人形機(jī)器人，又有新突破！

12月10日，特斯拉更新人形機(jī)器人Optimus最新行走視頻。視頻顯示，Optimus又學(xué)會(huì)了一項(xiàng)新技能，不僅能夠上坡，還能下坡，全程沒有摔倒。

Optimus的爬坡能力，主要得益于其先進(jìn)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和六維力傳感器。除此之外，由于其在爬坡時(shí)需要承受較大的負(fù)載，因此對(duì)絲杠的要求很高。

絲杠中，技術(shù)壁壘較高的是行星滾柱絲杠，它能通過滾動(dòng)摩擦將旋轉(zhuǎn)運(yùn)動(dòng)轉(zhuǎn)化為直線運(yùn)動(dòng)，從而驅(qū)動(dòng)機(jī)器人行走。

1個(gè)特斯拉人形機(jī)器人，大約需要8—10個(gè)行星滾柱絲杠。人形機(jī)器人的發(fā)展將為行星滾柱絲杠的應(yīng)用帶來較大的市場(chǎng)空間。2022年全球行星滾柱絲杠市場(chǎng)規(guī)模為12億美元，預(yù)計(jì)2028年，這一規(guī)?？蛇_(dá)16億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為7%。

北特科技、貝斯特、恒立液壓等公司對(duì)此都有布局。其中，北特科技由于技術(shù)同源，具有顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

北特科技以汽車底盤零部件制造起家，絲杠產(chǎn)品的生產(chǎn)工藝與之相似，為公司積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。

一方面，公司掌握的熱處理、打磨、拋光等技術(shù)，為絲杠產(chǎn)品的生產(chǎn)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)；另一方面，憑借底盤零部件的供應(yīng)鏈資源，公司能夠迅速切入絲杠產(chǎn)品市場(chǎng)。

北特科技正配合客戶研發(fā)絲杠，目前該部件仍處于樣件階段，尚未獲得客戶的正式訂單。若未來絲杠能夠順利進(jìn)入量產(chǎn)階段，公司業(yè)績(jī)有望迎來大幅增長(zhǎng)。

此外，為了擴(kuò)大產(chǎn)能，滿足客戶需求，北特科技擬在江蘇昆山經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)，投資18.5億元，設(shè)立全資子公司，建設(shè)行星滾柱絲杠研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目。

可以預(yù)見的是，該項(xiàng)目的實(shí)施將顯著提升，北特科技在行星滾柱絲杠領(lǐng)域的生產(chǎn)能力，進(jìn)一步鞏固和擴(kuò)大其市場(chǎng)份額。

目前，由于絲杠業(yè)務(wù)尚處于發(fā)展初期，底盤轉(zhuǎn)向減震零部件業(yè)務(wù)，成為公司的主要收入來源，并為絲杠業(yè)務(wù)的進(jìn)一步研發(fā)與拓展，提供了資金支持。

2024年上半年，底盤轉(zhuǎn)向減震零部件業(yè)務(wù)占比近60%，貢獻(xiàn)營(yíng)收5.71億元，同比增長(zhǎng)15.59%。公司在轉(zhuǎn)向齒條與減震活塞桿領(lǐng)域，市占率超過50%，全國(guó)第一。

同時(shí)，北特科技客戶基礎(chǔ)廣泛。

公司客戶不僅包括了蒂森克虜伯、萬都、采埃孚等，國(guó)際知名的汽車零部件一級(jí)供應(yīng)商，還涵蓋了比亞迪等領(lǐng)先的整車制造企業(yè)。尤為值得一提的是，公司是特斯拉的二級(jí)供應(yīng)商，為特斯拉上海超級(jí)工廠獨(dú)家提供減震器中的活塞桿。

近年來，公司積極響應(yīng)汽車行業(yè)輕量化的發(fā)展趨勢(shì)，迅速擴(kuò)大鋁合金輕量化產(chǎn)品的生產(chǎn)能力。同時(shí)，公司在CDC控制閥殼體、IPB-Flange等，高精度零部件領(lǐng)域深耕多年，現(xiàn)已成功量產(chǎn)多個(gè)項(xiàng)目，展現(xiàn)了強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)響應(yīng)速度。

在此基礎(chǔ)上，北特科技業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。

2024年前三季度，北特科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收14.57億元，同比增長(zhǎng)9.62%；歸母凈利潤(rùn)0.61億元，同比增長(zhǎng)111.00%。公司2024年前三季度的歸母凈利潤(rùn)超過了2023年全年，顯示出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。

單看第三季度，公司營(yíng)收4.87億元，凈利潤(rùn)0.25億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)近200%。

北特科技業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)來源于其盈利能力的提高。

從行業(yè)對(duì)比的角度來看，2024年前三季度，在北特科技所處的汽車零部件行業(yè)中，其凈利率（4.34%）位于中下游水平，超過了華域汽車（4.28%）和均勝電子（3.07%），但仍低于森麒麟（27.22%）、貝斯特（21.59%）等160家企業(yè)。

這顯示出公司凈利率仍有較大的提升空間。

然而，值得注意的是，盡管與行業(yè)領(lǐng)先水平存在差距，北特科技自身的凈利率在過去幾年間卻實(shí)現(xiàn)了顯著的增長(zhǎng)。

從2019年到2024年前三季度，公司毛利率較為穩(wěn)定，維持在19%左右，而凈利率則從-11.07%提高到4.34%，提高了超過15個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著，每售出100元的產(chǎn)品，公司現(xiàn)在比之前額外增加了大約15元的盈利。

這一增長(zhǎng)并非偶然，而是與北特科技在費(fèi)用管控方面的顯著增強(qiáng)密切相關(guān)。

2019年至2024年前三季度，公司期間費(fèi)用率從22.91%顯著下降至15.11%，減少了約8個(gè)百分點(diǎn)，費(fèi)用管控能力明顯增強(qiáng)。

進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，在北特科技的期間費(fèi)用中，財(cái)務(wù)費(fèi)用和銷售費(fèi)用的下降尤為明顯。公司財(cái)務(wù)費(fèi)用率從2019年的2.85%下降到2024年前三季度的1.41%，下降了約50%；銷售費(fèi)用率則從6.19%下降到3.09%，也下降了約50%。

這些費(fèi)用的有效控制直接推動(dòng)了公司凈利率的提升。

值得稱道的是，北特科技不僅盈利能力在提高，其盈利質(zhì)量也同樣出色。

我們通常運(yùn)用凈現(xiàn)比這一關(guān)鍵指標(biāo)來評(píng)估公司的盈利質(zhì)量，凈現(xiàn)比高表明公司的凈利潤(rùn)能夠較大比例地轉(zhuǎn)化為實(shí)際的現(xiàn)金流入。

從2019年至2024年前三季度，除了2019年以外，公司凈現(xiàn)比顯著大于1，2022年和2023年更是超過了4，顯示了公司高盈利質(zhì)量。這意味著公司利潤(rùn)大多已轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。

憑借較高的盈利質(zhì)量，北特科技擁有了較為充沛的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流。

從2019年至2023年，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，由0.15億元大幅增長(zhǎng)至2.38億元，增幅近1500%。

2024年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~為1.25億元，與2023年同期持平，公司現(xiàn)金流狀況依然穩(wěn)健。

最后總結(jié)一下。

北特科技在行星滾珠絲杠業(yè)務(wù)方面技術(shù)優(yōu)勢(shì)顯著，公司現(xiàn)金流狀況良好。隨著人形機(jī)器人的量產(chǎn)，公司絲杠業(yè)務(wù)有望迎來放量，未來成長(zhǎng)性較強(qiáng)。

（轉(zhuǎn)自：浪哥財(cái)經(jīng)）

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