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（來源：CSC研究金屬和金屬新材料團隊）

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12月16日，國家統計局披露11月宏觀數據。目前圍繞地產相關的指標仍保持同比下降態勢，但銷售面積降幅較1-10月份有所收窄。工業方面，11月，規模以上工業增加值同比實際增長5.4%，環比增長0.46%，采礦業增加值同比增長4.2%，制造業增長6%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長1.6%。11月，汽車產銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，環比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%，同環比大增。冰箱、冰柜、洗衣機和空調線下零售額規模同比分別+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明顯。

▊鋼鐵行業一周點評

11月汽車產銷量同比大增，白電線下零售額增幅明顯。

12月16日，國家統計局披露11月宏觀數據。房地產方面，銷售端：1-11月，新建商品房銷售面積86118萬平方米，同比下降14.3%。開發投資端：1-11月，新開工面積67308萬平方米，同比下降23%；施工面積為726014萬平方米，同比下降12.7%；竣工面積48152萬平方米，同比下降26.2%。全國房地產開發投資93634億元，同比下降10.4%；其中，住宅投資71190億元，下降10.5%。綜合來看，目前圍繞地產相關的指標仍保持同比下降態勢，但銷售面積降幅較1-10月份有所收窄。中指研究院數據顯示，1-11月，TOP100房企銷售總額為38516億元，同比下降32.9%，降幅較上月縮窄1.8個百分點。其中，11月份TOP100房企銷售額同比下降9.46%，環比下降18.62%，但仍較9月份銷售額有較大增幅?；ǚ矫?，1-11月，全國固定資產投資（不含農戶）同比增長3.3%，第三產業基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）增長4.2%，增速降低0.1個百分點。其中，水利管理業投資增長40.9%，航空運輸業投資增長18.2%，鐵路運輸業投資增長15%。工業方面，11月，規模以上工業增加值同比實際增長5.4%，環比增長0.46%。采礦業增加值同比增長4.2%，制造業增長6%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長1.6%。其中，41個大類行業中有34個行業增加值保持同比增長，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長6.7%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長7.4%。與鋼鐵消費相關的行業中，機械方面：11月，中國小松挖掘機開工小時數為105.4小時，同比提高4.4%，環比持平。汽車方面：11月，汽車產銷分別完成343.7萬輛和331.6萬輛，環比分別增長14.7%和8.6%，同比分別增長11.1%和11.7%。1-11月，汽車產銷累計完成2790.3萬輛和2794萬輛，同比分別增長2.9%和3.7%。家電方面：奧維云網市場監測數據顯示，11月冰箱、冰柜、洗衣機和空調線上零售額規模同比分別-10.8%、-16.7%、-5.9%和+18.9%，下滑主要受雙十一大促前置影響；線下零售額規模同比分別+56.3%、+18.6%、+45.4%和+79.5%，增幅明顯。

11月生鐵及粗鋼產量同比增長，全年產量仍保持下滑。

聚焦鋼鐵行業，1-11月，國內生鐵產量78277萬噸，同比下降3.5%；粗鋼產量92919萬噸，同比下降2.7%；鋼材產量128304萬噸，同比增長0.9%，而11月生鐵、粗鋼產量同比分別增長3.9%和2.5%，連續2個月維持增長。供應方面，本周五大鋼材品種供應849.94萬噸，周環比下降10.76萬噸，降幅1.3%。本周五大鋼材品種產量中除螺紋、線材外其余品種產量均有所下降，核心驅動在于，北方地區螺紋存在趕工期，而線材存在鋼廠品種調劑生產以及前期產線檢修恢復。庫存方面，本周五大鋼材總庫存1118.41萬噸，周環比降20.72萬噸，降幅1.8%。本周五大品種總庫存除熱軋板卷、中厚板外均有所下降：廠庫周環比下降，降幅主要來自螺紋貢獻。社庫周環比下降，降幅同樣主要來自螺紋貢獻。消費方面，本周五大品種周消費量為870.67萬噸，環比下降1.2%；其中建材消費環比降0.003%，板材消費環比降2%。本周五大品種表觀消費呈現建材板材雙降的局面，淡季下需求呈現逐步走弱趨勢。截至12月20日，螺紋、熱卷、中厚板、冷卷的價格較上周分別-60元/噸、-50元/噸、-20元/噸、-10元/噸；螺紋、熱卷、中厚板、冷卷的即期毛利分別為-9元/噸、-25元/噸、-173元/噸、9元/噸，較上周-2元/噸、+7元/噸、+33元/噸、+42元/噸。247家鋼廠盈利率48.48%，環比+0.43pct，近2個月來首次反彈。

風險分析：當前，在復雜嚴峻的市場形勢下，鋼鐵行業也面臨不少困難挑戰，企業之間經營分化。在發達經濟體貨幣政策沖擊、通脹壓力持續存在等因素影響下，全球金融環境收緊、貿易增長乏力、企業和消費者信心下降，經濟增長仍面臨多重風險挑戰。近年來，原料供給端風險事件不斷，淡水河谷潰壩，澳煤進口禁令、巴西暴雨、澳洲颶風，以及地緣政治沖突引發的能源危機，在各類風險事件不斷發酵演繹下，原料價格被持續推高，鋼廠在需求和成本兩頭擠壓下，利潤被極限壓縮。

證券研究報告名稱：《11月汽車產銷量同比大增，白電線下零售額增幅明顯》

對外發布時間：2024年12月21日

報告發布機構：中信建投證券股份有限公司

本報告分析師：王介超 ? ?SAC編號：S1440521110005

? ? ? ? ? 王曉芳? ? SAC編號：S1440520090002

? ? ? ? ? 汪明宇 ? ?SAC編號：S1440524010004

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