每日晚間實力機構點評熱門個股精選
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電影、電視劇、藝人經紀三項主要業務互相促進，使公司形成了鮮明的品牌優勢。我們認為公司布局的電影院、音樂、游戲等業務將受益于品牌優勢，呈現更強的“加法效應”，進一步延長價值鏈。公司投資的音樂、游戲等新業務將在2011年貢獻更多利潤。公司計劃2011年開業影院8家，還考慮與現有影院、院線合作開發新項目，有望對沖電影投資回報不確定性風險。
預計公司未來三年凈利潤復合增速39.7%，考慮到華誼的品牌優勢、管理能力、資源整合能力，2011將有更多華語區一流演藝娛樂人才加盟公司或開展合作。公司將拓展電視綜藝節目、演出、廣告等以娛樂內容為核心的新業務，后續的多層次、跨媒體、跨地區擴張值得期待。給予“買入”評級，6個月目標價40元。短期內股價催化劑包括新媒體版權收入超預期、非大制作影片收入超預期。
(光大證券 周勵謙)
連鎖酒店穩步增長，首旅建國發展正當其時。首旅股份的酒店業務板塊在2010年實現增長，其營收規模增加15.3%，毛利率保持85%，屬于連鎖酒店中等偏上水平。公司參股的國內連鎖經濟酒店第一把交椅的“如家”品牌發展穩健；與之目標群不同，自有品牌“首旅建國”定位于中高檔商務酒店及度假酒店，目前以委托管理、特許經營和顧問咨詢的方式在全國管理酒店71家，并將在2012年發展至100家酒店，該板塊業務正值蓬勃發展階段。
“審慎推薦”評級。伴隨公司多層次、多元化旅行社業務的整合，加之下游酒店鏈條業務的發展，集團化運作的規模效應將逐步顯現，旅游服務和酒店業績將穩步提升。但考慮到南山景區分成已成定局，并將對2011年業績造成較大影響，我們預計觀音苑公司分成比例定為30%，自2011年起征，則公司2011年到2013年的每股凈利潤將分別是0.56元、0.80元、0.80元，對應市盈率分別為44倍、31倍、31倍。雖然公司年度內分成問題具有不確定性，并將在短期內消除，我們給予“審慎推薦”評級。
(第一創業 任文杰)
國藥集團內部整合尚待時日：上藥系整合完成、九州通上市，行業內對于優質醫藥商業資源的爭奪日益激烈。我們判斷，國藥系內部整合最可能方式是國藥控股吸收合并國藥股份，但由于涉及到換股比例的確定、現金選擇權的行使等系列難題，國藥控股當前重心必定在外部整合上。因此，國藥集團內部整合可能尚需時日。
近看內生性增長，遠看整合：受益于我國對麻醉藥監管政策逐步放開，近年來麻醉藥市場增速加快，公司是我國麻醉藥一級分銷商之一，市場份額90%；公司通過參股上游麻醉藥生產企業，分享麻藥行業高景氣，提升市場控制力，近年內生性增長確定。從3-5年看，國控在同一個資本平臺才能實現資源的最優化，我們認為一旦大區域擴張基本結束，國藥集團必定會履行承諾整合旗下醫藥商業資源。公司近有業績支撐，遠有整合預期，維持國藥股份2010-2012年0.66元、0.88元、1.08元的盈利預測和“買入”評級。
(申銀萬國 羅鶄)
非PVC軟袋生產線成為新的利潤增長點。2010年公司非PVC軟袋生產線實現收入1.44億元，利潤總額達2873.59萬元。目前我內大輸液市場正處于從玻瓶向高毛利的軟塑包裝產品轉化的產業升級過程中，公司產品與主要競爭對手相比價格優勢明顯，08年投產以來訂單數量快速增加，已成為公司新的利潤增長點。醫院整體解決方案將成為公司未來看點。2010年12月公司在經營范圍中增加了“建筑智能化施工”。隨著我國醫院建設的快速發展和潔凈手術室的逐漸普及，醫院供應室和手術室的新建、改建市場將迎來快速發展期；公司抓住機遇、根據自身優勢將業務延伸至下游領域，我們認為，此業務將成為公司未來看點。
盈利預測與評級：我們給予公司2011-2012年EPS分別為0.64元、0.91元的盈利預測，給予公司6個月目標價32.00元和“增持”評級。
(東海證券 袁艦波 李偉志 屈昳)
個險新單增長壓力大，一季度有望實現正增長。2011年保險市場競爭更為激烈，受銀保新規和銀行攬儲壓力影響，銀保保費增長難度較大。因此，各公司調整保費增長策略，增長重心回歸個險渠道，渠道資源搶奪激烈。此外，增員困難也為個險新單保費的增長帶來挑戰。平安壽險的個險新單和銀保保費預計均出現較大幅度的負增長，主要歸因于2010年前兩個的高基數，預計未來將明顯提升，一季度個險新單仍有望實現正增長；而銀保保費的負增長是因為銀行員工迫于攬儲壓力而無力銷售保險以及銀監會90號文的影響，我們也預計未來這種情況將緩解。歸功于平安壽險保單的高期繳比例和高續保率，個險續期保費實現大幅正增長，使得總保費收入能維持平穩增長，產品期限結構優勢顯現。
顯著低估，長期看好中國平安。從新業務倍數角度講，平安壽險2011年僅8倍。平安產、壽險發展趨勢良好，營銷員渠道優勢保證保費和新業務價值的高增長，控股深發展助力銀保深層發展，2011年業務增長樂觀，我們長期看好中國平安，推薦“買入”。
(申銀萬國 孫婷)
整體經營風格穩健執著，歐亞品牌在長春具有最好的口碑；低成本擴張模式和“一店帶一城”異地經營模式運作較為成功；外延式擴張動力強勁，內生性增長潛力巨大。外延式擴張動力強勁，內生性增長潛力巨大。歐亞商都，價值一方面體現在成熟門店的品牌效應帶來內生性增長；另一方面體現在商都四期擴建，預計2013年建成，體量增加一倍。商圈成長性加上擴大體量，是歐亞賣場價值的核心點。遠期來看，四期建成后最終107萬平米體量，目前處于擴建和調整培育期的歐亞賣場會成為未來最大的盈利來源。
盈利預測。公司多年秉承低成本拿地，自建商業物業。物業重估后折股每股RNAV為30.09元，對應現價26元有較高的安全邊際。我們預計公司2010年-2012年EPS分別為0.82、1.07、1.45。給予2011年30XPE，對應目標價32元，給予“買入”評級。
(宏源證券 陳旭)
我們認為該方案的實施對公司具有戰略意義：首先該方案獲批，表明義烏市場未來發展已提升至國家戰略高度；其二，通過協同海關、質檢、工商、外匯、商務、稅務等部門，構建針對小商品出口的新興貿易方式，構建物流、電子商務等現代貿易服務體系，通過義烏市場“走出去”，中長期看將會進一步擴大義烏小商品城的國際貿易，吸引更多的中小企業來義烏市場經營；其三，在市場需求增大的前提下，小商品城的市場規模擴建和租金的提升都值得期待(政府撥出32平方公里的土地，而公司目前的市場僅使用了9平方公里)。該方案的通過對公司產生重大而積極的影響。
我們對公司的看法：短期內五區和篁園項目的開業會帶來租金收入的增長，一區東擴有望在2012年完成，中長期內公司仍存在擴張和提升租金的空間。此外，對于義烏市場資源資產注入預期：義烏的市場資源都已整合到恒大，目前大股東旗下擁有家具、木材、生產資料、物資、農貿、菜市場，當地政府也希望借助公司平臺將義烏市場資產整體上市。我們估計10、11年公司每股收益0.75、1.25元。目標價40元，維持“買入”評級。
(東海證券 張先萍)
目前，柳化集團已經完成對廣東中成化工及其控股的湖南中成、湖南智成公司的收購。中成化工目前具備80萬噸雙氧水、30萬噸保險粉的產能，是國內最大的雙氧水企業、全球最大的保險粉企業。收入規模略大于柳化股份，收入約22億元左右，2010年利潤約為1億多元。由于雙氧水銷售區域性較強，中成化工和柳化集團均輻射廣西、廣東、湖南、海南等區域市場；柳化集團收購中成化工后將降低區域市場上的價格競爭，有效發揮協同效應。未來如果中成化工成功并入柳化集團后，將形成中成化工與柳化集團控股的盛強化工的雙氧水同業競爭的可能，因此，未來為解決同業競爭，存在將中成化工資產注入上市公司的可能。重大資產注入預期將顯著提升柳化股份投資價值。
我們預測公司2011年-2013年的EPS分別為0.49元、0.79元和1.15元，公司目前各項業務經營穩定，煤礦達產后將實現煤化工業務的一體化，雙氧水盈利顯著，且未來公司尿素、濃硝酸、硝酸銨業務經營穩健，公司整體毛利率有望得到回升，管理層二級市場大幅增持公司股票提振投資者信心，且未來公司存在強烈的資產注入預期，長期投資價值顯著，我們維持公司“買入”評級。
(國海證券 鄢祝兵 翟盧瓊)
