今天，2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎盛典隆重召開。 前海開源基金投資副總監(jiān)、基金經(jīng)理黃玥主旨演講，分享農(nóng)林牧漁投資機會。
黃玥認(rèn)為，2022年很可能會迎來本輪豬周期的一個拐點，從而帶動整個板塊相對較好的表現(xiàn)。由低迷的豬價帶來的上市公司的業(yè)績虧損和產(chǎn)能的淘汰，預(yù)計也會將在明年下半年到達(dá)極值點，從而迎來上市公司業(yè)績和整個板塊的拐點。
轉(zhuǎn)基因品種審計辦法的出臺，標(biāo)志著我國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆等農(nóng)作物的商業(yè)化種植將會迎來實質(zhì)性的突破。轉(zhuǎn)基因玉米和大豆最快可能在2022年就可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，具有先發(fā)優(yōu)勢的這些轉(zhuǎn)基因性狀企業(yè)和龍頭的種子企業(yè)將會是最大的受益方。
我國家庭寵物的滲透率目前只有不到30%，跟發(fā)達(dá)國家相比還有很大的空間，單只寵物的年消費水平也有較大的提升空間。所以，寵物產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司也是值得長期關(guān)注和布局的。
以下為演講全文：
今年以來申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)的跌幅是近8%，中信農(nóng)林牧漁指數(shù)的跌幅近9%，在所有的一級行業(yè)中排在大概后1/4的位置，在各子行業(yè)中除去種業(yè)的漲幅是正的以外，其它的像養(yǎng)殖業(yè)、種植業(yè)、飼料、動物保護(hù)、寵物食品等等普遍是負(fù)的。
今年是本輪豬周期下降周期的一個主要的階段，生豬價格是從年初的最高36元/公斤跌至了10月初最低的10元/公斤。生豬養(yǎng)殖作為農(nóng)業(yè)板塊中最重要的子行業(yè)，經(jīng)歷了業(yè)績的大幅下滑，從而拖累了整個板塊的表現(xiàn)。但是從10月份開始，豬價出現(xiàn)了一波快速的反彈，也是帶動了相關(guān)上市公司股價的大幅提升。所以，近兩個月農(nóng)業(yè)板塊的整體表現(xiàn)在所有的行業(yè)中是屬于比較靠前的位置。
對于2022年農(nóng)林牧漁行業(yè)的投資機會，相比2021年會有一個較大的提升。全年來看，農(nóng)業(yè)相關(guān)主題指數(shù)的表現(xiàn)可能會從今年排在后1/4左右，變?yōu)榕旁谥形粩?shù)靠前甚至是前1/3的位置。因為我們知道今年表現(xiàn)比較好的行業(yè)，除了像新能源等高景氣賽道以外就是強周期類行業(yè)，這跟后疫情時期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是密切相關(guān)的。但是到了明年，經(jīng)濟(jì)增速會顯著地放緩。所以，尋找還具有比較高的業(yè)績增速的行業(yè)或者板塊比較困難。農(nóng)業(yè)板塊中養(yǎng)殖板塊的權(quán)重比較大，而明年很可能會迎來本輪豬周期的一個拐點，從而帶動整個板塊一個相對較好的表現(xiàn)。對于豬周期，我們知道從2006年以來，我國已經(jīng)經(jīng)歷了四輪豬周期，第一輪是從2006年的7月到2010年4月，持續(xù)了46個月。第二輪豬周期從2010年5月到2014年4月，共持續(xù)了48個月。第三輪豬周期從2014年5月到2018年5月，一共持續(xù)了49個月。本輪豬周期從2018年6月，至今大概已經(jīng)持續(xù)了41個月。所以，從時間跨度上來看，本輪由非洲豬瘟引起的豬周期，大概率會在明年的某個時候到達(dá)下降周期的一個終點，迎來新一輪周期的拐點。從監(jiān)測豬價走勢的重要指標(biāo)來看，目前全國能繁母豬的存欄量是4400萬頭左右，已經(jīng)恢復(fù)到非洲豬瘟爆發(fā)前的一個較高的水平。并且從今年7月份開始，環(huán)比已經(jīng)出現(xiàn)下降，然后豬糧比已經(jīng)觸及了5：1的歷史底部。另一方面，雖然豬價從10月份開始有明顯的反彈，但是整個行業(yè)供給大于需求的格局還沒有改變。所以，我們預(yù)計明年春節(jié)前后，隨著消費旺季的結(jié)束，豬價仍會有一輪下跌，但是跌破前期低點的概率應(yīng)該也是比較低的。由低迷的豬價帶來的上市公司的業(yè)績虧損和產(chǎn)能的淘汰，預(yù)計也會將在明年下半年到達(dá)一個極值點，從而迎來上市公司業(yè)績和整個板塊的一個拐點。
種植業(yè)方面，今年的11月12日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公示了對三種種業(yè)規(guī)章部分條款的一個修改的內(nèi)容，主要就是增加了轉(zhuǎn)基因農(nóng)作物品種審定的有關(guān)的規(guī)定，我們認(rèn)為隨著轉(zhuǎn)基因品種審計辦法的出臺，標(biāo)志著我國轉(zhuǎn)基因玉米、大豆等農(nóng)作物的商業(yè)化種植將會迎來實質(zhì)性的突破。轉(zhuǎn)基因玉米和大豆最快可能在2022年就可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，轉(zhuǎn)基因商業(yè)化的推廣將推動國內(nèi)玉米種子行業(yè)集中度的快速的提升，具有先發(fā)優(yōu)勢的這些轉(zhuǎn)基因性狀企業(yè)和龍頭的種子企業(yè)將會是最大的受益方。另外，我們也比較看好寵物消費這一塊，因為隨著我國生育率的降低，老齡化、少子化的加劇以及生活水平的提高，家庭寵物的滲透率是有望持續(xù)提升的，我國家庭寵物的滲透率目前只有不到30%，跟發(fā)達(dá)國家相比還有很大的空間，單只寵物的年消費水平也有較大的提升空間。所以，寵物產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司也是值得長期關(guān)注和布局的。
以上就是我們對農(nóng)業(yè)板塊今年的一個大概的總結(jié)和明年大概的展望。我們對于分析師的問題是，對于飼料和動物保護(hù)這兩個子行業(yè)明年是怎么看，相對來說哪一個可能更具有投資價值。
謝謝！
責(zé)任編輯：常靖蕾
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