（來源：德邦證券研究）

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硅料龍頭逐步減產，價格仍有下探可能。據中國有色金屬工業協會硅業分會，本周N型復投料成交價格區間為3.90-4.30萬元/噸，成交均價為4.07萬元/噸；N型顆粒硅成交價格區間維持至3.60-3.75萬元/噸，成交均價為3.70萬元/噸。目前多晶硅市場逐漸有一定的活躍度，臨近月底及年底，上下游企業開始集中協商簽單，盡管行情較為低迷，但并非完全呈現出僵持不動的局面。據中國有色金屬工業協會硅業分會，目前絕大多數訂單仍在洽談中，少部分訂單讓價成交。預計下周可能將有較為集中的成交情況，整體市場恐有跌價預期。由于本周多晶硅產品價格統計類別有所調整，暫無漲跌幅。根據企業反饋，目前的庫存存量較大，下游需求維持低位。由于各家企業簽單策略不同，市場上的成交價格較為混亂，價格尚未達成一致，因此仍有部分企業處于觀望或挺價狀態。但由于年內各環節排產已趨于明確，行業整體低迷的趨勢短期內難以得到根治，反映到硅料環節則體現在低價周期持續時間較長。

國內前十月光伏新增裝機維持增長。11月22日，國家能源局發布1-10月份全國電力工業統計數據。2024年1-10月，我國光伏新增裝機181.3GW，同比增長27.17%。10月光伏新增20.42GW，同比增長49.92%。

截至十月底，全國太陽能發電裝機容量約7.9億千瓦，同比增長48%。根據國家能源局發布1-10月份全國電力工業統計數據，截至10月底，全國累計發電裝機容量約31.9億千瓦，同比增長14.5%。其中，太陽能發電裝機容量約7.9億千瓦，同比增長48.0%；風電裝機容量約4.9億千瓦，同比增長20.3%。1-10月份，全國發電設備累計平均利用2880小時，比上年同期減少128小時；全國主要發電企業電源工程完成投資7181億元，同比增長8.3%；電網工程完成投資4502億元，同比增長20.7%。

新能源發電投資建議：建議關注幾條主線：1）新電池片技術疊加優勢的一體化組件企業：晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能；2）新型技術涌現的電池片環節：通威股份、愛旭股份、鈞達股份等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業：TCL中環、雙良節能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業：錦浪科技、陽光電源、德業股份；5）儲能電池及供應商：寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。風電板塊建議關注：1）海風相關標的建議關注：起帆電纜、海力風電、振江股份；2）風電上游零部件商建議關注：廣大特材、力星股份等；3）整機商建議關注：三一重能，明陽智能等。

新能源汽車投資建議： 建議關注：1）各細分領域具備全球競爭力的穩健龍頭：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導智能、天奈科技等；2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環節其它基本面優質標的：中科電氣、當升科技、新宙邦、星源材質、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術、三花智控、宏發股份、科達利等；5）產品驅動、引領智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

工控及電力設備投資建議：建議重點關注電力儲能環節，關注新風光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等。

風險提示：原材料價格波動風險、產業鏈價格波動風險、行業競爭加劇風險。

內容目錄

1. 硅料龍頭逐步減產，國內前十月光伏裝機維持增長

1.1. 硅料龍頭逐步減產，價格仍有下探可能

硅料龍頭逐步減產，價格仍有下探可能。據中國有色金屬工業協會硅業分會，本周N型復投料成交價格區間為3.90-4.30萬元/噸，成交均價為4.07萬元/噸；N型顆粒硅成交價格區間維持至3.60-3.75萬元/噸，成交均價為3.70萬元/噸。目前多晶硅市場逐漸有一定的活躍度，臨近月底及年底，上下游企業開始集中協商簽單，盡管行情較為低迷，但并非完全呈現出僵持不動的局面。據中國有色金屬工業協會硅業分會，目前絕大多數訂單仍在洽談中，少部分訂單讓價成交。預計下周可能將有較為集中的成交情況，整體市場恐有跌價預期。由于本周多晶硅產品價格統計類別有所調整，暫無漲跌幅。根據企業反饋，目前的庫存存量較大，下游需求維持低位。由于各家企業簽單策略不同，市場上的成交價格較為混亂，價格尚未達成一致，因此仍有部分企業處于觀望或挺價狀態。但由于年內各環節排產已趨于明確，行業整體低迷的趨勢短期內難以得到根治，反映到硅料環節則體現在低價周期持續時間較長。

1.2. 國內前十月光伏裝機情況良好

國內前十月光伏新增裝機維持增長。11月22日，國家能源局發布1-10月份全國電力工業統計數據。2024年1-10月，我國光伏新增裝機181.3GW，同比增長27.17%。10月光伏新增20.42GW，同比增長49.92%。

截至十月底，全國太陽能發電裝機容量約7.9億千瓦，同比增長48%。根據國家能源局發布1-10月份全國電力工業統計數據，截至10月底，全國累計發電裝機容量約31.9億千瓦，同比增長14.5%。其中，太陽能發電裝機容量約7.9億千瓦，同比增長48.0%；風電裝機容量約4.9億千瓦，同比增長20.3%。1-10月份，全國發電設備累計平均利用2880小時，比上年同期減少128小時；全國主要發電企業電源工程完成投資7181億元，同比增長8.3%；電網工程完成投資4502億元，同比增長20.7%。

新能源發電投資建議：建議關注幾條主線：1）新電池片技術疊加優勢的一體化組件企業：晶科能源、隆基綠能、晶澳科技、天合光能；2）新型技術涌現的電池片環節：通威股份、愛旭股份、鈞達股份等；3）自身效率或具有量增邏輯的硅片企業：TCL中環、雙良節能；4）受益于總量提升的逆變器龍頭企業：錦浪科技、陽光電源、德業股份；5）儲能電池及供應商：寧德時代、億緯鋰能、派能科技等。風電板塊建議關注：1）海風相關標的建議關注：起帆電纜、海力風電、振江股份；2）風電上游零部件商建議關注：廣大特材、力星股份等；3）整機商建議關注：三一重能，明陽智能等。

1.3. 行業數據跟蹤

1.4. 行業要聞及個股重要公告跟蹤

2. 新能源汽車

新能源汽車投資建議： 建議關注：1）各細分領域具備全球競爭力的穩健龍頭：寧德時代、恩捷股份、璞泰來、天賜材料、德方納米、容百科技、中偉股份、先導智能、天奈科技等；2）深耕動力及儲能電池的二線鋰電企業：億緯鋰能、國軒高科、欣旺達、孚能科技、派能科技、鵬輝能源等；3）鋰電材料環節其它基本面優質標的：中科電氣、當升科技、新宙邦、星源材質、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球電動化的零部件龍頭：匯川技術、三花智控、宏發股份、科達利等；5）產品驅動、引領智能的新勢力：特斯拉、蔚來、小鵬汽車、理想汽車等。

2.1. 行業數據跟蹤

2.2. 行業要聞及個股重要公告跟蹤

3. 工控及電力設備

工控及電力設備投資建議：建議重點關注電力儲能環節，關注新風光、金盤科技、四方股份、國電南瑞等。

3.1. 行業數據跟蹤

3.2. 行業要聞及個股重要公告跟蹤

4. 本周板塊行情（中信一級）

電力設備及新能源行業過去一周上漲1.75%，漲跌幅居中信一級行業第20名，跑贏滬深300指數0.43個百分點。輸變電設備、配電設備、光伏、風電、核電、新能源汽車過去一周漲跌幅分別為1.65%、2.38%、4.43%、8.64%、-0.51%、0.13%。

上周電力設備新能源板塊漲幅前五分別為運達股份（23.26%）、新時達（19.28%）、明陽智能（16.87%）、海力風電（15.98%）、江蘇雷利（15.91%）。跌幅前五名分別為奧特迅（-20.86%）、科大智能（-13.97%）、上海電氣（-13.71%）、海陸重工（-13.68%）、蠡湖股份（-12.03%）。

5. 風險提示

行業政策變化風險、產業鏈價格波動風險、行業競爭加劇風險。

德邦電新團隊

新能源與電力設備行業第一線最深度研究

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報告信息：

證券研究報告：《硅料龍頭逐步減產，國內前十月光伏裝機維持增長》

證券分析師：彭廣春

資格編號：S0120522070001

證券分析師：白鑫

資格編號：S0120524080003

對外發布時間：2024年12月1日

報告發布機構：德邦證券股份有限公司(已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格)

重要聲明：

適當性說明：《證券期貨投資者適當性管理辦法》于2017年7月1日起正式實施，通過本微信訂閱號/本賬號發布的觀點和信息僅供德邦證券的專業投資者參考，完整的投資觀點應以德邦證券研究所發布的完整報告為準。若您并非德邦證券客戶中的專業投資者，為控制投資風險，請取消訂閱、接收或使用本訂閱號/本賬號中的任何信息。本訂閱號/本賬號難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。市場有風險，投資需謹慎。

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