，使得人們對購買黃金一事越發謹慎。除了個人外，黃金產業鏈上的參與者，尤其是上游則可以說是賺的盆滿缽滿。國內最大的民營黃金生產商赤峰黃金（600988.SH），不僅過去三年營收增長90.86%，還啟動了港交所IPO，計劃“A+H”兩地上市。

　　圖源：赤峰黃金官網

　　赤峰黃金背后的實控人，是曾坐到“內蒙古四大富豪之一”的趙美光，然而2021年12月，趙美光因病逝世，比趙美光小21歲的妻子李金陽，繼承全部股份。

　　李金陽成為赤峰黃金實控人后，并未進入公司管理，而是交給了職業經理人王建華，王建華此前曾在山東黃金、紫金礦業、云南白藥等多家千億級上市公司擔任董事長。

　　擁有6個金礦年入72億，凈利潤波動

　　當你還在糾結是否買黃金時，赤峰黃金已經開始剁手買金礦。

　　2018年6月21日，赤峰黃金與Album Investment （作為賣方）及五礦資源（1208.HK，作為賣方擔保人）訂立股份購買協議，向Album Investment購買赤金老撾的全部已發行股份，赤金老撾直接持有LXML 90%的股權，代價為2.75億美元（約人民幣19億元）。

　　LXML擁有老撾最大的銅金礦，截至2024年3月31日，LXML的黃金總資源量約為1.88百萬盎司，其黃金總儲量約為918千盎司金屬量。資源量是指地下已探明未開采的全部黃金礦藏資源數量，儲量是指已經建設好的可開采的黃金儲量。

　　圖源：赤峰黃金官網

　　2021年11月，赤峰黃金又以2.91億美元（約人民幣20億元）的交易對價，收購了一處位于加納的瓦薩金礦。截至2024年3月31日，GSWL（瓦薩金礦運營公司）的黃金總資源量約為8.35百萬盎司金屬量，而其黃金總儲量約為696千盎司金屬量。

　　2022年12月，赤峰黃金以6120萬元的價格，收購了新恒河礦業合計51%股權，新恒河礦業持有錦泰礦業90%股權，錦泰礦業擁有洱源縣溪燈坪金礦一宗采礦權和一宗探礦權。截至2024年3月31日，錦泰金礦的黃金總資源量為448千盎司，而其黃金總儲量為約37千盎司金屬量。

　　截至目前，赤峰黃金共有6座金礦，分別為位于中國的吉隆金礦、五龍金礦、錦泰金礦及華泰金礦；位于老撾的塞班金銅稀土礦；以及在加納的瓦薩金礦。此外，還有一座位于吉林的瀚豐礦業，為天寶山鋅鉛銅鉬多金屬礦。

　　收購來的兩個海外金礦，也是如今支撐赤峰黃金收入的重要部分。2023年，赤峰黃金的海外業務分別約占公司黃金總產量及總收入的76.9%及71.9%。

　　《招股書》顯示，2021年-2023年，赤峰黃金的黃金產量分別為26萬盎司、43.6萬盎司、46.1萬盎司。2024年前3個月，赤峰黃金的黃金產量為11.5萬盎司，資源量為1460萬盎司。9月28日，現貨黃金報收2658.02美元/盎司，以此價格計算，1460萬盎司價值約人民幣2720億元。

　　圖源：金投網

　　這樣的資源儲備量在全國也是名列前茅。弗若斯特沙利文數據顯示，截至2023年12月31日，赤峰黃金的黃金產量及資源量方面，在中國排名第五。

　　金價的上漲，也帶動赤峰黃金的營收直線上漲。《招股書》顯示，2021年-2023年、2024年前三個月，赤峰黃金的營業收入分別為37.83億元、62.67億元、72.21億元和18.54億元。

　　不過，由于赤峰黃金如今的黃金產量和資源量最豐富的兩個礦：塞班金銅稀土礦和瓦薩金礦均位于海外，海外的高稅率導致赤峰黃金的凈利潤出現波動。2021年-2023年、2024年前三個月，赤峰黃的凈利潤分別為6.13億元、4.94億元、8.72億元和2.38億元。

　　“2022年，由于加納（35%）及老撾（33.3%）的法定所得稅率較高，當年所得稅開支同比增加109.0%導致凈利潤大幅下滑。截至2024年3月31日，赤峰黃金遞延所得稅負債達23.03億元。”赤峰黃金表示。

　　“黃金富豪”離世，

　　“遺孀”繼承全部遺產

　　如今赤峰黃金能夠發展的順風順水，離不開趙美光打下的江山基礎。

　　趙美光為吉林省吉林市人，出生于1962年6月。其一生都在和礦產打交道，2004年至2010年在龍井瀚豐礦業擔任執行董事、華泰礦業董事長；2010年12月至2013年8月任吉隆礦業董事長。

　　任吉隆礦業董事長期間，趙美光一直想要尋求上市機會，經營艱難的汽車企業東方寶龍進入了趙美光視線。

　　圖源：罐頭圖庫

　　由于轉型失利、資金鏈斷裂，東方寶龍一直在尋找接盤者。2012年2月，東方寶龍與吉隆礦業當時的股東趙美光、趙桂香、趙桂媛，及五位獨立第三方人士，訂立重組框架協議。

　　2012年11月，東方寶龍資產重組完成，趙美光成為東方寶龍控股股東，持股37.44%，吉隆礦業就此實現借殼上市。2012年12月24日，東方寶龍改名為赤峰黃金。

　　在趙美光的經營下，赤峰黃金的業績蒸蒸日上。營收從接手前2011年的4903.99萬元上漲至2019年的60.68億元，凈利潤從158.34萬元漲至2.09億元。

　　圖源：wind

　　不過，趙美光的身體也出現了一些狀況。2019年12月21日，王建華成為赤峰黃金董事長，趙美光退居幕后。

　　與此同時，由于金價上漲、赤峰黃金自身業績表現優異等因素，赤峰黃金的股價開始暴漲。從2019年11月12月的最低4.07元/股，漲至到2020年8月7月最高點的25.35元/股，不到一年暴漲超520%。

　　在此期間，趙美光在A股也開始了套現。wind顯示，2020年11月13日，趙美光通過7筆大宗交易減持赤峰黃金1617.82萬股，當日收盤價18.63元/股，約3.01億元；11月16日，通過5筆大宗交易轉讓公司1535萬股，收盤價19.32元/股，約2.97億元。合共5.98億元。

　　2021年2月19日，趙美光通過二級市場減持1600萬股，當天收盤價為16.32元/股，金額約2.61億元；9月10日，趙美光再次減持1800萬股，當天收盤價為16.81元/股，金額約3.03億元；9月13日再次減持652萬股，收盤價為17.73元，金額約1.16億元。三次合計約6.8億元。

　　圖源：wind

　　期間，為了綁定請來的王建華。2020年11月16日，趙美光將其持有赤峰黃金的9817萬股，以每股單價人民幣17元轉讓給王建華，交易價款合計16.69億元。

　　減持加股權轉讓，以此計算，趙美光在A股套現29.47億元。

　　隨后趙美光病情惡化，2021年12月12日赤峰黃金公告，收到公司實際控制人趙美光家屬的通知，趙美光于12月11日因病去世。根據趙美光遺囑，其個人名下所有遺產由其配偶李金陽一人繼承。

　　李金陽出生于1983年，兩人相差21歲，同為吉林人，與趙美光既是老鄉也是夫妻。繼承遺產后，李金陽保持了一貫的低調作風，并未進入赤峰黃金擔任任何職務，也從未在任何公開場合出席露面。

　　李金陽背后的資本版圖

　　不過，低調并不耽誤李金陽賺錢能力的發揮，除了黃金外，投資、房產、金融等領域均有涉足。

　　首先，在黃金這項“主業”上，李金陽顯然深知，專業的人做專業的事。赤峰黃金現任董事長王建華出生于1956年，曾任山東黃金董事長，2013年6月至2016年12月，任紫金礦業董事、總裁；2017年4月至2018年5月任云南白藥董事長。

　　王建華在山東黃金及紫金礦業期間，資源量及儲量均有大幅增長。在其任職于山東黃金、紫金礦業及云南白藥期間，三家企業均超過了千億市值。王建華作為對黃金、礦業、以及上市公司運作管理方面都有著充足經驗的管理者，與赤峰黃金的結合自然也是1+1>2的選擇。

　　圖源：罐頭圖庫

　　在選擇了職業經理人團隊后，李金陽也不吝嗇于分享財富。

　　2020年9月、2022年1月及2023年6月，赤峰黃金相繼宣布了4期股份回購計劃，合計回購7340萬股股份，已用于或計劃用于股權激勵計劃或員工持股計劃。

　　截止目前，李金陽在赤峰黃金持股14.54%，為單一最大股東。赤峰黃金的董事及高級管理層合計持股4.49%，其中王建華持股4.46%，為第四大股東。

　　“職業經理人只是企業事務的執行者，而合伙人是利益層面的合作者，不單單只是企業事務的執行者了，是一種與企業利益共進退的關系。成為合伙人，是企業與職業經理人的一種結盟行為，除了提升企業的凝聚力以外，還有從利益層面上的激勵與捆綁作用，這也是目前企業的人才競爭中的一個重要趨勢。”中國企業資本聯盟中國區首席經濟學家柏文喜表示。

　　在王建華的運作下，赤峰黃金如今沖刺港股，李金陽有望實現敲鐘。

　　房產方面，李金陽還是赤峰黃金的房東。《招股書》顯示，2022年1月1日起至2026年12月31日，赤峰黃金向向北京華鷹飛騰租賃北京豐臺區的一棟樓，面積約2226平方米。北京華鷹飛騰由李金陽間接持有99%的股權。

　　2022年、2023年，赤峰黃金應付北京華鷹飛騰的租賃負債分別為953.5萬元、446.9萬元。

　　圖源：《招股書》

　　除了出租房屋外，華鷹飛騰還向赤峰黃金提供物業服務。2021年-2023年、2024年前三月，雙方物業費的交易金額分別為37.6萬元、90.8萬元、214.7萬元、33.1萬元。

　　金融領域，李金陽還在內蒙古寧城農村商業銀行直接持股1.16%。

　　除此以外，李金陽還擁有一家瀚豐資本，持股74%。企查查顯示，瀚豐資本成立于2015年，集一級市場戰略投資和二級市場證券投資與資產管理、上市公司市值管理、資產重組與兼并、財務顧問、投資咨詢及管理咨詢為一體。

　　瀚豐資本投資行業包括農業、漁業、醫療、文娛、大數據等。其中，文娛領域中，瀚豐資本投資的和力辰光于2016年掛牌新三板，是一家主打文化傳媒IP增值服務的平臺，作品包括《小時代》、《小時代：青木時代》、《小時代3：刺金時代》、《老男孩猛龍過江》等。

　　圖源：企查查

　　瀚豐資本投資的另一家海逸風傳媒，為城市公共設施和社區新媒體運營公司，同樣在2016年7月掛牌新三板。瀚豐資本持股1.001%。

　　一邊是對主業的主動“放手”，一邊是投資眼光的獨到。李金陽在財富管理方面可謂“有的放矢”。

　　李金陽和趙美光夫婦從吉林起步，一路走到內蒙、北京，如今已將金礦業務擴展至全球，每次在礦產領域的投資都十分精準，對資本市場時機的把握更是恰到好處。在管理上也深諳“有錢一起賺”的道理，與職業經理人團隊合作共贏。若赤峰黃金此次順利登陸港股，也將成為繼紫金礦業和山東黃金后，第三家實現A+H的黃金股。

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責任編輯：楊紅卜