11月30日，由新浪財經(jīng)主辦的“2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎盛典”在線上隆重舉行。券商基金行業(yè)大佬、研究領(lǐng)域大咖線上齊聚。

　　大會上，第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師榜單也正式出爐。今年共頒出37個獎項，包括3個機構(gòu)獎項：最佳研究機構(gòu)、最佳行業(yè)研究機構(gòu)、最具特色研究機構(gòu)，以及34個行業(yè)獎項。

　　第三屆新浪財經(jīng)金麒麟冶金行業(yè)最佳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 長江證券研究團隊（王鶴濤、肖勇、趙超、葉如禎、易轟、王筱茜、許紅遠、靳昕）

　　第二名 海通證券研究團隊（劉彥奇、周慧琳）

　　第三名 廣發(fā)證券研究團隊（李莎）

　　第三屆新浪財經(jīng)金麒麟冶金行業(yè)新銳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 浙商證券研究團隊（馬金龍、劉崗）

　　第二名 國泰君安研究團隊（李鵬飛、魏雨迪）

　　以下為第三屆新浪財經(jīng)金麒麟冶金行業(yè)最佳分析師研究觀點回顧：

　　第一名長江證券王鶴濤研究團隊

　　整體而言，“減“完仍要”加“，調(diào)結(jié)構(gòu)均是最終歸宿，所以加邏輯方向下的投資理念更為持續(xù)，也更利好龍頭價值溢價。1）以工業(yè)材（熱軋、冷軋、中厚板）以及特鋼龍頭為主線；2）碳中和實現(xiàn)過程中，更加環(huán)保的短流程工藝，絕對產(chǎn)量與相對占比也會逐步提升，電爐產(chǎn)業(yè)鏈的石墨電極龍頭、加工處理商或可持續(xù)關(guān)注；3）若短期大幅產(chǎn)減落地彈性標(biāo)的亦可關(guān)注。

　　第二名海通證券劉彥奇研究團隊

　　板塊估值仍低，產(chǎn)量處于高位。截止2020年10月30日，全國247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為92.47%，日均鐵水產(chǎn)量246萬噸，同比有10%左右的增長，顯示目前生產(chǎn)旺盛，庫存仍高，五大鋼材廠庫社庫合計同比去年高出35.15%，螺紋廠庫社庫更是同比高出60.28%，總體上庫存仍處高位。

　　鋼材盈利小幅回升，冷軋表現(xiàn)亮眼，我們認(rèn)為主因是汽車家電等下游需求加快，后期有望持續(xù)。

　　第三名廣發(fā)證券李莎研究團隊

　　基建方面，前期較慢的專項債發(fā)行進度為后期提速預(yù)留空間，預(yù)計21H2的基建固定資產(chǎn)投資環(huán)比改善，同比增速仍偏強。制造業(yè)方面，預(yù)計21H2制造業(yè)固定資產(chǎn)投資增速穩(wěn)中向好，工程機械、汽車用鋼需求增速放緩，家電用鋼需求增速仍保持較高水平。出口方面，海外旺盛需求支撐國內(nèi)鋼價與鋼企盈利。

　　供給：預(yù)計去產(chǎn)量政策促進21H2粗鋼供給收縮。2021年國家發(fā)改委、工信部開展去產(chǎn)能“回頭看”工作，并確保壓減粗鋼產(chǎn)量。鋼材出口退稅和關(guān)稅調(diào)整有利于促進鋼鐵出口產(chǎn)品回流，適度緩和未來國內(nèi)鋼鐵供給緊缺格局，但總體來看，國內(nèi)鋼鐵供需格局預(yù)計將趨緊。成本：預(yù)計21H2全球鐵礦石供需穩(wěn)中偏緊，國內(nèi)粗鋼限產(chǎn)或壓縮鐵礦石需求，預(yù)計礦價高位震蕩；焦炭供需格局相對偏弱，焦炭價格相對偏弱；廢鋼供需格局偏緊，廢鋼價格偏強。

　　鋼價與盈利：綜合鋼鐵供需和主要原材料供需結(jié)構(gòu)變化，預(yù)計21H2鋼價偏強，礦價高位震蕩、焦炭相對偏弱、廢鋼偏強，預(yù)計21H2主要鋼材品種噸鋼毛利環(huán)比21H1穩(wěn)中有增，盈利提升有望繼續(xù)修復(fù)板塊估值。關(guān)注環(huán)保基礎(chǔ)好、具備品種優(yōu)勢、控本能力強的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭。

　　以下為第三屆新浪財經(jīng)金麒麟冶金行業(yè)新銳分析師研究觀點回顧：

　　第一名浙商證券馬金龍研究團隊

　　需求迎來歷史性機遇，新能源汽車等所需高牌號無取向電工鋼巨量增長。電工鋼可分為取向和無取向兩大類，取向電工鋼技術(shù)門檻最高，其次是高牌號無取向，最后是中低牌號無取向。取向電工鋼用于變壓器行業(yè)，產(chǎn)品附加值高但需求總量小。無取向電工鋼用于電機行業(yè)，量大面廣。新能源汽車使用的是高牌號無取向硅鋼。2020年，我國無取向硅鋼下游需求結(jié)構(gòu)為家電40%、工業(yè)領(lǐng)域中小電機20%、大型電機13%、新能源汽車8%及其他。其中，為滿足雙碳及能源雙控，國家鼓勵家電、工業(yè)電機能效等級提升，未來在這些領(lǐng)域中對于高牌號無取向電工鋼的需求將快速提升。新能源汽車所需的高牌號無取向硅鋼需求預(yù)計2025年達到80-100萬噸，5 倍以上增長空間。

　　第二名國泰君安李鵬飛研究團隊

　　我們認(rèn)為碳中和并非主題性投資，而是確認(rèn)了鋼鐵行業(yè)過去二十年產(chǎn)能擴張周期和產(chǎn)量增長的結(jié)束。展望未來十年，我們認(rèn)為當(dāng)下正是鋼鐵行業(yè)新繁榮的起點。鋼鐵行業(yè)新繁榮將呈現(xiàn)以下特征：1）隨著城鎮(zhèn)化深入和制造業(yè)的繼續(xù)發(fā)展，鋼鐵需求仍將以每年2%的增速上升，行業(yè)將迎來供需長周期的錯配，鋼價大幅波動結(jié)束，未來鋼價易漲難跌。2）兼并重組的加速推進，行業(yè)龍頭優(yōu)勢更加明顯。國有、民營企業(yè)開始追求存量產(chǎn)能下的產(chǎn)能擴張，行業(yè)集中度快速上升，龍頭企業(yè)議價權(quán)快速提升。行業(yè)龍頭通過持續(xù)的優(yōu)化管理、變革激勵機制、提升效率最終降低成本，同時科技將持續(xù)賦能制造，而環(huán)保和綠色發(fā)展將拉開龍頭公司與其他企業(yè)的成本差距，龍頭將產(chǎn)生超額收益。且隨著產(chǎn)能周期的結(jié)束，擴產(chǎn)能的重資產(chǎn)發(fā)展模式不再，未來行業(yè)資產(chǎn)負債率下降、分紅上升，行業(yè)逐漸向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。3）電爐快速發(fā)展，電爐鋼占比提升，由于電爐開啟靈活的特點，供給端的波動匹配需求，價格波動性下降。4）優(yōu)特鋼的持續(xù)發(fā)展，我們看到眾多個股估值從周期品切換到成長邏輯。5）行業(yè)中長期盈利中樞的上修，ROE上升。

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責(zé)任編輯：馬婕