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　　每經記者 肖芮冬    每經編輯 趙云    

　　12月6日，市場早盤震蕩拉升，午后高位橫盤，創業板指領漲，滬指重回3400點上方。截至收盤，滬指漲1.05%，深成指漲1.47%，創業板指漲2.05%。

　　板塊方面，保險、文化傳媒、Sora概念、CRO等板塊漲幅居前，汽車零部件、光伏設備、供銷社、飛行汽車等板塊跌幅居前。

　　全市場超3600只個股上漲，逾百股漲停或漲超10%。滬深兩市全天成交額1.79萬億元，較上個交易日放量2902億。

　　如標題所說，經過本周前幾天的“沉淀”后，今天市場終于放量上攻，收出一根中陽線，并突破所有均線——這是9月底以來，市場第三次傳出較明顯的看多信號了。

　　回看本周日K線，你會發現，只要增量資金到位，大盤上漲就比較流暢；但成交縮量時，大盤往往小幅震蕩，但未影響趨勢。

　　原因也不難猜，主要就是重要會議節點更加臨近了。

　　在周二的復盤中我們提到：當前市場基于會議相關預期來展開交易的氛圍明顯，并且是偏樂觀的。相關板塊中，銀行、保險、地產、券商等大金融方向，也更容易在這一預期下有所表現。

　　今天，這些板塊再度走強，尤其保險板塊，日內漲幅在全市場數一數二。這似乎說明，博弈的氛圍更加濃厚了。

　　總之，下周市場又將迎來一個關鍵周。

　　方正證券研報稱，應關注中央經濟工作會議定調。

　　“考慮到明年出口可能面臨的壓力，后續擴內需政策大概率更加積極，‘兩重’‘兩新’方向可能成為政策著力點。經濟數據和政策預期形成共振，A股有望延續上行?！?/p>

　　天風證券則指出，會議注重“穩增長”時，12月前后常有指數行情；注重“調結構”時，全A常震蕩或偏弱。

　　結構方面，主要特征有：1）在會議側重穩增長時，金融板塊的平均走勢相對全A強勢，且較為穩健。2）在會議注重調結構時，較為明顯的特點是“杠鈴策略”的失效：成長、穩定和周期（兩者為高股息風格）走弱，市場走“反向杠鈴風格”。

　　當然，這里也要給大家提個醒，即消息落地后，不必輕易去認定是“超出預期”“符合預期”還是“不及預期”，而在交易策略上操之過急。

　　此前10月首個周末的財政部新聞發布會，就有過類似關于預期的爭議，但后續A股的走勢證明，行情仍在繼續。

　　中泰策略分析師王永健認為，討論這次的預期問題時，應區分“預期是誰的預期”。

　　其表示，根據目前的市場資金結構，市場上的預期可以分為兩類：一是活躍資金，二是機構資金。兩者對政策的預期是有所不同的。

　　活躍資金比較關注政策的持續性，比如財政政策能否延續積極擴張，貨幣政策能否進一步寬松，監管政策能否保持溫和。

　　而機構資金對于政策的關注點，更加注重政策的投向和效果。比如在化債之外，對于消費、房地產等領域有無相關支持，能否把通脹預期拉起來等等。

　　不同類型的投資者對政策的期待是不一樣的，所以還是要在把握市場邊際定價權的基礎上來看政策?；诮衲暌詠硎袌鲑Y金交易結構的變化以及當前定價權的歸屬，其表示，傾向于偏寬松的政策預期的引導，預計能夠支撐市場方向向上。

　　最后，回到板塊。

　　除了大金融，今天還有兩個方向表現比較突出，這里簡單回顧。

　　1）人工智能（應用端），包括傳媒

　　消息面上，OpenAI首席執行官山姆·奧特曼當地時間12月4日在社交媒體透露，接下來的12個工作日中，每天都將進行一場直播。在總共12場直播中，公司將展示一些新產品或者樣品。

　　也就是說，AI應用端迎來了一個持續時間較長的事件催化。

　　一方面，資金的熱情顯然與后續推出產品的成色掛鉤，也許本周末和下周，會有不少科普相關概念股的“小作文”傳出，投資者需要仔細甄別；

　　另一方面，該事件的刺激力度可能也有邊際遞減效應，即越往后，市場越容易感到“審美疲勞”，因此“要信早信”或許是中上之策。

　　2）韌性城市（新型城鎮化）

　　消息面上，昨日中共中央辦公廳、國務院辦公廳發布《關于推進新型城市基礎設施建設打造韌性城市的意見》。提出到2027年，新型城市基礎設施建設取得明顯進展，對韌性城市建設的支撐作用不斷增強，形成一批可復制可推廣的經驗做法。到2030年，新型城市基礎設施建設取得顯著成效，推動建成一批高水平韌性城市，城市安全韌性持續提升，城市運行更安全、更有序、更智慧、更高效。

　　雖然“韌性城市”一詞前幾年就有了，但考慮到各交易軟件上還沒有形成專門的概念板塊，因此某種程度上仍可視作“新型城鎮化”下的細分新題材。

　　中信證券表示，新型城鎮化意味著新的多層次的不動產空間需求，包括平價居住空間的需求、改善型大戶型商品住房的需求、城市更新的需求、高質素商業不動產的空間需求。城鎮化對空間的需求不僅意味著要新建一批不動產，也意味著有更多不動產運維和流轉相關的需求。

　　封面圖片來源：視覺中國-VCG41N1401114181

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責任編輯：劉萬里 SF014