本次集采中選率高，降幅相對溫和。本次集中帶量采購產品為人工耳蝸類及外周血管支架類醫用耗材，由于具有復活規則，整體中選率高，企業中選率達到96%，產品中選率也超過90%。與前幾輪集采相比，第五輪集采的降價幅度有所收窄，平均降幅約為60%左右，而對于功能更強、使用更便捷的新一代產品，則按一定比例適當加價，以支持創新產品進入臨床應用。

人工耳蝸和外周血管支架主要以進口為主，國產替代空間廣闊。市場份額上，人工耳蝸和外周血管支架都以進口為主，從年度采購需求量來看，下肢動脈支架中前8名均為進口品牌，國產品牌中僅有先健科技和心脈醫療；非下肢動脈支架中前9名均為進口品牌，國產品牌中僅有邁迪頂峰和心脈醫療。下肢動脈支架和非下肢動脈支架中國產品牌采購需求量總份額均不足10%。值得一提的是，本次外企在兩輪報價中展現出高度的降價自覺性，配合和重視程度很高，所有組別（包括人工耳蝸及三個外周血管支架組）均由頭部外資企業以最高分中選。此外，戈爾在三款外周支架報價中均被淘汰，其報量較多均被釋放為待分配量，為報價排名靠前的國產企業提供了更多空間。而國產企業本次報價良好、中選率高，并保證了原有存量份額、加速了新產品入院，有望通過服務和渠道優勢進一步加速國產替代進程。

投資建議：外周支架等本身國產化率低，隨著國產產品逐步拿證，有望借助集采加速入院，加快國產替代。建議關注心脈醫療、歸創通橋、先健科技等。

投資策略

建議關注“創新”、“出海”、“設備更新”與“消費復蘇”。

“創新”主線：圍繞創新，布局具備全球競爭力的創新藥品種，以及“空間大”“格局好”的品類，建議關注東誠藥業、九典制藥、云頂新耀、諾誠健華、中國生物制藥、和黃醫藥、亞盛醫藥、千紅制藥、泰格醫藥、凱萊英、奧浦邁、藥康生物、百奧賽圖等。

“出海”主線：掘金海外市場仍然有可能孕育中長期機會，建議關注新產業、邁瑞醫療、聯影醫療、三諾生物、健友股份、苑東生物等。

“設備更新”主線：中央財政和地方專項債有望加強對醫療設備更新換代的支持，建議關注邁瑞醫療、聯影醫療、澳華內鏡、開立醫療等。

“消費復蘇”主線：消費提振政策的影響下，眼科、口腔、醫美等優質賽道及相關周邊產業有望回暖，建議關注普瑞眼科、通策醫療、昊海生科等。

【免責聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP