11月30日，由新浪財經(jīng)主辦的“2021中國分析師大會暨第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師頒獎盛典”在線上隆重舉行。券商基金行業(yè)大佬、研究領(lǐng)域大咖線上齊聚。

　　大會上，第三屆新浪財經(jīng)金麒麟最佳分析師榜單也正式出爐。今年共頒出37個獎項，包括3個機構(gòu)獎項：最佳研究機構(gòu)、最佳行業(yè)研究機構(gòu)、最具特色研究機構(gòu)，以及34個行業(yè)獎項。

　　第三屆新浪財經(jīng)金麒麟農(nóng)林牧漁行業(yè)最佳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 廣發(fā)證券研究團隊（王乾、錢浩、鄭穎欣）

　　第二名 長江證券研究團隊（陳佳、顧熀乾、余昌、姚雪梅）

　　第三名 天風(fēng)證券研究團隊（吳立、魏振亞、陳瀟、王聰、林逸丹）

　　第四名 海通證券研究團隊（丁頻、陳陽）

　　第三屆新浪財經(jīng)金麒麟農(nóng)林牧漁行業(yè)新銳分析師獲獎名單如下：

　　第一名 西南證券研究團隊（徐卿）

　　第二名 東興證券研究團隊（程詩月（核心成員））

　　以下為第三屆新浪財經(jīng)金麒麟農(nóng)林牧漁行業(yè)最佳分析師研究觀點回顧：

　　第一名廣發(fā)證券王乾研究團隊

　　在高盈利刺激以及土地指標(biāo)放松的背景下，行業(yè)產(chǎn)能逐步恢復(fù)常態(tài)，18/19 年疫情造成的供給斷檔期逐步成為歷史，非瘟疫情邊際上對行業(yè)產(chǎn)能的沖擊趨緩。隨著行業(yè)供需逐步均衡，今年上半年豬價周期性回落，展望未來豬周期有望回歸到常規(guī)運行軌道。高仔豬價格導(dǎo)致的自繁自養(yǎng)與外購育肥成本差異也將面臨周期性收斂，行業(yè)企業(yè)將重新面臨精細化的成本考驗。豬價快速下跌以及前期高價仔豬待消化，預(yù)計行業(yè)整體面臨中報業(yè)績壓力。

　　第二名長江證券陳佳研究團隊

　　非洲豬瘟后，規(guī)模不經(jīng)濟似乎正在發(fā)生非瘟后大型生豬養(yǎng)殖集團成本提升幅度大于行業(yè)自繁自養(yǎng)生豬成本的提升幅度，這意味著非瘟后，大型養(yǎng)殖集團似乎是遭遇了規(guī)模不經(jīng)濟。我們認為，原因主要有3 點：1）非瘟使得生豬養(yǎng)殖的管理難度大幅提升，從而大型豬企在管理上會遇到更多的問題；2）非瘟使得養(yǎng)殖成績差的散養(yǎng)戶加速退出，散養(yǎng)戶結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，而大型豬企的資金實力較強、豬場數(shù)量較多，其中一些防疫差、成本高的豬場仍能繼續(xù)生產(chǎn)運營，但會拉高公司整體的生產(chǎn)成本；3）非瘟以來大型豬企加速擴張，大量招聘新員工，新員工培訓(xùn)時間較短，尚未熟練掌握工作技能，新員工占比高使得公司整體的生產(chǎn)成績下滑。

　　第三名天風(fēng)證券吳立、魏振亞研究團隊

　　2021 年以來，國內(nèi)大豆、玉米、中晚稻的現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，達到近10 年的最高價。我們認為，在全球疫情、各國糧食出口收緊、部分國家寬松的貨幣政策等因素影響下，國內(nèi)外糧食價格在2-3 年內(nèi)有望保持高位，農(nóng)民種植積極持續(xù)提升。復(fù)合肥行業(yè)景氣度與糧食價格有高度相關(guān)關(guān)系，糧食價格上漲，種植者為了保障更好的收益對于肥料投入程度更高。此外，從農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，我國蔬菜、花卉、果樹等經(jīng)濟作物比例不斷增加，經(jīng)濟作物施肥的復(fù)合化率高于糧食作物。復(fù)合肥銷售有望量價齊升，行業(yè)長景氣周期開啟！

　　第四名海通證券丁頻研究團隊

　　行業(yè)進入低盈利期，企業(yè)經(jīng)營重心轉(zhuǎn)向成本管控。自春節(jié)以來，國內(nèi)生豬價格震蕩下行，6月下旬跌破13元/公斤，創(chuàng)下近兩年來的新低。我們預(yù)計由于飼料成本的上升以及非瘟疫情防控投入費用的增加，行業(yè)成本中樞較以往年份已顯著上移，絕大多數(shù)養(yǎng)殖戶已遭受虧損。我們認為經(jīng)過2019-2020年的盈利爆發(fā)期之后，當(dāng)前豬價尚處于周期下行初期，未來走勢或有反復(fù)，2022-2023年或?qū)⒂瓉碇芷诘忘c。我們預(yù)計多數(shù)上市豬企在Q2將面臨季度虧損，下半年豬價雖然有望反彈，企業(yè)的盈利情況仍將主要取決于各家公司的成本水平，2021H2的經(jīng)營壓力仍然較大。我們判斷未來上市豬企的經(jīng)營重心將從產(chǎn)能擴張轉(zhuǎn)向成本管控，今年的資本開支規(guī)模或較過去兩年有較為明顯的縮減，成本管控的水平高低將決定豬企能否安然穿越豬價下行周期。

　　以下為第三屆新浪財經(jīng)金麒麟農(nóng)林牧漁行業(yè)新銳分析師研究觀點回顧：

　　第一名西南證券徐卿研究團隊

　　動保行業(yè)中的頭部企業(yè)有能力平穩(wěn)度過豬價下行周期，且豐富產(chǎn)品矩陣就優(yōu)秀產(chǎn)品質(zhì)量將助其把握機會。從歷史分析，2018年豬肉價格處于低位大致在10-15元/千克區(qū)間波動，而在此期間相對具有代表性的動保公司動保板塊營收總和呈上升趨勢，擁有明顯產(chǎn)品優(yōu)勢的公司迎來業(yè)績高增長。現(xiàn)階段養(yǎng)殖規(guī)模化程度提高，高效養(yǎng)殖企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)就是主要體現(xiàn)在養(yǎng)殖環(huán)節(jié)的精細化管理和對待疫病的科學(xué)化治療，不會因生豬價格位于底部而大幅減少疫苗及獸藥的用量，而會在合理價格區(qū)間內(nèi)選擇最優(yōu)產(chǎn)品，各產(chǎn)品細分領(lǐng)域的頭部生產(chǎn)企業(yè)競爭優(yōu)勢明顯。規(guī)模養(yǎng)殖場對于質(zhì)量以及產(chǎn)品可追溯性的追求將加大從大型動保企業(yè)采購的量，從而進一步倒逼行業(yè)集中度提升，優(yōu)化市場結(jié)構(gòu)。

　　第二名東興證券程詩月（核心成員）研究團隊

　　看好明年農(nóng)林牧漁板塊三大投資主線：首先，養(yǎng)殖鏈關(guān)注集中度提升趨勢下頭部企業(yè)出欄成長與成本控制帶來企業(yè)內(nèi)在價值持續(xù)提升以及存欄復(fù)蘇下后周期飼料動保板塊產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)與內(nèi)部升級；其次，種植鏈?zhǔn)軆r格催化與政策關(guān)注景氣抬升，短期關(guān)注玉米價格景氣持續(xù)及年末年初政策催化，中期關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米種子商用落地的持續(xù)推進；最后，寵物消費仍是藍海，食品醫(yī)藥彈性最高，持續(xù)關(guān)注細分市場龍頭企業(yè)和國產(chǎn)品牌塑造進程。

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責(zé)任編輯：馬婕