（來源：華鑫研究）

迎跨年，日歷效應下，電影院線迎賀歲與春節雙檔。賀歲檔可關注《騙騙喜歡你》《誤殺3》《小小的我》《帕丁頓熊3》，2025春節檔已定檔5部，《封神第二部：戰火西岐》《熊出沒·重啟未來》《射雕英雄傳：俠之大者》《哪吒之魔童鬧?！贰短铺?900》；政策端，為貫徹落實黨的二十屆三中全會精神，充分激發歲末年初電影市場消費活力，更好滿足廣大觀眾觀影需求。2025年十四五收官，電影強國建設是重要組成之一。電影院線在2024年總體表現差強人意，優質電影供給不足，具有社會效益的片子數量較少，電影在中國有平原但缺高峰，具有全球影響力的電影作品也是后續企業端努力的方向；2025年從基數效應、內容產品供給、政策護航三維度看，均可關注電影院線三劍客萬達電影、橫店影視、博納影業，以及上海電影、光線傳媒、華策影視、奧飛娛樂、中國儒意、貓眼等。

游戲行業進展，Sensor Tower發布2024年11月中國手游發行商全球收入排行榜，騰訊、網易、點點互動位列前三名。2024年11月共35個中國廠商入圍全球手游發行商收入榜TOP100，合計吸金18.7億美元，占本期全球TOP100手游發行商收入34.8%。11月7日，網易《第五人格》開啟“第五人格×女神異聞錄5皇家版”聯動第二彈，此次IP聯動迅速將游戲全球日流水拉升至前3日均值的近8倍，11月14日，該游戲迎來全新劇情版本《喧囂再起》更新和三十五賽季·精華3上線，收入再迎高峰，在IP聯動和內容更新的帶動下，《第五人格》本期全球收入環比激增91%，助力網易穩居發行商收入榜亞軍。來自檸檬微趣的2款經典合成手游《Gossip Harbor 緋聞港口》和《Seaside Escape 漫游小鎮》，11月全球收入再度增長6%和3%，雙雙創下上市以來的最高紀錄，分別奪得本期全球合成手游收入榜冠軍和季軍，推動檸檬微趣收入上漲4%，排名前進2位至收入榜第6名，蟬聯合成手游發行商收入冠軍。新品端，網易旗下國產多平臺武俠開放世界動作RPG游戲《燕云十六聲》PC端官宣定檔12月27日正式上線；中手游旗下由仙劍奇俠傳IP改編的多平臺仙俠開放世界游戲《仙劍世界》官宣定檔將于2025年1月9日正式上線；沐瞳旗下5V5MOBA競技手游《決勝巔峰》官宣定檔2025年1月正式上線。

給予傳媒行業推薦評級。

1.2

傳媒行業動態

1.2.1、?游戲

2024營銷報告：兩年增5倍，單月近3000款微信小游戲投廣。2024年12月18日，由騰訊廣告舉辦的2024年游戲行業廣告生態大會在廣州召開，會上，中國音像與數字出版協會常務副理事長兼秘書長敖然發布了《2024中國移動游戲廣告營銷報告》。中國主要上市游戲企業銷售費用率均值攀升，2024年上半年已達23.8%，投放廣告創意數超10萬條的發行商數量增長，最高峰9月超40家頭部游戲超9成的廣告創意在巨量廣告、騰訊廣告平臺投放。2024年11月，近3000款微信小程序游戲投放廣告，約為兩年前的5.6倍。前11個月，主要微信小程序游戲單月投放廣告創意數平均達165萬條，最高月近400萬條。22.3%的受訪用戶使用微信視頻號獲取游戲相關信息，“很方便”是80.9%的用戶的使用理由近40%的用戶曾在微信、抖音、快手之外的平臺玩過小程序游戲57.3%的用戶因平臺有積分/簽到等獎勵，可以兌換物品/金錢而在上述平臺之外玩小程序游戲。

1.2.2、?電商

2025快手年貨節正式開啟，一元秒殺、抽免單等玩法助力用戶省錢購好年貨。年關將至，年味漸濃，購好物、囤年貨也該提上日程。2025快手年貨節以「好年貨 真省錢」為主題，引入超多地道爆款年貨，為用戶帶來更優購物體驗，12月21日，快手年貨節將正式開啟。年貨節期間，用戶看直播即有機會獲得免單福利或領取超值券包。12月22日-23日及1月3日-4日，“看直播抽免單”，每日整點開始抽取，每滿10單必免1單，最高可免1萬元；12月22日-23日及1月4日-5日，“看直播領券包”，直播間隨機天降大額滿減券包，至高可領680元，讓老鐵勝“券”在握、更“省”一籌。期間還有“購物團主播送豪禮”活動，用戶關注主播即可免費加入主播購物團，通過看直播抽取錦鯉大獎，購物團等級越高，中獎概率越高，眾多驚喜好物全力寵粉。除了參與直播間玩法，快手用戶還可以享受更多年貨福利優惠?；顒悠陂g，“逛商城抽免單”單單返，買得越多、返得越多，最高全額返；每天早8點還有大牌好物一元秒殺活動，豐富爆品限時限量搶；晚8點則將釋放官方大額補貼驚喜券，全網低價整點搶，讓用戶真正買到實惠。此外，12月24日至12月31日，快手年貨節將陸續開啟“顏值好禮”“地道年味”“新年新衣”“家用好物”四大主題日，涵蓋多個品類、匯聚豐富商家，滿足用戶走親訪友、新年聚餐等場景的消費需求，實現一站式購齊。1月1日-1月12日，快手年貨節還將為用戶帶來首播福利、收官福利及返場清倉，進一步營造新年歡購氛圍，充分釋放大促紅利。

1.2.3、?影視

《唐探1900》定檔2025大年初一，《誤殺3》提檔至12月28日。電影《唐探1900》宣布定檔2025年大年初一，并發布定檔海報。海報中，王寶強與劉昊然以全新面貌合體回歸，造型新穎中又透露著復古氣息。該片是《唐人街探案》系列的第四部作品，以1900年的美國·舊金山唐人街為背景，講述了阿鬼（王寶強 飾）與秦福（劉昊然 飾）因為一起兇殺案偶然結識，誤打誤撞組成 “唐人街神探”組合，引發一場精彩又刺激的笑鬧探案故事。電影《誤殺3》宣布提檔至12月28日并發布預告，絕望父親發出忍無可忍的嘶吼，被隱藏的秘密露出冰山一角，背后的巨大陰謀是什么？影片由陳思誠監制，甘劍宇導演，領銜主演肖央、佟麗婭、段奕宏、劉雅瑟，主演，王龍正、馮兵、周楚濋、徐詣帆，特別出演。

1.3

電影市場

【區間回顧】貓眼票房分析統計，2024年12月16日至2024年12月21日12時（第51周），周度分賬票房為2.01億元，周度電影票房Top3分別為《破·地獄》《誤判》《張杰曜北斗巡回演唱會（舞臺紀錄電影）》，分賬票房分別為0.35億元、0.33億元和0.32億元。

【下周預告】據貓眼電影及燈塔專業版顯示，下周擬上映9部電影，如下表：

1.4

電視劇市場

電視劇方面，收視率如下圖所示，周度收視率靠前的電視劇為湖南衛視的《好運家》、上海東方衛視的《我是刑警》、江蘇衛視的《暗夜與黎明》。

1.5

綜藝節目市場

綜藝節目方面，如下圖所示，周度全網熱度榜靠前的綜藝有《現在就出發 第2季》《奔跑吧·茶馬古道篇》《名偵探的假期》。

1.6

游戲市場

截至2024年12月20日，頁游數據更新如下：最熱門的為《植物大戰僵尸OL》和《夢幻西游手游網頁版》。

手機游戲方面，排行榜情況如下所示，免費榜排名前三的手游為《航海王：壯志雄心》《光之守望》《三角洲行動》，暢銷榜排名前三的手游分別為《王者榮耀》《絕區零》《地下城與勇士：起源》。

上市公司重要動態：增減持、投資等情況

本周觀點更新

從2024年11月的谷子經濟熱度后，AI板塊熱度持續波動，從外部OpenAI技術日直播到谷歌的Genie2、Veo，再到國內字節跳動火山引擎冬季峰會，再到AI眼鏡新品發布會，再到微信小店送禮的社交禮物經濟，Q4整體熱度不減，拉動板塊從平臺經濟、社交電商、直播電商、數字營銷、3D數字資產、AI玩具與谷子經濟共振，相關標的熱度不減。迎跨年，第一維度可關注電影院線板塊（三劍客如萬達電影、橫店影視、博納影業等）；第二維度可關注社交禮物經濟拉動年貨節，可關注平臺端的騰訊、拼多多等，中間服務端如SaaS的微盟、數字營銷端如浙文互聯等，下游微信小店商家端如中信出版、奧飛娛樂等。第三維度可關注虛實融合AI+3D的數字創意板塊如風語筑、鋒尚文化等；第四維度可關注國央企改革的中信出版、浙文互聯、芒果超媒等。

文化傳媒行業的發展是伴隨內容與新媒介融合以及新用戶圈層需求的共振，精神內容需求伴隨物質滿足后不斷提升。從內容到媒介再到新世代用戶均在助力中國文化強國的實現，舊秩序在洗牌，新秩序在建立，給予傳媒行業推薦評級。

本周重點推薦個股及邏輯

重點推薦標的進展：

A股可關注，萬達電影002739（頭部電影院線內容企業后續有望受益內容β回暖，自身α片單彈性，也有望受益AI新技術發展，賀歲電影有《騙騙喜歡你》《誤殺3》，2025年春節檔可關注《唐探1900》）；橫店影視603103（2025年春節檔影片有《射雕英雄傳：俠之大者》及《熊出沒·重啟未來》）；芒果超媒300413（融媒體頭部踐行出海倍增計劃，與抖音、華為均踐行較好合作關系，自研“芒果大模型”已通過中央網信辦生成式人工智能（大語言模型）備案審核）；奧飛娛樂002292（受益微信送禮，公司旗下奧迪雙鉆微信小店已可贈送禮物，踐行AI+IP戰略，推出AI+IP喜羊羊毛絨玩具，公司從簡單制造與授權成長為原創與合作并行，圍繞IP進行全產業開發，打造累積眾多知名IP形象,深入發展的“IP+全產業鏈”合作模式。新媒介持續迭代，新技術持續發展均有望賦能IP新表達）；風語筑603466（受益首發經濟，數字創意領軍企業，新技術應用儲備大量案例。從谷歌到字節跳動均在加碼3D，3D數字資產價值有望再升，后續公司將繼續推進內容創新（如《夢回圓明園》IP項目的沉浸式新體驗）、技術創新及發展模式創新）；藍色光標300058（數字營銷頭部企業，國內與小紅書、智譜建立較好合作，2024年11月與火山引擎達成深度合作，持續深化視頻生成與智能體應用）；浙文互聯600986（微信送禮拉動數字營銷板塊，公司受益于微信生態，作為地方國企數字營銷代表企業，從汽車營銷逐步拓展其它品類，推出智能體“HOT TOPIC”后，推出的AI程序化廣告應用工具“派智”的AI多模態內容生成腳本工具商業化已顯現；與巨量引擎合作共建的“派智”靈動數字人，是將真人演員動作捕捉后創建的虛擬數字人形象，使得廣告內容的演繹更為細膩和生動，從而解決了傳統效果廣告制作中“長周期”“人海戰術”“成本企高”等現實問題，關注后續借力股東浙文投賦能主業再發展）；中信出版300788（受益微信送禮，大眾閱讀頭部企業持續夯實主業，其圖書知識作品也是較好的社交送禮的媒介，關注2025年1月《黑神話：悟空》游戲將推出衍生畫集《影神圖》進展，公司成立動漫事業部加速推進動漫文創戰略，打造引進、國創、青春文學、獨立策劃四條圖書產品線，加強版權儲備和垂類渠道建設，探索IP衍生運營，配合開設動漫主題空間，推出面向二次元人群的全新動漫新零售品牌“谷知谷知”）；

新經典603096（自有IP商業價值有望提升，在原有漫畫類 IP“bibi 動物園”和“極簡史”基礎上，推出新漫畫形象“章魚兩丸子”，bibi 動物園IP具有較好治愈性，如同中國版Jellycat，bibi動物園IP已推出紙質書，如《忍不住想打擾你》等，文創衍生品開發如盲盒、潮玩等,以及在互聯網廣告合作和形象授權等）；姚記科技002605（主業從撲克牌到游戲，再到數字營銷，相對穩健，可關注伴隨卡游的情緒驅動下帶動公司卡淘帶來的估值修復）；光線傳媒300251（動畫電影《哪吒之魔童鬧?！芬讯n春節檔）；華策影視300133（電視劇《我是刑警》正在熱播，劇集儲備如電視劇《國色芳華》《我們的河山》《勢在必行》等，與華為在數字版權保護，影視制作技術標準確立和影視行業人工智能應用等方面開展合作）；港股可關注，B站9626（2024第三季度實現non-gaap凈利的扭虧為盈，業績有望持續修復，社區視頻商業價值有望再升）；騰訊0700（受益于社交電商業務的探索拉動用戶活躍以及帶動其他業務）；阿里巴巴9988（出海排頭兵，關注阿里云進展以及海外業務推進）；美團（業績繼續保持強勁增長多措并舉推動生態共贏）；阜博集團（關注文化出海趨勢下，公司助力企業出海有望再下一城）； 心動公司2400（2024 TapTap 年度游戲大賞玩家投票啟動）；吉比特603444（《九牧之野》「煮酒測試」于12月14日正式開啟）；百奧家庭互動2100（夯實核心IP競爭優勢，持續探索AI技術賦能產品研發，加速國際市場布局）；電魂網絡603258（電魂網絡亮相第一屆亞奧（杭州）電子體育周，助力電競盛宴）；青瓷游戲6633（海外收入規模持續提升，聚焦研發及發行精品項目，持續豐富游戲儲備）。

（1）產業政策變化風險

（2）推薦公司業績不及預期的風險

（3）行業競爭風險

（4）編播政策變化風險

（5）影視作品進展不及預期以及未獲備案風險

（6）疫情波動的風險

（7）宏觀經濟波動的風險

證券研究報告：《從谷子到首發經濟到社交禮物經濟 跨年迎賀歲春節檔—傳媒行業周報》

對外發布時間：2024年12月22日

發布機構：華鑫證券

本報告分析師：

朱珠? SAC編號：S1050521110001?

于越? SAC編號：S1050522080001

傳媒新消費組簡介

朱珠：會計學士、商科碩士，擁有實業經驗，wind 第八屆金牌分析師，2021年11月加盟華鑫證券研究所，對傳媒互聯網新消費有長期跟蹤經驗。

于越：理學學士、金融碩士，擁有實業經驗，2021年11月加盟華鑫證券研究所，主要覆蓋傳媒游戲互聯網板塊等

本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格并注冊為證券分析師，以勤勉的職業態度，獨立、客觀地出具本報告。本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點。本人不曾因，不因，也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收到任何形式的補償。

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