1、生豬板塊：仔豬價(jià)格持續(xù)回落，重視本輪周期持續(xù)性！

1）冬至豬價(jià)旺季不旺，仔豬價(jià)格持續(xù)回落。截至12月21日，全國生豬均價(jià)15.48元/kg，較上周末回落2.21%（智農(nóng)通），行業(yè)自繁自養(yǎng)頭均盈利約330元/頭；本周7kg仔豬價(jià)格和50kg二元母豬價(jià)格分別為376元/頭和1619元/頭（仔豬價(jià)格自11月以來持續(xù)回落），目前市場補(bǔ)欄淡季，市場補(bǔ)欄基本停滯，仔豬價(jià)格仍有下降空間。

2）供需情況：供應(yīng)端，本周出欄均重為130.68kg（環(huán)比+0.41kg），周內(nèi)氣溫下降后腌臘增加且本周冬至，散戶大體重豬出欄積極性增加，150kg以上生豬出欄占比為8.63%（環(huán)比+0.38pct），需求端，南方多數(shù)區(qū)域腌臘及灌腸幾乎全面進(jìn)行且接近高峰，加之北方豬肉產(chǎn)品走貨速度也有所加快，終端消費(fèi)持續(xù)回暖，貿(mào)易商接貨積極性隨之提升，支撐屠宰量上行，本周樣本企業(yè)日度屠宰量環(huán)比+8.97%，隨著后續(xù)全國腌臘需求持續(xù)兌現(xiàn)，需求或有較強(qiáng)支撐。預(yù)計(jì)春節(jié)前供應(yīng)壓力或增幅有限&需求呈季節(jié)性增長，節(jié)前豬價(jià)有望維持穩(wěn)定。

3）重視此輪豬價(jià)景氣持續(xù)性，重視低估值時(shí)間窗口！從2025年頭均市值看，其中牧原股份2000-3000元/頭；溫氏股份、巨星農(nóng)牧、德康農(nóng)牧、新希望、新五豐、唐人神、華統(tǒng)股份、天康生物低于2000元/頭；估值處在歷史相對底部區(qū)間（數(shù)據(jù)截至12月20日）。標(biāo)的上，當(dāng)前階段，【板塊β配置、重視核心資產(chǎn)】，大豬首推【溫氏股份】、【牧原股份】、其次建議關(guān)注【新希望】；小豬建議關(guān)注：【華統(tǒng)股份】、【神農(nóng)集團(tuán)】、【天康生物】、【巨星農(nóng)牧】、【唐人神】、【德康農(nóng)牧】、【新五豐】等

2、禽板塊：白雞黃雞，重視估值低位和彈性！

1）白雞：祖代引種預(yù)計(jì)再現(xiàn)新變化，重視預(yù)期差和邊際變化

①海外引種或受限，加劇供給壓力。12月2日，美國俄克拉荷馬州發(fā)生高致病禽流感，該州是當(dāng)前中國自美國唯一一個(gè)祖代引種州（AA+、Ross308、Hubbard），國內(nèi)安偉捷種禽場已接到引種暫停通知（來源：博亞和訊）。同日，新西蘭生物安全局報(bào)告當(dāng)?shù)匕l(fā)生高致病禽流感，并暫停活禽、生禽產(chǎn)品對外出口，意味著自新西蘭的引種（Cobb）亦處于暫停狀態(tài)（來源：國際畜牧網(wǎng)）。從國內(nèi)祖代引種更新結(jié)構(gòu)看，24年1-11月美國品種占比45.60%、新西蘭品種占比25.85%（來源：Mysteel農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)）。

②停苗期雞苗停止報(bào)價(jià)，關(guān)注年前備貨節(jié)奏。截至12月21日，山東區(qū)域主流毛雞均價(jià)3.75元/斤，較上周末+0.05元/斤（數(shù)據(jù)來源：家禽信息PIB公眾號），關(guān)注春節(jié)前凍品備貨節(jié)奏。為規(guī)避春節(jié)屠宰企業(yè)放假，行業(yè)進(jìn)入停苗期，雞苗停止報(bào)價(jià)，停苗期12-15天。

2）黃雞：供給收縮確定，核心變量在需求。

①產(chǎn)能為2018年以來最低區(qū)間。截至12月1日，在產(chǎn)父母代存欄量1290萬套，周環(huán)比-0.1%，年同比+1.8%（數(shù)據(jù)來源：中國畜牧業(yè)協(xié)會）。

②廣東區(qū)域價(jià)格上漲、江蘇區(qū)域價(jià)格穩(wěn)定。截至12月20日，廣東矮腳黃項(xiàng)12.6元/公斤，較周初上漲0.6元/公斤；江蘇矮腳黃母雞10.8元/公斤，較周初基本持平。（數(shù)據(jù)來源：新牧網(wǎng)公眾號）。

3、后周期：飼料板塊，重點(diǎn)推薦基本面拐點(diǎn)+估值相對底部的海大集團(tuán)；動保板塊，重視新大單品破局同質(zhì)化競爭！

1）飼料板塊：重點(diǎn)推薦【海大集團(tuán)】。水產(chǎn)養(yǎng)殖/水產(chǎn)料歷經(jīng)2+年低谷，養(yǎng)殖飼料產(chǎn)能明顯去化，明年水產(chǎn)料景氣有望改善。本周草魚/羅非/生魚/加州鱸/黃顙/南美白對蝦塘口均價(jià)環(huán)比+1.6%/ +1.8%/ -2.3%/ +1.4%/ +4.0%/ +0%；同比+1%/ -5%/ -9%/ +22%/ +5%/ -24%，市場出魚高峰期逐漸已過，重點(diǎn)關(guān)注過冬存塘魚情況。原材料大幅波動下海大強(qiáng)化市場主動攻擊策略，市占率加速提升。消費(fèi)提振背景下，疊加今年投苗情況，預(yù)計(jì)明年多品種水產(chǎn)景氣向上，量價(jià)利彈性凸顯。重視公司基本面拐點(diǎn)+估值性價(jià)比。

2）動保板塊：養(yǎng)殖后周期機(jī)遇到來，新賽道、新需求帶來新格局。能繁補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎，我們預(yù)計(jì)明年豬價(jià)有望仍將維持成本線上，養(yǎng)殖企業(yè)盈利有望持續(xù)，免疫積極性或?qū)⒊掷m(xù)保持，利好動保企業(yè)盈利持續(xù)；此外，動保企業(yè)紛紛布局新賽道+大單品，其中寵物動保產(chǎn)品受行業(yè)增量（24年寵物數(shù)量突破1.2億只，同比+2.1%）+國產(chǎn)替代（如貓三聯(lián)空間數(shù)十億，目前瑞普、普萊柯、科前、中牧等公司產(chǎn)品已上市）需求，潛在增量空間較大；大單品上，各家動保企業(yè)基于研發(fā)優(yōu)勢，疫苗產(chǎn)品推陳出新，打破行業(yè)產(chǎn)品同質(zhì)化競爭格局。重點(diǎn)推薦：【科前生物】、【生物股份】、【中牧股份】，建議關(guān)注：【瑞普生物】、【普萊柯】、【金河生物】、【回盛生物】

4、種植板塊：轉(zhuǎn)基因技術(shù)應(yīng)用有望提速，重視農(nóng)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力！

1）種子：①農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)文《踐行大食物觀取得積極進(jìn)展》，提出“強(qiáng)化大食物開發(fā)基礎(chǔ)研究，聚焦合成生物學(xué)、生物育種等基礎(chǔ)前沿領(lǐng)域”。②農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開全國種業(yè)企業(yè)座談會，強(qiáng)調(diào)“把種業(yè)振興擺上農(nóng)業(yè)強(qiáng)國建設(shè)的突出位置”，明確“當(dāng)前育種技術(shù)已發(fā)展到4.0階段，生物技術(shù)、信息技術(shù)在種業(yè)領(lǐng)域加速疊加應(yīng)用”，并提出“大力推動人工智能在育種中應(yīng)用”、“打造以企業(yè)為主體的商業(yè)化育種體系”等。③我們認(rèn)為，隨著國家糧食安全重要性突顯，轉(zhuǎn)基因玉米商業(yè)化種植有望加速，頭部種企憑借領(lǐng)先的轉(zhuǎn)基因技術(shù)等儲備有望進(jìn)一步提升競爭力。

2）低空經(jīng)濟(jì)：低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展元年，農(nóng)業(yè)低空領(lǐng)域大有可為。工信部等四部門聯(lián)合發(fā)文，提出到2030年通用航空裝備全面融入人民生產(chǎn)生活各領(lǐng)域，低空經(jīng)濟(jì)有望達(dá)萬億級市場規(guī)模。在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，低空無人機(jī)的應(yīng)用涵蓋農(nóng)田灌溉、植保噴灑、森林防火、環(huán)境監(jiān)測等場景；我們認(rèn)為，隨著低空經(jīng)濟(jì)政策持續(xù)落地，農(nóng)業(yè)低空產(chǎn)業(yè)有望加速發(fā)展，植保無人機(jī)等相關(guān)標(biāo)的有望受益。

3）重點(diǎn)推薦：①種子：【隆平高科】、【大北農(nóng)】、【荃銀高科】。②農(nóng)資：【新洋豐】（與化工組聯(lián)合覆蓋）。建議關(guān)注：③種植：【蘇墾農(nóng)發(fā)】。④農(nóng)業(yè)節(jié)水：【大禹節(jié)水】。⑤農(nóng)業(yè)低空經(jīng)濟(jì)：【中農(nóng)立華】（與化工組聯(lián)合覆蓋）、【諾普信】。

5、寵物板塊：國產(chǎn)品牌持續(xù)崛起，寵物食品出口趨勢持續(xù)向好！

1）寵物市場銷售總額快速擴(kuò)張，長期增長空間較大。寵業(yè)家數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度中國寵物市場銷售總額為1070億元，較去年增長4.9%，但可比成交價(jià)格下降6.5%。2024年前三季度實(shí)際消費(fèi)商品和服務(wù)總量的銷售額增長11%，分渠道來看天貓占比19%、淘寶占比14%、京東占比7%、抖音占比7%、拼多多占比9%、寵物店占比19%、寵物醫(yī)院占比16%、其他渠道占比9%。預(yù)計(jì)2024年中國寵物市場銷售總額1470-1500億元（不包括出口）。我們認(rèn)為，國內(nèi)寵物市場規(guī)模快速擴(kuò)張，多個(gè)國產(chǎn)品牌在各大平臺的主要消費(fèi)節(jié)期間表現(xiàn)突出，國內(nèi)收入有望保持較快增長。

2）寵物食品出口連續(xù)增長，彰顯出口業(yè)務(wù)景氣。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年1-10月，我國共計(jì)出口27.25萬噸，yoy+26.84%，人民幣口徑下實(shí)現(xiàn)出口87.26億元，yoy+23.52%，保持較快增長。

3）我們認(rèn)為，國內(nèi)寵物市場發(fā)展強(qiáng)勁，寵物經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展。重點(diǎn)推薦【乖寶寵物】、【中寵股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)；疫病風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動；極端天氣；進(jìn)口變動。

1.1.本周板塊及公司漲跌幅情況

最新交易周（2024年12月16日-2024年12月20日），農(nóng)林牧漁行業(yè)-3.65%，同期上證綜指、深證成指、滬深300變動分別為-0.70%、-0.62%、-0.14%。個(gè)股中，漲幅靠前的為：百龍創(chuàng)園+6.38%、粵海飼料+5.36%、天馬科技+3.56%、華英農(nóng)業(yè)（維權(quán)）+3.04%、豐樂種業(yè)+2.64%、福成股份+1.90%、荃銀高科+1.32%、*ST傲農(nóng)（維權(quán)）+1.31%、眾興菌業(yè)（維權(quán)）+1.01%、神農(nóng)集團(tuán)+0.68%。

1.2.本周上市公司重點(diǎn)公告

1）圣農(nóng)發(fā)展《關(guān)于公司擬收購安徽太陽谷食品科技（集團(tuán)）有限公司部分股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》：公司擬以自有資金或合法自籌資金受讓德弘鈺璽、Ancient Steel、廖俊杰先生持有的安徽太陽谷食品科技（集團(tuán)）有限公司合計(jì) 54.00%的股權(quán)；本次交易完成后，公司將持有標(biāo)的公司 100%的股權(quán)，且標(biāo)的公司將納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

2）登海種業(yè)《關(guān)于對全資子公司增資的公告》：公司擬對全資子公司“昌吉登海”、“張掖登海”、“寧夏登海”、“青島登海”增加注冊資本。

3）金河生物《關(guān)于簽署<戰(zhàn)略合作協(xié)議>的公告》：公司與上海交通大學(xué)生命科學(xué)技術(shù)學(xué)院簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方擬在科技創(chuàng)新、人才培養(yǎng)等領(lǐng)域建立全面戰(zhàn)略合作。

4）德康農(nóng)牧《本公司建議實(shí)施H股全流通》：公司已于2024年12月19日向中國證監(jiān)會提交申請，以將其若干內(nèi)資股轉(zhuǎn)為本公司H股。

5）華統(tǒng)股份《關(guān)于華統(tǒng)轉(zhuǎn)債摘牌的公告》：公司存續(xù)期內(nèi)可轉(zhuǎn)債已全部贖回，自2024年12月20日起，公司發(fā)行的“華統(tǒng)轉(zhuǎn)債”（債券代碼：128106）將在深圳證券交易所摘牌。

6）牧原股份《關(guān)于“牧原轉(zhuǎn)債”回售的公告》：回售期2024年12月20日至2024年12月26日；回售價(jià)格100.41元人民幣/張（含息、稅）；回售期內(nèi)“牧原轉(zhuǎn)債”停止轉(zhuǎn)股

表格數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部、wind、涌益咨詢、雞病專業(yè)網(wǎng)、博亞和訊、中國畜牧業(yè)協(xié)會、中華糧網(wǎng)、順風(fēng)棉花網(wǎng)、玉米網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所。

圖片數(shù)據(jù)來源：wind、智農(nóng)通、博亞和訊、玉米網(wǎng)、涌益咨詢、中國畜牧業(yè)協(xié)會、中國政府網(wǎng)、天風(fēng)證券研究所。

海量資訊、精準(zhǔn)解讀，盡在新浪財(cái)經(jīng)APP