登錄新浪財經APP 搜索【信披】查看更多考評等級

報告摘要:

本周（2024.12.15-2024.12.21）A股日均交易額14,576億元，環比減少24.3%，同比增加100.0%。2024年四季度至今日均成交額19,163億元,較2023年四季度日均交易額增加131.2%。2024年至今日均交易額10,531億元，較2023年日均交易額增加20.7%。投行：本周發行新股3家，募集資金44.4億元；本周上市新股3家，募集資金11.8億元。2024年至今，A股IPO上市97家，募集金額624.8億元。2023年，A股IPO上市313家，募集金額3,565.4億元。兩融：截至2024年12月19日，兩市兩融余額18,810.09億元，環比減少0.64%，較2023年日均水平增加17.14%。兩市融券余額105.38億元，占兩融比例為0.56%。

本周（2024.12.15-2024.12.21）非銀金融申萬指數下跌1.74%，跑輸滬深300指數1.60個百分點，位列所有一級行業第10名。細分板塊來看，證券板塊下跌1.46%、保險板塊下跌2.23%、多元金融下跌2.29%、互聯網金融下跌2.21%、金融科技下跌0.38%。華林證券（+6.63%）、華鑫股份（+1.42%）、中信證券（+0.53%）、中信建投（+0.52%）、海南華鐵（+0.34%）漲幅靠前。國盛金控（-26.18%）、新力金融（-11.68%）、錦龍股份（-9.41%）、華金資本（-7.46%）、國聯證券（-5.05%）跌幅靠前。

? 券商：央企市值管理納入負責人業績考核

12月17日，國務院國資委發布了《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》（下稱《意見》），旨在進一步推動中央企業高度重視控股上市公司市場價值表現，切實維護投資者權益，促進資本市場健康穩定發展，規范開展市值管理工作。《意見》共九條，其中提及中央企業要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作。相關負責人介紹，通過強化市值管理，有助于中央企業提高上市公司發展質量，提升相關企業的主業競爭力和科技創新能力，防止盲目擴張和增加過剩產能，激發上市公司活力。同時，推動中央企業和控股上市公司建立常態化股票回購增持機制，規范減持行為，增加必要的主動自愿信息披露等，將有助于積極解決控股上市公司長期破凈問題，完善增強投資者信心，促進資本市場的穩定和健康發展。

? 保險：償付能力監管新規過渡期延長一年

12月20日，金融監管總局發布《關于延長保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）實施過渡期有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》明確，原定2024年底結束的保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）過渡期延長至2025年底。對于因新舊規則切換對償付能力充足率影響較大的保險公司，可與金融監管總局及派出機構溝通過渡期政策，金融監管總局將一司一策確定過渡期政策。原已享受過渡期政策的單家保險公司，2025年過渡期政策原則上不得優于保險公司原過渡期最后一年享受的政策。

《通知》的發布主要是考慮到保險業償付能力監管規則切換至規則II的影響尚未完全消化，且近年來我國中長期利率持續下行對險企利潤、凈資產及償付能力造成壓力。2021年12月，原銀保監會印發《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》（以下簡稱規則Ⅱ）和《中國銀保監會關于實施保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）有關事項的通知》（銀保監發〔2021〕52號），對因新舊規則切換導致綜合償付能力充足率下降的保險公司,按照“一司一策”確定過渡期政策，從2025年起開始全面執行規則Ⅱ。過渡期政策對保險公司逐步適應新規則，推動規則Ⅱ的平穩切換發揮了積極作用。下一步，金融監管總局將指導保險公司做好《通知》貫徹落實，推動保險公司加強償付能力管理，提升資本補充能力，不斷夯實穩健經營基礎。

1.非銀金融周觀點

1.1.市場及板塊行情

非銀及子板塊的指數表現：本周（2024.12.15-2024.12.21）非銀金融申萬指數下跌1.74%，跑輸滬深300指數1.60個百分點，位列所有一級行業第10名。細分板塊來看，證券板塊下跌1.46%、保險板塊下跌2.23%、多元金融下跌2.29%、互聯網金融下跌2.21%、金融科技下跌0.38%。華林證券（+6.63%）、華鑫股份（+1.42%）、中信證券（+0.53%）、中信建投（+0.52%）、海南華鐵（+0.34%）漲幅靠前。國盛金控（-26.18%）、新力金融（-11.68%）、錦龍股份（-9.41%）、華金資本（-7.46%）、國聯證券（-5.05%）跌幅靠前。

1.2.券商：央企市值管理納入負責人業績考核?

12月17日，國務院國資委發布了《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》（下稱《意見》），旨在進一步推動中央企業高度重視控股上市公司市場價值表現，切實維護投資者權益，促進資本市場健康穩定發展，規范開展市值管理工作。《意見》共九條，其中提及中央企業要從并購重組、市場化改革、信息披露、投資者關系管理、投資者回報、股票回購增持六方面改進和加強控股上市公司市值管理工作。相關負責人介紹，通過強化市值管理，有助于中央企業提高上市公司發展質量，提升相關企業的主業競爭力和科技創新能力，防止盲目擴張和增加過剩產能，激發上市公司活力。同時，推動中央企業和控股上市公司建立常態化股票回購增持機制，規范減持行為，增加必要的主動自愿信息披露等，將有助于積極解決控股上市公司長期破凈問題，完善增強投資者信心，促進資本市場的穩定和健康發展。

1.3.保險：償付能力監管新規過渡期延長一年

12月20日，金融監管總局發布《關于延長保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）實施過渡期有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》明確，原定2024年底結束的保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）過渡期延長至2025年底。對于因新舊規則切換對償付能力充足率影響較大的保險公司，可與金融監管總局及派出機構溝通過渡期政策，金融監管總局將一司一策確定過渡期政策。原已享受過渡期政策的單家保險公司，2025年過渡期政策原則上不得優于保險公司原過渡期最后一年享受的政策。

《通知》的發布主要是考慮到保險業償付能力監管規則切換至規則II的影響尚未完全消化，且近年來我國中長期利率持續下行對險企利潤、凈資產及償付能力造成壓力。2021年12月，原銀保監會印發《保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）》（以下簡稱規則Ⅱ）和《中國銀保監會關于實施保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）有關事項的通知》（銀保監發〔2021〕52號），對因新舊規則切換導致綜合償付能力充足率下降的保險公司,按照“一司一策”確定過渡期政策，從2025年起開始全面執行規則Ⅱ。過渡期政策對保險公司逐步適應新規則，推動規則Ⅱ的平穩切換發揮了積極作用。下一步，金融監管總局將指導保險公司做好《通知》貫徹落實，推動保險公司加強償付能力管理，提升資本補充能力，不斷夯實穩健經營基礎。

2.市場指標

A股成交：本周A股日均交易額14,576億元，環比減少24.3%，同比增加100.0%。2024年四季度至今日均成交額19,163億元,較2023年四季度日均交易額增加131.2%。2024年至今日均交易額10,531億元，較2023年日均交易額增加20.7%。

投行：本周發行新股3家，募集資金44.4億元；本周上市新股3家，募集資金11.8億元。2024年至今，A股IPO上市97家，募集金額624.8億元。2023年，A股IPO上市313家，募集金額3,565.4億元。

兩融：截至2024年12月19日，兩市兩融余額18,810.09億元，環比減少0.64%，較2023年日均水平增加17.14%。兩市融券余額105.38億元，占兩融比例為0.56%。

自營業務：本周滬深300指數下跌0.14%，中證全債（凈價）指數上漲0.18%。上證指數下跌0.70%、創業板指下跌1.15%、科創50上漲2.17%、萬得全A下跌1.08%。

股票質押：截至2024年12月20日，市場質押股數3,268.70億股,市場質押股數占總股本4.06%,市場質押市值為29,337.58億元。

【金融監管總局：“償二代二期”過渡期可延長一年，堅持一司一策】

12月20日，金融監管總局下發《關于延長保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）實施過渡期有關事項的通知》，明確，原定2024年底結束的保險公司償付能力監管規則（Ⅱ）過渡期延長至2025年底。對于因新舊規則切換對償付能力充足率影響較大的保險公司，可于2025年1月15日前與金融監管總局及派出機構溝通過渡期政策，金融監管總局將于2025年2月底前一司一策確定過渡期政策。原已享受過渡期政策的單家保險公司，2025年過渡期政策原則上不得優于保險公司原過渡期最后一年享受的政策。（慧保天下）

【《金融產品網絡營銷管理辦法》有望發布，涉及貸款、保險、支付等領域】

《21世紀經濟報道》消息，《金融產品網絡營銷管理辦法》有望近期發布，涉及存款、貸款、資管產品、保險、支付等多種金融產品的網絡營銷活動。內容包括多項金融產品的展示規范，如網絡營銷內容涉及產品名稱、利率費率、獲利模式、費用構成等關鍵信息與合同條款保持一致；資管產品不得依據業績比較基準高低排序展示；非銀支付機構不得將貸款、資管產品列入支付選項等。（慧保天下）

【金融監管總局：險企開展股權投資要關注資產負債錯配等風險】

12月20日，金融監管總局印發《保險資金運用內部控制應用指引（第4號—第6號）》。其中提到，保險公司開展股權投資，至少要關注資產負債錯配風險、市場風險、流動性風險、法律合規風險及操作風險。保險公司不得將直接或間接股權投資作為通道，變相突破監管規定，違規為關聯方或關聯方指定方提供融資。保險機構開展金融產品投資，應合理設定金融產品投資的配置比例等。（慧保天下）

【國資委：將市值管理納入央企負責人經營業績考核】

12月17日，國務院國資委發布《關于改進和加強中央企業控股上市公司市值管理工作的若干意見》。其中提到，健全市值管理工作制度機制，將市值管理納入央企負責人經營業績考核，強化正向激勵。積極開展有利于提高投資價值的并購重組，引導控股上市公司深耕主責主業，聚焦產業鏈供應鏈關鍵環節加快整合行業優質資產；支持控股上市公司通過并購重組加快布局戰略性新興產業和未來產業，培育新質生產力。（慧保天下）

【中國1年期國債收益率跌至1% 為2009年來的首次】

12月20日，中國1年期國債收益率跌至1%，為2009年來的首次。上午，短端國債十分活躍。1年期國債活躍券“24貼現國債73”下行7bp報1.03%；非活躍券“22附息國債04”收益率下行10bp觸及1%。數據顯示，對比同期限中債到期收益率，為2009年7月3日以來新低。近期，大行持續買入短債，而短端利率的加速下行與近日意外轉松的資金面有關，或因銀行融出能力回升。市場對近期再次降準的預期升溫，不過，資金利率的持續下移仍然是市場的預期，并沒有開始真正兌現。（財聯社）

注：文中報告節選自華西證券研究所已公開發布研究報告，具體報告內容及相關風險提示等詳見完整版報告。

分析師：羅惠洲

分析師執業編號：S1120520070004

證券研究報告：《【華西非銀周報】險企償付能力監管新規過渡期延長一年》

報告發布日期：2024年12月22日

作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP