中金公司發(fā)布研報稱，隨著可再生能源裝機持續(xù)增長，光伏風電出力波動性導致電網(wǎng)承壓，因此新能源配儲成為各國提升電網(wǎng)穩(wěn)定性、持續(xù)發(fā)展新能源的迫切訴求，通過進行美國、英國、印度、中東四個區(qū)域集中式光儲和獨立儲能現(xiàn)狀分析，認為其光儲裝機可持續(xù)增長，此外，也發(fā)現(xiàn)巴西、土耳其滿足儲能裝機增長觸發(fā)條件，有望成為潛在儲能高增市場。受益于全球大儲裝機強勁增長，看好PCS龍頭廠商2025年實現(xiàn)量利雙收。

中金公司主要觀點如下：

美國、英國、印度、中東有望成為25年儲能重點增長市場，且裝機可持續(xù)增長

預期24/25年全球儲能裝機72/92GW，同比增長63%/31%；美國、澳洲、英國儲能裝機增長較快，24年分別新增裝機10.43GW、1.7GW和1.3GW；24/25年海外儲能新增裝機為36.4/51.5GW，同比增長61%/42%。25年美國、中東、印度區(qū)域有望成為儲能裝機重點增長區(qū)域，原因是美國電價持續(xù)上漲，套利模式可持續(xù)；而中東、印度存在能源轉(zhuǎn)型訴求，儲能系統(tǒng)會幫助其完善能源體系構(gòu)架。

同時，這種發(fā)展趨勢可以持續(xù)，通過發(fā)電結(jié)構(gòu)、電網(wǎng)情況、政策指引及實際裝機、行業(yè)衍生四個階段進行評估。

1)發(fā)電結(jié)構(gòu)：中東、印度以保障供電安全為目的調(diào)整發(fā)電結(jié)構(gòu)的需求相對更加剛性，持續(xù)性或?qū)⒏鼜姡?/p>

2)電網(wǎng)情況：英美印風電和光伏合計供電占比超過10%，由于風光發(fā)電具有波動性和間歇性，對電網(wǎng)沖擊較大，為緩解電力擁堵配儲是重要措施；

3)政策指引及實際裝機：英美保持穩(wěn)定裝機增速，中東、印度政策端支持新能源裝機力度加大；

4)行業(yè)衍生：英美已有成熟電力金融衍生品，印度有望在電力現(xiàn)貨市場基礎上發(fā)展金融衍生，提升電力市場交易活躍性。

此外，大型光儲項目盈利性隨電價上升、光儲設備CAPEX降低而提升，測算美國大型光儲項目IRR為12%，中東、印度光儲項目收益率6%-8%，初具經(jīng)濟性。

巴西、土耳其滿足儲能裝機高增條件，有望成為潛在高增市場

觸發(fā)儲能裝機高增的條件主要有三個，分別是：

1)目前裝機水平和實現(xiàn)碳中和目標裝機水平相比差距較大；

2)集中式項目裝機占比較高或裝機量較大；

3)風光發(fā)電占比超過10%，為緩解電網(wǎng)壓力或?qū)⑻嵘鋬Ρ壤?/p>

基于以上觸發(fā)儲能裝機條件，判斷巴西、土耳其有望成為儲能新增裝機大幅提升的潛在市場。

風險提示：光儲裝機不及預期，行業(yè)競爭加劇風險，海外貿(mào)易政策及匯率波動風險。

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