（來源：中航證券研究）

本周行情回顧

社會服務（申萬）板塊指數周漲跌幅為-4.33%，在申萬一級行業漲跌幅中排名27/31。

各基準指數周漲跌幅情況為：滬深300（-0.14%）、深證成指（-0.62%）、上證指數（-0.70%）、創業板指（-1.15%）、社會服務（-4.33%）。

分子行業來看，本周社會服務各子行業漲跌幅排名：專業服務（-2.00%）、教育（-2.31%）、體育Ⅱ（-3.67%）、旅游及景區（-5.36%）、酒店餐飲（-9.21%）。

●?本周個股表現

社會服務行業個股漲跌幅前五：實樸檢測（23.90%）、科德教育（23.55%）、創業黑馬（22.94%）、中金輻照（6.00%）、學大教育（3.10%）；

社會服務行業個股漲跌幅后五：西安飲食(-16.89%)、勤上股份(-16.47%)、大連圣亞(-15.98%)、曲江文旅(-15.45%)、力盛體育(-14.81%)。

核心觀點：

投資主線1：微信上線“送禮物”功能，開啟“微信紅包”2.0時代

12月17日，微信灰測“送禮物”功能，在商品詳情頁會公開展示“支持送禮物”的入口。品類限制除珠寶、教育培訓外，價格限制原價不大于1萬元的商品，滿足規則的商品會自動開通“支持送禮物”入口，完成下單不需要提前詢問對方的收貨地址，收禮人點擊禮物消息后，填寫收貨地址，點擊“收下禮物”后，即為正式接收并擁有訂單管理權。若朋友超過24小時未收下禮物訂單將自動取消并退款。

參考“搶紅包”上線經驗，恰逢年底助推釋放送禮需求。①2014年春節期間，微信團隊推出紅包功能。當年除夕當晚參與微信紅包活動的總人數達到了482萬次，從除夕至正月初八，有超過800萬用戶參與搶紅包活動，共計超過4000萬個紅包被領取。②2015年春節期間，微信紅包收發總量已經突破了10億，同比增長60余倍。2023年春節假期期間，用戶發送微信紅包的次數已超40億，領取動態紅包封面超3800萬次。③截至2024Q3，微信及WeChat的合并月活躍賬戶數已達到13.82億，小程序交易生態活躍，季度內交易額突破兩萬億，包含餐飲零售、交通出行、民生繳費等多個場景的線上線下服務，同比增長10+pct。我們認為，年底圣誕節、元旦、春節等假期頻至，“送禮物”需求高增，借鑒“搶紅包”經驗，送禮功能有望提振微信小店流量和訂單量。

公司戰略定位電商方向，著力打造微信電商“生態鏈”。①流量支持：2024年8月，騰訊要求微信小商店、視頻號小店等微信生態內的電商載體統一升級為微信小店，并為其接入微信全域流量。②降低門檻：為了吸引更多商家入駐，微信在今年9月宣布大幅降低商家的準入門檻和保證金，甚至支持滿足一定條件的微信小店商家0元保證金試運營；視頻號小店還調低了家具、個人護理等21個三級類目的技術服務費，由5%調低至2%。我們認為，此次微信依靠自身流量和政策發力電商，有望在微信端吸引更多商家入駐，“搶紅包”或加速電商消費落地，助力騰訊深度布局電商領域。

投資建議：參考先前微信“搶紅包”經驗，”送禮物“需求相對剛性，移至社交平臺完成送禮流程更加便捷。依托微信的先天巨大流量稟賦，微信電商生態玩家有望迎來新的發展紅利期。此外，疊加騰訊在AI的持續布局，微信生態的AI電商場景有望激活更大的消費需求，實現電商鏖戰的“奇襲時刻”。我們看好三類公司或將直接收益：①電商SaaS公司/代運營機構【值得買（公司為品牌商提供線上店鋪運營、商品銷售，還為品牌商提供新流量時代下傳統電商、直播電商、私域營銷、門店在內的全渠道品牌營銷布局）、壹網壹創（與品牌商確立合作關系后在第三方平臺上提供綜合運營服務）、青木科技（服務包括Jellycat、泡泡瑪特等品牌商的代運營及品牌營銷活動）】；②微信場域的廣告代理商【天地在線（微信生態營銷占比高）、藍色光標、天下秀等】；③已開通微信小店、具備送禮功能的品牌方：【元隆雅圖、中信出版、世紀天鴻等】。

投資主線2：“首發經濟”鼓勵品牌創新，重塑消費新動力

黨的二十屆三中全會審議通過的《中共中央關于進一步全面深化改革、推進中國式現代化的決定》強調：“完善擴大消費長效機制”“積極推進首發經濟”。12月中央經濟工作會議更是明確，明年重點加力擴圍實施“兩新”政策，創新多元化消費場景，擴大服務消費，促進文化旅游業發展，積極發展首發經濟、冰雪經濟、銀發經濟。商務部副部長盛秋平在周末的公開講話中表示，商務部將加快出臺推動首發經濟的政策文件，指導各地因地制宜發展首發經濟。

首發經濟的特點有以下幾個方面：①強調首次，包括首次發布、首次秀演、首次展出、首次開設門店等；②強調鏈式發展全過程，首發經濟不僅關注首次活動，還包括新品研發、發布、展示、推廣和銷售的完整體系；③強調引領性、潮流性，首發經濟具有時尚、品質、新潮等特征，是符合消費升級趨勢和高質量發展要求的一種經濟形態。相比于首店經濟，首發經濟強調鏈式發展全過程，這種鏈式發展不僅為城市帶來新品發布活動、品牌展示等短期的效應，更重要的是形成了圍繞新品、新業態、新模式，以及首店和總部集聚的產業生態圈，逐漸構建起新品研發、發布、展示、推廣以及銷售等完整的體系網絡。

首發經濟依靠品牌力、創新力和供應鏈支撐，已成為城市商圈能級升檔的重要引擎。2019年至2021年，全國首店數量較之前提升95%以上。①從品牌業態來看：由早期以商品品牌為主向餐飲住宿、文化娛樂等服務消費擴展，消費品品牌占比逐漸降低，與當前服務消費占比提升相契合。②從城市分布來看：首店更傾向于一線和強二線城市。其中，上海和北京的首店集中度最高，以全球全國首店為主。2023年，上海引入1215家首店/同比+13.2%，其中亞洲級別以上首店11家，全國級別以上高能級首店合計占比達到13.7%，規模質量繼續蟬聯全國城市首位。2024年1—4月上海新設各類首店489家，其中新增全球或亞洲首店3家，全國及內地首店55家，高能級首店合計占比11.9%，規模和質量再創歷史新高。2024年上半年，北京新增首店485家，其中既包含第一家品牌門店，也有品牌新布局的旗艦店和創新概念店。我們認為，首發經濟的背后是品牌力、創新力和供應鏈的支撐，一方面能夠通過搭建國內外品牌首發首秀平臺，吸引更多顏值與內涵兼具的首店新品落地，引領國際消費潮流；另一方面，加速形成品牌集聚效應、驅動上游產業鏈升級，推動企業創新，區域影響力進一步提升。

投資建議：首發經濟是消費中的新質生產力，政策端明確強調首發經濟，以此推動產業升級、增強城市商業活力、增加優質供給，助推國內消費需求釋放。政策引領下，有望催化諸多消費領域行業規模和公司業績保持健康增長。建議關注：1）首次秀演會展【鋒尚文化/宋城演藝/米奧會展/風語筑】；2）首發營銷【藍色光標/遙望科技/粵傳媒/省廣集團】；3）首發游戲/影視等文娛內容【富春股份/巨人網絡/博納影視/上海電影/光線傳媒】；4）首發IP/谷子經濟【中文在線/姚記科技】。

行業新聞動態

●第十一屆中國旅游產業發展年會在大理舉辦

12月17日，第十一屆中國旅游產業發展年會在云南大理舉行，以“融合·創新·共進”為主題，旨在推動旅游業高質量發展。會議深入學習貫徹習近平總書記的指示和全國旅游發展大會精神，總結了產業成果，展望了發展趨勢。

年會組織了兩場交流活動，專家就旅游強國建設、綠色旅游發展等話題發表演講，并進行了經驗分享。中國旅游報駐云南記者站揭牌，多家企業發布了旅游惠民措施。《2024中國旅游產業影響力指數報告》發布，總結了產業發展亮點，并揭曉了多個影響力案例。此外，還啟動了“美好中國行·有一種叫云南的生活”旅居體驗活動，推廣旅居云南品牌。年會由中國旅游報社主辦，得到文化和旅游部等部門指導，吸引了約200名代表參加。自2012年創辦以來，年會已成為旅游行業的品牌活動，獲得了廣泛認可。（資料來源：中國旅游報）

●歡樂冰雪旅游季啟動儀式在哈爾濱舉行

2024年12月17日，哈爾濱市舉辦了“冬日勝景”全國冬季旅游宣傳推廣活動暨歡樂冰雪旅游季啟動儀式，由文化和旅游部資源開發司等單位主辦。活動旨在延續哈爾濱冰雪旅游的熱度，推動冰雪經濟成為新的經濟增長點。

文化和旅游部資源開發司負責人指出，國內旅游行業在供給創新和政策利好的推動下呈現積極態勢，得益于黨中央的高度重視。國務院出臺政策支持冰雪經濟發展，中央經濟工作會議提出發展冰雪旅游的工作要求。

黑龍江省冰雪旅游資源豐富，近年來大力發展冰雪旅游，將冷資源轉化為熱經濟。去年以來，黑龍江冰雪旅游火爆，哈爾濱成為國內熱門旅游城市。

活動中，相關地區介紹了冰雪旅游優惠政策，如黑龍江省推出文旅消費品牌“錦繡龍江”，哈爾濱滑雪場推出特惠票，吉林省發放冰雪消費券，滑雪度假區推出優惠套餐，以激發民眾出游熱情，推動冬季旅游消費成為新常態。（資料來源：證券時報）

●AI浪潮之下，傳媒行業的“應變”

12月19日，2024中國報業傳媒行業人工智能應用大會在上海舉行，強調AI對媒體行業的重要性。李蕓表示，AI應用是媒體生存發展的必由之路。大會展示了AI在內容生產、分發、數據分析等方面的應用，如上海報業集團的AI平臺建設。

新華社報告指出，全球媒體正在探索AI技術，中國報業協會分享了AI在媒體行業的應用案例。會上，澎湃新聞與稀宇極智科技啟動戰略合作。專家討論了AI對內容生產、分發和交互場景的賦能，以及媒體平臺化的趨勢。

大會還探討了AI帶來的挑戰，如新聞真實性和內容安全性。媒體人應保持專業內容的價值，同時擁抱新技術。張志安認為，此次大會是AI與傳媒融合發展的關鍵節點，標志著媒體行業向智媒時代的重要一步。（資料來源：澎湃新聞）

●“食品產業新型工業化論壇暨2024預制食品（預制菜）產業基地生態大會”成功舉辦

12月19日，2024預制食品產業基地生態大會在北京舉行，聚焦食品產業新型工業化。馮興科發表演講，強調科技金融對食品工業的支持及其未來發展方向。

大會啟動了預制食品企業競爭力百強與超級單品百強評選，多位行業領袖參與。宋爽介紹了評選指標體系，發布了《2024預制菜產業基地百強研究》，并對產業發展提出建議。

江夏區、莘縣、長沙縣三家產業基地分享了發展經驗。張立鋒、張云生、張云龍分別介紹了各自區域在預制菜產業的優勢、政策、品牌建設和市場拓展。

圓桌對話環節，專家討論了預制食品全球化挑戰及解決方案。最后，賽迪顧問與多家機構共同發起倡議，推動預制菜產業健康發展，多名政府和企業代表簽署了《加強科學精準監管、筑牢預制食品安全防線倡議書》。（資料來源：新華網）

●如何助推廣州美妝產業做大做強？廣州在知識產權領域有妙招?

12月17日至21日，第二屆“廣州國際美妝周”在廣州舉行，展示了中國美妝之都的產業實力。廣州市化妝品產業規模超1000億元，位居全國第一。廣州知識產權保護中心利用其“三合一”資質優勢，為美妝產業提供知識產權服務，包括快速預審、專利導航和維權援助。

自2022年7月以來，廣州化妝品產業相關專利申請預審案件達430件，審查周期提速超90%，授權率達80%。中心還為企業提供“一企一策”服務，重點幫扶美妝龍頭企業，如丸美股份公司在全球化妝品功效性原料產業新增公開專利排名中位居第8。

廣州知識產權保護中心還緊扣廣州市化妝品產業高質量發展策略，提供暖企服務，指導企業布局高價值專利。2023年至2024年，廣州市化妝品功能性原料產業新增專利1151件，居省內和國內首位。

此外，中心為化妝品產業提供全方位的知識產權保護服務，累計提供快速維權服務550次，并與白云區人民法院合作，加強知識產權協同保護。廣交會上的自主知識產權產品數量顯著增長，體現了廣州企業科技含量和品牌價值的提升。（資料來源：廣州日報）

風險提示：市場政策推進不及預期風險；行業政策變化風險；宏觀環境變化風險。

證券研究報告名稱：《微信上線“送禮物”功能，發起電商鏖戰的“奇襲時刻”》

對外發布時間：2024年12月23日

研究所擁有全市場規模最大的軍工團隊，依托航空工業集團央企股東優勢，深耕軍工行業各細分領域，同時涉獵宏觀策略、先進制造、科技電子、新能源、新材料、醫藥生物、農林牧漁、非銀、社服等多個研究方向。目前的主要業務包含：投研服務（可全面服務一、二級市場機構投資者）、主題指數構建及相關產品研發、協助投行類項目承攬及合作等。?

中航證券社服團隊：以基本面研究為核心，立足產業前沿，全球視野對比，深度跟蹤AI應用、餐飲、旅游、醫美等行業，把脈最新消費趨勢，以敏銳嗅覺挖掘價值牛股。

裴伊凡：社服行業負責人，格拉斯哥大學碩士，曾供職于央視財經頻道，具備豐富的投研經驗。證券執業證書號：S0640516120002

郭念偉：社服行業研究助理，曼徹斯特大學碩士，2023年加入中航證券。證券執業證書號：S0640123040023

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