今天，2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎盛典隆重召開。華安基金指數(shù)與量化投資部基金經(jīng)理倪斌，分享石油石化行業(yè)投資觀點。
倪斌認為，疫情對于全球經(jīng)濟的邊際的影響不斷趨弱，尤其對于歐美國家而言，邊境的開放、恢復通航以及服務性消費的增長，都會成為未來原油需求的一個重要的支撐，2022年油價整體判斷“偏樂觀”。
傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)化過程當中，新能源還不成熟，無法完全滿足能耗需求，而傳統(tǒng)能源出現(xiàn)資本開支緊縮，2022年有可能會出現(xiàn)傳統(tǒng)能源的供需錯配的格局。
石化化工行業(yè)的發(fā)展，融合了新能源技術、化工新材料、綠色能源、生命科學等等一系列的創(chuàng)新技術和前沿的領域，整個發(fā)展方興未艾，空間也非常廣闊。
以下為演講全文：
大家好，我是華安基金指數(shù)與量化投資部倪斌，很榮幸有機會以視頻的方式參與頒獎活動。我所管理的石油基金主要通過投資于全球范圍內(nèi)的大型的石油上市公司來獲取全球經(jīng)濟和油價波動過程中的投資機會。
近期全球通脹的預期不斷抬升，作為影響通脹最重要的大宗商品即原油，油價也是成為了各方關注的焦點。我們對于明年油價整體判斷“偏樂觀”，全球原油需求的復蘇呈現(xiàn)比較明顯的態(tài)勢，隨著各國的疫苗接種率的不斷提升和特效藥的推出，疫情對于全球經(jīng)濟的邊際的影響不斷地在趨弱，尤其對于歐美國家而言，邊境的開放、恢復通航以及服務性消費的增長，都會成為未來原油需求的一個重要的支撐。
根據(jù)IEA的預測，明年全世界的原油需求差不多在9600萬桶/天，基本上接近了2019年，也就是疫情前這樣的水平。疊加上今年冬天有可能的歐洲的天然氣的一些緊缺，也是進一步地提振了原油替代的需求。
而在供給方面，2021年下半年以來，對于OPEC+組織而言，原油的生產(chǎn)量其實一直維持著比較克制的態(tài)勢，其背后的原因也在于，因為美國頁巖油并沒有放量。所以，我們覺得去判斷未來的OPEC+是否會大幅度改變它的生產(chǎn)路徑，主要還會依賴美國頁巖油的增速。我們認為在拜登政府上臺以來，他從能源的扶持上，是從傳統(tǒng)能源轉(zhuǎn)向了新能源，美國的一些大型的頁巖油公司并沒有明顯地加大資本開支，而小型原油企業(yè)整個生產(chǎn)幅度也較小。因此，對于全美的頁巖油的增產(chǎn)的貢獻度是有限的。正是由于頁巖油沒有產(chǎn)生加速的生產(chǎn)的現(xiàn)象，使得我們認為對于OPEC+組織而言，相對市場份額而言，他們對價格的訴求也會更強一些。
另外，從全球來看，目前各國也是處于一個從傳統(tǒng)能源向新能源的轉(zhuǎn)化過程當中，在這樣的一個過程當中，往往容易出現(xiàn)一方面新能源的發(fā)展還沒有到一個非常成熟的階段，還不夠滿足整個能耗的需求。而另一方面，這些傳統(tǒng)能源又先行出現(xiàn)了資本開支的緊縮。在這樣的一個狀況下，我們認為2022年有可能也會出現(xiàn)傳統(tǒng)能源的供需錯配的格局。當然明年還需要關注伊朗原油潛在回歸的可能性，可能會對整個供需格局產(chǎn)生一些沖擊。
總體我們認為，油氣行業(yè)明年還會保持在一個比較高的水平，石油公司整體的業(yè)績應該還是會得到提振，相關的油服行業(yè)、油氣工程的整個行業(yè)的景氣度還會出現(xiàn)一個持續(xù)提升的態(tài)勢。
從一個石化化工行業(yè)的大的發(fā)展格局來看，中國已經(jīng)成為了世界石油和化工大國，占據(jù)了全球市場的40%的份額。整個行業(yè)創(chuàng)新的發(fā)展和重點的發(fā)展方向，我們也看到了一個非常明顯的轉(zhuǎn)變，轉(zhuǎn)向了融合了新能源技術、化工新材料、綠色能源、生命科學等等一系列的創(chuàng)新技術和前沿的領域，整個發(fā)展方興未艾，整個空間也非常廣闊。我們國內(nèi)的石化行業(yè)在這樣一個巨變過程當中，一方面面臨著比較大的挑戰(zhàn)。另外一方面，其實也蘊含著巨大的機會。對于我們石化的分析師而言，如何用專業(yè)的知識去發(fā)掘其中的這些投資機會，也是我們所肩負的使命和責任。
展望明年，我們認為主線有兩條，一條是在雙碳背景下，清潔能源的使用所帶來的電池材料細分領域的擴產(chǎn)潮，會帶動相關的化學材料巨大的需求。另一方面，在能耗雙控背景下，化工行業(yè)部分的子行業(yè)由于供給受限，供給應該說會維持一個趨緊的局面。在這樣的優(yōu)勝劣汰產(chǎn)能置換的過程中，也蘊含著不少的投資機遇，也值得我們關注。
我想請教分析師的問題是在新能源對傳統(tǒng)能源的替代過程中，尤其是在交通運輸領域的替代過程當中，未來的路徑會如何演繹？會對行業(yè)有哪些影響？
謝謝各位！
責任編輯：常靖蕾
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