中國基金報 泰勒
昨夜，美股熱鬧了。
雖然道瓊斯指數盤中創下新高，但奈何10年期美債收益率上漲的殺傷力太強，導致美股抱團板塊納斯達克尾盤有點崩，大跌了超3%，截至收盤，美股三大指數集體收跌，科技股遭拋售，納指大跌3.02%，標普500指數跌1.48%，道指跌0.46%。
更狠的是，原油也崩了，美油重挫近8%，60美元大關破了。
美債收益率攀升至1.75%
美股收跌納指跌逾3%
昨夜，美國10年期國債收益率一度躍升11個基點，至1.75%，為2020年1月以來的最高水平。30年期國債收益率上漲6個基點，自2019年8月以來首次突破2.5%水平。
這個數據對股市的影響有多大？10年期美債收益率向來被視為全球風險資產定價的錨，美債收益率持續走高，意味著無風險利率的快速上升，這對高估值的板塊顯然不利
美債收益率走高主要包括以下影響：一是中美利差可能收窄，境外資金流入A股速度可能放緩，外部融資環境邊際趨緊；二是隨著海外利率上升，將降低資金對中國資產的風險偏好，提高國內資產的風險溢價，并對國內中長期利率提高帶來風險。
一方面，經濟向好，通脹預期升溫，而一旦通脹真實形成且維持高位，這時候美聯儲大概率就會加息，大多數企業的借貸成本就會上升，從而影響到上市企業利潤，進而導致股票市場下跌。
而昨夜美國銀行股跑贏大盤，因為國債收益率的上漲往往會提高銀行利潤。銀行可以從短期借入的利率與長期借出的利率之間不斷擴大的利率差中獲得更多收益。摩根大通、高盛、Citizen Financial、Zions Bancorp等銀行股普遍走高。
這也導致了在銀行板塊上漲的帶動下，道指最高上漲至33227.78點創盤中歷史新高。
而科技股方面就慘不忍睹。納斯達克大跌了3%。
龍頭科技股和芯片股全線下跌，FAANMG六大科技股中，蘋果、亞馬遜、奈飛收跌超3%，谷歌母公司Alphabet跌近3%，微軟跌超2%，Facebook跌近2%；特斯拉暴跌近7%。
中概股多數下跌，庫客音樂跌逾17%，聚好商城跌逾16%，貝殼跌逾9%，億航智能跌逾8%，拼多多跌逾5%，而嘉銀金科漲逾73%，魔線漲逾40%。新能源汽車股普遍下跌，蔚來跌逾6%，小鵬汽車跌逾3%，理想汽車跌逾1%。
Piper Sandler技術市場分析師Craig Johnson表示：“國債收益率上升太快的風險仍然是最令人擔心的問題。在過去的幾周里，由于國債收益率上升帶來的壓力導致成長股受挫，不同板塊的買入壓力并不相同。”
橋水達利歐：通脹率上升可能迫使
美聯儲提前加息
橋水基金創始人達利歐（Ray Dalio）表示，通貨膨脹率上升可能迫使美聯儲提前加息。
“經濟就像一個人，他的脈搏正在下降，”達利歐在接受采訪時表示，“當脈搏下降時，醫生會給他注射強心劑。但目前經濟正在反彈，通脹壓力也在反彈。”
達利歐的言論與他的聯合首席投資官Greg Jensen本周的評論一致。他表示他預期經濟狀況和通貨膨脹調整速度將比市場和美聯儲的預期都要快。
美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾周三強調，在有切實證據表明美國經濟已從新冠危機中完全痊愈之前，央行不會加息。
達利歐在接受采訪時說：“我們的基本情況是，我們花出去的錢比我們的收入要多得多。”
達利歐本周在領英帖子中曾寫道：“投資債券（和大多數金融資產）的經濟學已經變得愚蠢。與其回報率低于通脹率，為什么不買那些等同于通脹率或更好的東西呢？”
他還指出，成熟的發達儲備貨幣國家的資產將跑輸包括中國在內的亞洲新興市場，并補充說，國際投資者持有的中國債券正在迅速增加。
原油一度暴跌超9%
WTI原油日內跌幅達9.5%。美油收盤跌幅達7.77%，為去年6月來最大跌幅，跌破60美元報59.61美元/桶。由于對短期需求的擔憂，以及美元走強降低了以美元定價的大宗商品吸引力。
3月18日，受原油暴跌影響，美股油氣板塊普遍重挫，卡隆石油跌逾16%，墨菲石油跌逾9%，馬拉松石油、阿帕奇石油、西方石油跌逾8%，瓦萊羅能源、康菲石油跌逾6%。
股神巴菲特重倉的雪佛龍下跌3.55%，在油氣個股中跌幅較小。
消息面上，德國新增病例數正在上升，意大利正在全國范圍內實施復活節期間封鎖，法國計劃實施更嚴格的限制措施，受歐洲需求疲軟預期和美國原油庫存增加拖累，原油價格近日連續下跌。
當地時間3月18日傍晚，法國總理卡斯泰和法國衛生部長韋蘭就當前法國新冠疫情形勢召開新聞發布會。卡斯泰在發布會上表示，當前疫情的發展明顯加快，3月18日的最新數據顯示，過去24小時新增確診病例近3.5萬例，確診數量在一周內增加了23%，法國正在經歷第三波疫情。第三波疫情出現的原因是在英國發現的新冠病毒變異毒株的蔓延，變異毒株更具傳染性，且患者越來越年輕。
卡斯泰在新聞發布會上宣布，自3月19日午夜起，在法國16個疫情形勢嚴峻的省份實施“封禁”一個月，其中包括法蘭西島大區8個省，上法蘭西大區5個省，濱海塞納省、厄爾省以及濱海阿爾卑斯省。在實施“封禁”的這些省份，只有出售生活必需商品和提供必需服務的商店可以開門營業，學校將繼續保持開放；“封禁”期間，離家外出將受到限制，但規則更為靈活，人們可以在白天外出活動，不受時間限制，但必須持有出行證明，并且離家不得超過10公里；禁止跨地區旅行，除非有不可推遲的理由或原因。卡斯泰還強調，必須最大規模地實施遠程辦公，必須警惕在工作場所感染新冠病毒的風險。
疫苗方面，從3月19日下午開始，法國將恢復阿斯利康疫苗的接種。卡斯泰宣布，他將在19日接種阿斯利康疫苗，以增強公眾接種疫苗的信心。他表示，法國此前暫停接種該疫苗是一種預防措施，歐洲藥品管理局已經確認，該疫苗安全有效，有效性遠遠超過可能的副作用。
也有市場觀點認為，隔夜美股走低美元走強，反映了市場對通脹的擔憂，而這種擔憂情緒也傳染給了大宗商品市場。根據美國銀行對基金經理進行的一項調查顯示，目前市場最擔心的兩大因素分別為通脹和美聯儲政策。
另外，國際能源署（IEA）發布的最新月報數據顯示，包括汽油與蒸餾油等制成品在內的整體庫存出現明顯上升。他們隨后指出，考慮到市場供應充足，原油市場不會出現超級周期，任何有關石油短缺的擔憂都是錯誤的。
該機構在報告當中同時表示，汽油需求可能要到2023年才會恢復至正常水平，因為發展中國家的用油量增長可能會被發達國家轉向電動車等的舉動所抵消，再加上疫情當中工作模式出現轉變，使得對原油的需求逐步減少。
對A股影響有多大？
對A股來說，抱團股又面臨考驗了。
國泰君安黃燕銘老師此前分析過，美債利率上行，以及通脹預期的上升，導致股票市場的無風險利率上升，改變了之前人們堅信資金利率將是長期下降的預期，這是導致這次行情下跌的主要因素之一；
另外，抱團股的反復拉升，導致抱團股的微觀結構惡化，微觀結構是指人心、籌碼和現金的分布，當大量的籌碼被集中在最樂觀的人手上的時候，微觀交易結構的惡化就會發生。由于抱團股權重大，是導致這輪行情下跌的另一個主要因素。這輪行情是抱團股的微觀結惡化，不是全面性的微觀結構惡化，因此影響程度還是有限且可控。
總結一下，這輪行情的下跌不來自于人們對于基本面預期的下調，而是來自于金融市場資金利率預期的上行和抱團股微觀交易結構的惡化。
不過也有分析認為，后續美債長端利率上行速度減緩，對A股情緒影響減弱。
在納斯達克暴跌3%的時候，A50昨夜只跌了0.6%左右。
緬甸軍營突然遇襲，傷亡慘重！
央視新聞和環球網報道，據緬甸媒體消息，當地時間3月18日2時許，緬甸仰光至內比都高速路39英里處，一處軍營遭不明組織人員乘面包車投擲手榴彈襲擊，導致17人死亡，9人受傷。也有其他消息來源稱，襲擊者使用的武器為肩扛式火箭筒。
另據了解，緬甸軍方此前在高速39英里處設置了檢查站，對過往車輛和人員進行檢查，事發后軍方關閉高速路115英里處出口，追查涉事面包車。同時，緬甸軍方還宣布自3月18日起，仰光至內比都高速20時至次日4時禁止通行。
對于這起襲擊事件，緬甸軍方尚未發布有關消息。
緬甸多名官員被起訴
由緬甸軍方扣押國務資政昂山素季等一系列執政黨政要引發的大規模抗議活動仍在繼續。18日，緬甸仰光、曼德勒等城市有示威者在街頭構建路障，罕見地與軍警對峙并發生沖突，有超過20人被捕，一些居民區仍然槍聲不斷。據當地媒體報道，18日是民盟組建的“議會代表委員會”計劃推翻軍政府的日子，多日來仰光已經成為不折不扣的“戰場”。
當地時間3月17日，緬甸仰光，示威者舉行反軍事政變的抗議活動。圖源：澎湃影像
據緬甸《金鳳凰報》報道，在仰光，如今每隔幾十米就會出現一道用沙袋、木料、輪胎或水泥墩搭成的路障，有民眾表示，“這場景和電視上看到的敘利亞戰后慘狀一模一樣”。美聯社稱，隨著緬甸安全部隊愈發頻繁地使用武力，示威者開始采取更積極的自衛方式。
當地時間3月17日，緬甸仰光，示威者舉行反軍事政變的抗議活動。 圖源：澎湃影像
與此同時，軍政府與民盟的對抗也在升級。17日晚，緬甸國家管理委員會發布通告稱，由民盟組建的“議會代表委員會”任命的臨時副總統曼溫凱丹和駐聯合國代表覺莫吞被以叛國罪起訴。曼溫凱丹涉嫌鼓動推翻國家管理委員會，警方將依照《刑法》對他提起訴訟。同日，緬甸賽佰（Say Paing）建筑公司負責人貌韋向警方招供，稱他曾在2018年至2020年期間先后四次向昂山素季行賄，金額高達55萬美元。他還宣稱自己曾多次向政府其他高級官員行賄，希望他們照顧自己的建筑項目。緬甸反腐敗委員會已經開始對此案進行調查，如果罪名成立，昂山素季將面臨新的指控，最高可被判處15年監禁。
亞洲新聞臺18日稱，隨著緬甸局勢惡化，越來越多的難民逃往緬泰邊境由反政府武裝組織控制的地區。一名克倫民族聯盟的成員稱，現在有近1000人在該武裝控制的地區尋求庇護，泰國方面也為難民大量入境做了充分準備。
責任編輯：張海營
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