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　　出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院

　　作者：光心

　　12月21日，財達證券發(fā)布公告，宣布董事會、監(jiān)事會換屆完成，并聘任高級管理人員、證券事務代表。

　　具體來看，換屆完成后由張明擔任董事長與總經(jīng)理，劉麗為合規(guī)負責人、首席風險官，張磊（金麒麟分析師）為董事會秘書。郭愛文、唐建軍、趙景亮、桂洋洋、胡恒松、康云龍為副總經(jīng)理，其中唐建軍兼任財務負責人。謝井民為首席信息官。趙霞為證券事務代表。

　　其中值得注意的是，張明先生出現(xiàn)兩職合一的情況，且劉麗女士今年7月剛從張明先生手中接過合規(guī)負責人職務，管理結構顯現(xiàn)出現(xiàn)集中化、專門化的趨勢。

　　近年來，財達證券管理費用持續(xù)攀升，而營收與凈利潤增長卻相對疲軟，且多次受到證監(jiān)會處罰。

　　公司新掌門人能否扭轉(zhuǎn)局面，還需時間觀察。

　　管理費用激進增長? 2年內(nèi)多起員工違規(guī)炒股事件

　　據(jù)公司財報顯示，2020年-2023年，財達證券的管理費用由8.12億元增長至14.99億元，復合增長率高達22.7%。其中，2021年和2023年公司管理費用增長最為激進，增速分別達到35.3%和34.4%，財報中給出的說明分別是“職工費用增加 2.53 億元”和“職工費用及宣傳廣告費用增加”。

　　一方面，公司董監(jiān)高薪酬在逐年增加。2021-2023年，公司董事、監(jiān)事和高級管理人員從公司獲得的稅前報酬總額分別為1473.36萬元、1689.64萬元、1856.67萬元。

　　另一方面，公司職工人數(shù)不斷增加。2021-2023年，公司在職員工人數(shù)由2213人提升至2555人，同時人均薪酬由40.98萬元提升至43.30萬元。在增加的人員結構中，合規(guī)、風控與稽核人員增長56人，增幅高達55%。

　　雖然公司在積極加大風控合規(guī)投入，近年卻仍然問題頻出。

　　今年11月18日，天津證監(jiān)局發(fā)布《關于對財達證券股份有限公司天津獅子林大街證券營業(yè)部采取出具警示函措施的決定》，文件中指出營業(yè)部存在合規(guī)管理不到位的問題：

　　一是個別員工在從業(yè)期間借用他人證券賬戶買賣股票，營業(yè)部未將其實際使用的手機號納入監(jiān)測，未充分防范其利用職務便利從事違法違規(guī)行為；二是存在向合格投資者之外的個人募集資金并為投資者提供多人拼湊等滿足合格投資者要求的便利的情況。

　　根據(jù)相關規(guī)定，天津證監(jiān)局決定對財達證券天津獅子林大街證券營業(yè)部采取出具警示函的監(jiān)督管理措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

　　這已經(jīng)是財達證券近2年來的至少第4起從業(yè)人員違規(guī)買賣股票事件。

　　2022年12月，財達證券股份有限公司保定蓮池北大街營業(yè)部因“營業(yè)部個別從業(yè)人員長期違規(guī)買賣股票，且未能及時發(fā)現(xiàn)并有效防范上述行為，合規(guī)自查報告與實際情況嚴重不符”，被河北證監(jiān)局出具警示函。

　　2023年4月，時任財達證券黑龍江分公司總經(jīng)理的季某因使用配偶證券賬戶持有買賣股票，被依法處理非法持有的股票和其他具有股權性質(zhì)的證券，并處以5萬元罰款。

　　2023年12月，財達證券石家莊槐北路證券營業(yè)部客戶經(jīng)理孫某因使用親屬證券賬戶持有、買賣股票，被依法處理非法持有的股票，并處以3萬元的罰款。

　　營業(yè)收入“看天吃飯” 業(yè)績坐上過山車

　　除合規(guī)問題之外，財達證券的業(yè)績表現(xiàn)也差強人意。

　　2018-2020年，公司營業(yè)收入分別為14.61億元、18.13億元、20.50億元，而歸母凈利潤則分別是0.74億元、6.09億元、5.32億元。其歸母凈利潤波動明顯，且與公司營收變動不相一致。特別是2019年公司營收僅增長24.14%的情況下，歸母凈利潤卻暴漲727.32%。

　　公司早年業(yè)績的劇烈波動主要是受到信用減值損失和資產(chǎn)減值損失的影響。2018-2020年，該科目分別為4.33億元、-1.15億元、3.37億元。據(jù)公司財報說明，2019年信用減值損失轉(zhuǎn)負，主要是當年市場上漲，公司信用業(yè)務擔保物價值回升，同時部分原計提減值準備的股票質(zhì)押客戶向公司補充擔保物，原于2018 年底計提的減值準備于 2019 年度轉(zhuǎn)回。而2020年該因素迅速變化，當年公司個別股票質(zhì)押客戶自身原因并疊加新冠疫情影響出現(xiàn)違約，信用擔保物價值下跌，造成大額信用減值損失。

　　而近年來，隨著財達證券持續(xù)進行業(yè)務調(diào)整，公司股質(zhì)余額已由2018年的74.60億元壓降至2023年的9.40億元，信用減值損失也趨于穩(wěn)定。同時，公司自營業(yè)務快速擴張，已經(jīng)趕超經(jīng)紀業(yè)務，截至2023年，公司經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入和投資收益占公司總營收的比例分別為24.10%和39.30%，二者合計占比超60%。

　　而經(jīng)紀業(yè)務和自營業(yè)務的業(yè)績表現(xiàn)非常依賴市場行情，使得公司業(yè)績“忽高忽低”的情況并未得到太大改善。2021-2023年，公司營業(yè)收入分別為25.24億元、16.44億元、23.17億元，歸母凈利潤分別為6.80億元、3.02億元、6.06億元。與此同時，同期公司經(jīng)紀業(yè)務手續(xù)費凈收入和投資收益也走出“V”字型業(yè)績。

　　值得關注的是，公司投行業(yè)務與資管業(yè)務也在穩(wěn)步成長。近三年又三個季度，公司投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入分別增長1.58%、14.12%、-3.77%、13.98%，資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入分別增長37.43%、24.13%、147.49%、173.25%。長期穩(wěn)健的發(fā)展，使其體量也已能“獨當一面”。截至2024年前三季度，公司投資銀行業(yè)務手續(xù)費凈收入和資產(chǎn)管理業(yè)務手續(xù)費凈收入分別達到2.38億元和2.19億元，占總營收比例分別達到13.97%和12.83%，合計比例超25%。

　　財達證券正處于從波動邏輯走向成長邏輯的關鍵期，新一屆董監(jiān)高能否執(zhí)好牛耳，改善公司管理和業(yè)績，實現(xiàn)從“看天吃飯”到“人定勝天”的轉(zhuǎn)型，讓我們拭目以待。

責任編輯：公司觀察

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