今天，2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經金麒麟最佳分析師頒獎盛典隆重召開。海通證券醫藥行業首席分析師余文心對2022年醫藥股的投資展望發表觀點。
余文心表示，展望未來一年，在大家比較耳熟能詳的領域中間，我們非常看好包括CRO、疫苗以及醫療服務等等相關資產的表現。在創新藥、器械這些領域，同樣會具有優質的公司跑出來的機會。建議大家關注這些真正能代表產業發展方向的，能夠有海外大的授權的并且在中國本土的研發以及商業化，能不斷地兌現一些預期以及超預期的公司。
醫藥行業是一個不斷創新驅動的行業，對于新的這些領域中，推薦大家去關注兩個板塊，一個是上游產業鏈，二是細胞及基因治療，以及細胞跟基金治療的CDMO。
以下是他的演講全文。
近期由于整個行業的調整，醫藥股調整得比較多。回顧過去10年以來，無論A股跟港股，在過去10年中間，其中有7年時間醫藥指數是跑贏上證指數或者是恒生指數的。
所以，經歷了過去3年的醫藥行業的大幅上漲以后，2021年出現比較大的調整，也是一個正常現象。因為在過去一段時間出現了調整，醫藥股很多公司也到了價格合理、估值合理的位置。
展望未來一年，在大家比較耳熟能詳的領域中間，我們非常看好包括CRO、疫苗以及醫療服務等等相關資產的表現，CRO的景氣度會持續非常景氣，主要是受益于中國本土創新藥的崛起，以及海外對于中國市場產能的轉移。
第二個領域是醫療服務，整個醫療服務領域，我們認為國家整體的政策也是非常支持跟鼓勵民營資本的發展，其中優質的質量為先的民營醫藥服務企業也一樣能夠長大。
第三個領域是疫苗。從2018年開始，中國國產的二類藥市場出現了蓬勃的發展，并且有很多公司的產品也逐漸上市，剔除掉新冠之后，疫苗行業明年比今年的業績其實是有比較不錯的增長。
這是我們比較看好的三個板塊的機會。在創新藥、器械這些領域，同樣會具有優質的公司跑出來的機會。這些行業中也許是一個分化的結果，企業的表現和差異度會非常大。建議大家關注這些真正能代表產業發展方向的，能夠有海外大的授權的并且在中國本土的研發以及商業化，能不斷地兌現一些預期以及超預期的公司。
這是我們對大家比較關注的一些領域的看法。
醫藥行業是一個不斷創新驅動的行業，對于新的這些領域中，推薦大家去關注的是兩個板塊，一個是上游產業鏈，二是細胞及基因治療，以及細胞跟基金治療的CDMO。
我簡單講一下產業鏈的情況。
大家知道，從2015年開始藥政改革，使得中國的創新藥市場蓬勃發展，中國的研發開支不斷地增長，帶來了過去三年CRO行業的巨大機會，研發費用的增長帶來了CRO行業的爆發。隨著研發費用的增長，不斷新的藥品、醫療試劑以及疫苗的誕生，我們發現這些創新藥、試劑、疫苗公司的資本開支也會不斷地增長，資本開支的增長帶來了整個上游產業鏈的機會，包括疫情之下國產替代的加速，同樣也帶來了整個上游產業鏈的機會。
這是2022年，在新的方向上，建議大家去關注上游產業鏈的原因。
從藥物的類別來講，過去有創新藥、試劑以及疫苗，下一個可能代表著新的技術領域革新的方向就是細胞跟基因治療。回到高中生物學的最本源：基因表達的過程主要是基于DNA合成出RNA，再基于RNA合成出蛋白質。我們過去講的小分子藥物和單抗影響已生成的蛋白質發揮功能，而細胞與基因治療從上游調節蛋白質的生成和功能，也就是說，這代表著生命科學進展到今天這個地步，帶來兩大革命性的機會：在不可成藥的靶點上細胞和基因治療可以創造新的空間，或者迭代現有的給藥模式，比如降脂藥從每天都吃到半年一針或者將來可能一輩子打一針。我們認為這是醫藥中新方向巨大的機會，當然也面臨很多挑戰。在這個領域全球的研發已經非常火爆，也必將對應到中國市場。這其實就是我們今天無論在創新藥領域，還是在疫苗領域，都看到了比蛋白質再靠中心法則的更里層的一些原理上面技術的突破跟革新，其中就有幾個比較大的范疇，包括細胞治療、基因治療以及包括RNA的藥物、疫苗，以及mRNA等等，這樣一些技術范疇都出現了全球市場的投融資的火爆。相信隨著越來越多的中國公司包括細胞跟基因治療的優質公司的上市，這個領域在明年A股跟港股的資本市場，也會受到大家的關注。
隨著細胞跟基因治療行業研發熱潮的井噴，幫助他們去做CDMA或者是CRO的一些公司，也會崛起。這是我們非常看好這樣一個新興的治療領域的一個原因，它能夠創造新的空間，做很多嘗試去解決蛋白目前解決不了的問題，同時也可以去迭代現有的療法，比如從每天更藥實現每半年給藥或者是一針靈這樣的一些前沿的科技探索，這代表了醫藥行業新的方向。
總結下來，2022年的資本市場中間，我們看好醫藥股的表現，同時非常看好包括CRO、醫療服務、疫苗、創新藥、器械中間分化下來的優質公司的表現。同時在兩個新的領域中間，推薦大家去關注細胞跟基因治療，以及細胞跟基因治療的CDMA，以及整個的上游產業鏈。
這是我們整體的推薦，謝謝大家！
責任編輯：常靖蕾
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