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　　21世紀經濟報道 記者李愿 北京報道

　　“由于前期一些增量政策的推出，預計明年實際GDP增速能夠企穩，但是以CPI、PPI等為代表的價格水平要實現企穩還是非常有難度。”12月2日，長江證券首席經濟學家伍戈在“智普惠 新金融——2024中小企業金融論壇暨普惠金融創新發展研討會”上表示。此研討會由中國中小商業企業協會、中國國際金融學會、21世紀經濟報道主辦。

　　國家統計局數據顯示，今年10月CPI同比上漲0.3%，為2023年2月以來持續低于1%；今年10月PPI同比下降2.9%，為2022年10月以來持續負增長。

　　伍戈解釋稱，當前不少行業過度競爭，就是以價換量，利潤越來越薄，這些現象的本質是總需求依然非常不足，“要擺脫價格的實質性負增長，其實是需要大招的，沒有大招，要解決企業盈利和盈利預期的問題，可能有挑戰性。”

　　回顧歷史，伍戈表示，我國改革開放四十多年，去過有很多成功經驗，關鍵是我們能不能以史為鏡、以人為鏡。伍戈以上世紀90年代為例，當時也面臨著與當下類似的價格和利潤問題的挑戰，當時走出漩渦的標準答案，一言以蔽之叫做“三支箭”：一是貨幣，二是財政，三是結構性改革。

　　“如果‘三支箭’同時作用，就能看到很好的效果。目前我們也在動用政策，但客觀來講，目前為止，我們這一輪政策的發力強度依然相對審慎。”伍戈認為。

　　進一步的，伍戈對于此輪政策力度為何相對審慎進行了深入解釋。貨幣政策方面，我國面臨著內外部約束，外部主要是匯率，內部是凈息差，“商業銀行對對稱式降息很歡迎，但如果考慮到存款利率持續下降對老百姓的影響，尤其是將存款作為唯一理財方式的老百姓利益問題考慮進去，存款利率下降的過程將會變得緩慢。過去大半年甚至一年左右的時間，存款利率下調的過程其實就是一個很緩慢的過程”，伍戈表示，未來一段時間，“有力度的降息”在實操層面仍面臨著現實的約束。

　　財政政策方面，伍戈表示，目前推出的政策增量政策主要是解決存量問題，或者化債方面，這些政策很好，但對于經濟企穩這些政策是必要條件不是充分條件。“一攬子政策在財政方面真正直接用于新增的消費、投資，目前還不明顯，逆周期政策發力有待增強。”

　　對于目前的現狀，今年9月26日召開的政治局會議提出“正視困難、堅定信心”“干字當頭、眾志成城”。伍戈表示，目前最關鍵的問題是怎么干，面對一系列目標，從宏觀層面打破以GDP平減指數為代表的價格與企業利潤的負向循環需要更大逆周期政策力度，這也是中央政策的應有之義。

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責任編輯：何松琳