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　　大周期板塊，幾年等一回？

　　來源：上海證券報

　　11月16日，滬指在有色、煤炭、鋼鐵等板塊的帶動下發力走高。截至收盤，上證指數上漲1.11% ，有色金屬、煤炭、鋼鐵板塊漲幅靠前，漲幅分別達到4.47%、3.48%和3.41%。

　　有不少觀點認為，大周期板塊有望迎來新一波的上漲。

　　周期板塊又將大行情？

　　不少老股民對于10多年前的幾波周期大行情記憶猶新，尤其是2008年11月初到2011年4月那波，歷時近2.5年。據華安證券報告統計，當時周期風格上漲幅度接近2倍，在各風格中漲幅排名第2，遠高于同期上證指數（78%）以及萬得全A（136%）漲幅。

　　那么，A股市場能否兩次踏過同一條河流？周期性行業會否再度迎來幾年一遇的大漲？

　　回顧今年以來走勢，周期性行業明顯在近階段才開始發力。近20日，鋼鐵（中信）板塊累計漲幅達到13.24%；有色（中信）板塊累計漲幅達到13.98%；煤炭（中信）板塊累計漲幅4.95%。

　　“周期股的走強，和經濟持續復蘇有直接的關系。”中大期貨副總經理、首席經濟學家景川接受上海證券報記者采訪時表示，投資者對于未來經濟的預期開始變得樂觀，從而使得之前被風險偏好壓制的周期股開始進行估值修復。

　　景川認為，三季度我國經濟正式轉正，這也意味著未來一段時間內，經濟持續甚至加速復蘇的趨勢將愈發明朗，對于資源品的需求將不斷回升，這對周期股的提振不言而喻，補漲需求也將持續增強。

　　多家券商在展望明年的策略會上表示，宏觀經濟和企業盈利修復將成為明年支撐市場的主要力量。

　　東北證券認為，市場整體的估值提升往往以盈利為基礎，宏觀經濟和企業盈利的強勁上行，在宏觀流動性和信用收緊期間為市場提供了上升的動能。而2021年宏觀經濟持續修復基本確定，預計A股工業企業部門盈利增速全年處于20%左右的相對高位。

　　中金公司認為，未來3至6個月可關注部分估值低、預期改善的周期板塊。

　　現貨市場早已煤飛色舞

　　“剛下飛機，馬上調研。”

　　這是一家券商的鋼鐵煤炭行業研究員給記者的微信回復。

　　最近無論煤焦還是鋼價都十分堅挺，且影響供需的因素增多，行業研究員的調研頻次也陡然增高。

　　近期黑色產業鏈多環節價格大幅上漲。焦炭迎來第7輪提價，累計漲幅達到350元/噸。上周，鋼鐵現貨市場單日漲幅更是驚人地達到300元/噸。

　　“總體來看，需求端10月份房地產投資、銷售、新開工、施工、竣工增速均有所加快，反映出地產趕工的情況真實存在。”光大期貨黑色團隊研究總監邱躍成告訴記者。供應端10月份粗鋼、生鐵、鋼材日均產量均環比回落，不過同比增速仍在加快。整體看當前國內鋼材市場供需有所改善，庫存也出現快速下降，對鋼價走勢形成較強提振。

　　最新一期易煤北方港5500大卡動力煤指數已達到618.2元/噸高位，但煤炭行業研究員認為漲勢還將延續。

　　易煤研究院研究員認為，上周煤炭產地山西朔州平魯區茂華萬通源煤礦發生透水事故，疊加前期的陜西礦難，預計安檢政策會持續嚴格，影響部分供給的快速釋放。原本預計到11 月中旬煤炭供給增量會大于需求的增量，但因礦難影響，供給的恢復速度會稍有放緩。

　　有色行情更是遍地開花。業內價格風向標金川公司11月16日將金川鎳出廠價由122500元/噸上調至124000元/噸。

　　上周鋁價上摸年內新高，目前電解鋁行業平均利潤已達到2000元/噸左右。天風證券研究報告認為，全球經濟已經開始全面復蘇，供給缺口有望維持，預計電解鋁行業的高盈利有望貫穿2021年全年。

　　此外，鋅、碳酸鋰等品種價格也是節節攀升。11月16日，湖南地區鋅精礦報價上漲，鋅精礦(50%)報價13730-13930元/噸，較上一交易日報價上漲200元/噸。

　　太平洋證券研究員楊坤河（金麒麟分析師）表示，碳酸鋰毛利轉正，行業或已進入拐點，權益市場明顯走出順周期邏輯。

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責任編輯：陳志杰