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　　21世紀經濟報道記者易妍君廣州報道

　　10月10日，國泰君安（601211.SH）、海通證券（600837.SH）雙雙復盤漲停，封單均超過2000萬手。

　　港股方面，海通證券H股以近150%的漲幅開盤，之后快速回落，最新漲幅80%左右，國泰君安H股最新漲幅60%左右。

　　作為證券行業歷史上最大的一次重組、行業首例A+H 上市券商的重組，國泰君安、海通證券合并重組進程一直受到市場密切關注。

　　9日晚間，兩家券商同步發布合并重組相關預案及聯合公告，雙方AH股均計劃今日復牌，這與此前公告預計復牌時間提前了8個交易日。

　　從合并事項相關安排看，本次交易采取AH同比例換股，雙方換股價均按照定價基準日前60個交易日A股均價除權除息后確定，未進行折溢價處理。國泰君安、海通證券A股換股價格分別為13.83元/股、8.57元/股，即每1股海通證券可換得0.62股國泰君安股票，換股比例為1：0.62。

　　就此次重組落地周期而言，方正證券非銀金融分析師許旖珊分析，本次吸收合并交易后續還需要經雙方董事會及股東大會審議方案、上海市國資委批準、證監會批復等流程；參考歷史案例歷時約1年，但考慮到近期券商并購整合節奏較快，預計本次交易后續流程有望加速。

　　作為監管鼓勵背景下出現的首例頭部機構合并重組，國君海通合并后的新主體備受期待。

　　許旖珊認為，合并后新券商主體綜合實力有望躍至行業第一。截至2024年上半年末，國泰君安凈資產為1681億元，位居行業第3，海通證券凈資產為1630億元，位居行業第4，靜態加總3311億元，將躋身行業第一，且100億元配套募集資金落地有望進一步提升合并新主體的資本金實力。

　　同時，新主體各業務競爭力均有望加強。“海通證券投行業務實力較強，國泰君安在投資、衍生品業務方面布局較為完善。二者加總后新主體投行業務競爭力有望躋身行業頭部、自營及衍生品業務發展空間有望進一步打開。”許旖珊表示。

　　值得一提的是，A股大幅反彈疊加頭部機構合并，也給近期大漲的券商板塊帶來更多想象空間。

　　東吳證券非銀金融團隊表示，政策轉向帶動市場交投活躍是當前非銀板塊投資主線，市場交投活躍能否延續是持續性關鍵。9·24國新辦新聞發布會和9·26政治局會議再提努力提振資本市場，點燃市場交投熱情，非銀板塊迎來估值與業績的戴維斯雙擊。

　　該團隊認為，本次國泰君安與海通證券交易預案出臺背景下，兩家券商復牌后具備較大的補漲空間，板塊行情有望得到進一步催化。

　　不過，連續多日大漲后，10月9日以來，A股步入震蕩區間，券商板塊的波動也在加大。

　　截至記者發稿前，10月10日，WIND券商指數下跌了4%。而9月24日—10月8日，該指數上漲了52.60%。

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