文 王涵　　

　　這個清明假期寶能過得并不平靜，萬科獨董們紛紛發(fā)聲質(zhì)疑寶能的資管計劃，而向來敢于“直諫”的獨董劉姝威更是一紙《寶能的“顏色革命”》將矛頭對準(zhǔn)寶能。指責(zé)寶能其控股南玻、舉牌萬科格力等行為是動用巨額保險資金和銀行資金損害實體經(jīng)濟，雖然隨后文中因內(nèi)容違規(guī)被刪，但仍舊引發(fā)市場熱議。

　　而這次已經(jīng)不是劉女士第一次怒懟寶能系了。早在今年的一月份，劉姝威一紙“狀書”呈給證監(jiān)會主席劉士余，請求證監(jiān)會命令鉅盛華7個資產(chǎn)管理計劃立即清盤。并指責(zé)寶能集團運用高桿杠資金進(jìn)入市場，增加市場不穩(wěn)定風(fēng)險。拋開劉女士的言論是否不當(dāng)或者過激這個問題不談，寶能集團到底做了什么事情引來了“眾怒”呢？

　　寶能當(dāng)年“血洗”南玻高管

　　自2014年的年底以來，前海人壽、鉅盛華等公司通過二級市場不斷買入南玻A，前海人壽與鉅盛華都是寶能系控制的企業(yè)。最終，寶能系共計持有南坡A24.93%股份成為公司第一大股東。隨后寶能系的勢力開始逐步滲透進(jìn)公司的董事會之內(nèi)，寶能系勢力提出臨時提案《關(guān)于由董事陳琳代為履行董事長職權(quán)的議案》成為向原公司高管的開火的一記重炮，南玻集團的元老們直接被強行靠邊站。而后前海人壽對原先的股權(quán)激勵計劃的方案作出了大幅修改，縮減五成規(guī)模，實施時間往后延期一年，而先提條件則以2016年為基數(shù)2017年業(yè)績能夠翻倍。原本的股權(quán)激勵計劃是按照2015年以扣非凈利潤3億元為基數(shù)，16年扣非凈利潤為7.77元，完全可以達(dá)到原標(biāo)準(zhǔn)?？墒前凑招碌募钣媱潄碇v，公司高管們16年整年的努力白瞎，未來一年還要面對“沒有草兒吃，又要拼命跑”的境地。元老們自然不答應(yīng)，也便出現(xiàn)了當(dāng)年7名高管同時離職，技術(shù)團隊被掏空的結(jié)局。

　　在南玻集團大換血之后，中小投資者馬上就意識到南玻集團成了一堆爛攤子，公司內(nèi)核心技術(shù)管理人員系數(shù)離職，真正搞實業(yè)的人走了，寶能系的“資本家”們掌握著公司命脈。根據(jù)2017年公司三季報顯示，南玻集團扣非凈利潤為6.39億元，與上年同期的6.45億元相比并未有所起色，去年說的百億利潤不知找誰要。從2016年的紛爭過后，南玻A的股價從15.74元一路跌到近期的新低6.94元，寶能系當(dāng)年大刀闊斧的劈向了南玻，沒想到也劈斷了股價，斬斷了投資者的對南玻的信心。

　　董明珠坦言 “寶能傷害過格力”

　　2016年年底，寶能通過前海人壽突然大舉買入格力電器，持股比例一度大增至4.13%，成為了當(dāng)時格力電器的第三大股東。那時，正值董明珠失去格力董事長以及格力電器的珠海銀隆收購方案被否之際，正是格力股權(quán)分散和管理層動蕩之時。寶能似乎想趁機用同樣的套路控制格力電器，隨后寶能的這場計劃也因引起了證監(jiān)會與保監(jiān)會的關(guān)注而草草收尾，格力電器也并未受到帶大沖擊。

　　寶能萬科股權(quán)之爭 塵埃落定

　　2015年12月17日，一份王石內(nèi)部講話公開挑戰(zhàn)寶能系，同時也宣告中國A股歷史上規(guī)模最大的公司并購與反并購之戰(zhàn)進(jìn)入了白熱化階段。

　　從2015年起，寶能控股的前海人壽通過二級市場大舉買入萬科A的股票，2015年7月構(gòu)成第一次舉牌，本月24日前海人壽二次舉牌萬科，所致持股比例達(dá)10%。隨后寶能不斷通過前海人壽、鉅盛華增持增持再增持，總持股比例在當(dāng)年年底超20%成為萬科的第一大股東。寶能系終究還是亮出了還殘留血漬的屠刀，要求罷免王石、郁亮等董高監(jiān)，旨在終結(jié)“王石時代”。萬科自然沒有坐以待斃，當(dāng)時董事長王石、總裁都亮統(tǒng)一戰(zhàn)線，通過停牌、重組尋找靠山以及輿論的壓力逼迫寶能，隨后寶萬之爭陷入僵局，最后以恒大折價轉(zhuǎn)讓14.07%萬科股權(quán)給深圳地鐵，終破了“萬寶之爭”僵局。

　　寶能系的野蠻人套路

　　通過這三年寶能的所為我們不難發(fā)現(xiàn)，金融大鱷寶能系通過公司控股的前海人壽、鉅盛華不斷的舉牌，大刀闊斧的入局上市公司，通過高杠桿資金收購優(yōu)質(zhì)標(biāo)的企業(yè)，隨后依靠資本結(jié)構(gòu)重組來重新管理公司并償還負(fù)債，以達(dá)到從中獲得巨大利潤的目的。

　　而劉姝威深夜發(fā)文，寶萬之爭尾聲階段再度聲討寶能的做法難免令人不解，為什么還要這么死纏爛打呢？拋開寶能系資金來路不正之說不談，或許，劉女士醉翁之意不在酒，聲討的不只是姚老板的寶能，而更是一種現(xiàn)象。董明珠接受媒體時表示“寶能傷害過格力，但這不是一個單一的寶能、萬科、格力的問題，這是一個現(xiàn)象?！?/p>

　　巴菲特就野蠻人曾表態(tài)：“大多數(shù)杠桿收購公司對公司的運作，不是為了讓企業(yè)具備真正長久持續(xù)的競爭優(yōu)勢，而僅僅是為了短期現(xiàn)金流入，這也正是野蠻人們的本質(zhì)?！盇股正出現(xiàn)越來越多的“野蠻人”，“野蠻人”不會過多看中一個企業(yè)每年幾個億的利益增長，當(dāng)然更愿意看到市值猛增，這無疑會對實體企業(yè)造成不小的沖擊，寶能只是其中的一個縮影而已。

　　以小編的理解，劉女士或許便是在抨擊這樣一個現(xiàn)象，怒懟寶能來警世。寶能系為例，A股從不缺少“野蠻人”，但劉姝威女士只有一個?；蛟S她的言語過于浮夸，但也應(yīng)當(dāng)給予她的初心足夠的尊重，畢竟真相要留給時間，是非也需后人評判。