專題：失守150關(guān)口，日元暴跌至一年低位！日本央行如何應(yīng)對(duì)？

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　　智通財(cái)經(jīng)獲悉，交易員正大舉進(jìn)行新的空頭押注，表明他們正在試探日本當(dāng)局在再次干預(yù)匯市之前還會(huì)允許日元下跌多少。周二，日元錄得4月以來最大單日跌幅，跌至年內(nèi)新低。此前，日本央行對(duì)其債券收益率曲線控制政策（YCC）上限的調(diào)整并不大，這表明任何脫離超寬松貨幣政策的舉措都將是緩慢而漸進(jìn)的。

　　這一下跌將美元兌日元匯率推至152，接近一年前促使日本當(dāng)局大舉出手支撐日元的臨界點(diǎn)。周三亞洲早盤，日元在151.60附近波動(dòng)。日元兌歐元匯率也跌至2008年以來的最低水平。但交易員并不擔(dān)心日本當(dāng)局會(huì)開始買入日元以阻止其下跌。在日本央行會(huì)議后，對(duì)美元的投機(jī)性買盤表明，對(duì)日元走軟的押注不斷增加，而杠桿基金增加了空頭頭寸。

　　盛寶銀行市場(chǎng)策略師Charu Chanana表示：“日本央行再次表現(xiàn)溫和。日元空頭回歸，由于150不再是美元兌日元的底線，我們可能看到152受到挑戰(zhàn)，甚至可能觸及155。”

　　日本央行周二再次調(diào)整其收益率曲線控制政策（YCC）。據(jù)日本央行政策會(huì)議決議，此后長期收益率上限以1%作為參考，提高收益率曲線控制政策靈活性。官員們認(rèn)為，有必要改善YCC政策的靈活性，如果收益率上限保持剛性，副作用將變得更大。與此同時(shí)，正如普遍預(yù)期的那樣，日本央行維持了對(duì)金融機(jī)構(gòu)存放在央行的超額準(zhǔn)備金收取0.1%的利息——即日本央行將基準(zhǔn)利率維持在歷史低點(diǎn)-0.1%，并將其收益率曲線控制（YCC）政策設(shè)定的10年期政府債券收益率目標(biāo)設(shè)定為0%。

　　該央行仍然是世界上“僅存的鴿派”，這與其他主要央行采取的鷹派政策持強(qiáng)硬態(tài)度的國家形成鮮明對(duì)比，這使得日本的債券收益率遠(yuǎn)低于美國和歐洲。隨著日本投資者將資金轉(zhuǎn)移到其他地方以獲取更高的收益率，這對(duì)日元造成了持續(xù)的下行壓力。

　　外匯交易員和策略師表示，在沒有任何直接干預(yù)的情況下，將需要更實(shí)質(zhì)性的貨幣政策轉(zhuǎn)變——以及縮小美國與日本之間的收益率差距——才能阻止日元的下跌。繼2022年出現(xiàn)類似幅度的下跌后，今年日元兌美元匯率下跌超過13%。

　　紐約梅隆銀行駐新加坡的宏觀和投資策略師Aninda Mitra稱：“日本央行的決定可能不足以讓其走上升值之路。要做到這一點(diǎn)，現(xiàn)在可能還需要美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向鴿派立場(chǎng)。”

　　周二，在美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三下午公布利率決議前，美元收復(fù)了近期的跌勢(shì)。外界普遍預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將保持利率不變，同時(shí)強(qiáng)調(diào)其在通脹風(fēng)險(xiǎn)消退之前保持貨幣政策從緊的承諾。

　　一些投資者說，日元下跌可能最終會(huì)促使日本央行更積極地收緊貨幣政策。最終，這種轉(zhuǎn)變可能會(huì)使日元從近期水平上走強(qiáng)，不過目前還沒有跡象表明這種情況會(huì)很快發(fā)生。Tolou Capital Management首席執(zhí)行官Spencer Hakimian表示：“鑒于日元近期走弱，即使在日本央行調(diào)整了收益率曲線控制之后，以及日本對(duì)大宗商品進(jìn)口的依賴，日本央行在2024年完全放棄YCC也不會(huì)讓我們感到意外。因此，我們認(rèn)為日元在這些水平上是有價(jià)值的。”

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責(zé)任編輯：郭建