“目前，全球有三個資產類別的價格定義出現了扭曲：日元匯率、美國科技股和人民幣。”近日，在“2024第一財經金融價值榜·金融峰會”上，思睿集團首席經濟學家洪灝在做“展望2025：周期與抗爭”主旨演講時如此表示。
2024年被認為是極不尋常的一年，全球局勢動蕩變化，中國經濟承受持續下行壓力。站在年末，回顧這一年，洪灝表示，今年春節前中國A股市場的量化巨震，以及8月份日元套利交易爆倉，“這些事件雖然發生概率極低，但沖擊力非常巨大，對市場的影響深遠。”
洪灝稱，日本對美元匯率當時飆升至150，日元遭低估與日本高物價的情況相矛盾；美國科技股估值異常，市凈率大概在6~8倍左右，有的甚至10倍，這一估值水平比2000年互聯網泡沫時期還要高50%以上。但與此同時，中國的科技股顯示出極高的價值，且在未來幾年盈利增長潛力巨大。
“目前，全球有三個資產類別的價格定義出現了扭曲：日元匯率、美國科技股和人民幣。”洪灝指出，其中，中美科技股估值之間的差異是非常反常的現象。
近段時間以來，強美元周期推動全球經濟不確定性持續升溫，非美貨幣普遍承壓。洪灝通過歷史數據展示了關稅對美國通脹和匯率的影響，并指出市場對特朗普政策的反應可能過于情緒化。
他提出，盡管特朗普當選總統后美債收益率飆升，但美國的通脹預期并未發生實質性變化，這表明市場可能高估了政策變動的影響。
展望2025年，洪灝預測，由于2024年市場波動性出現歷史性飆升，可能清除了2025年市場運行的一些障礙。目前的中國市場，雙創板塊表現最佳，預示著新的一年市場可能更加穩健。
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責任編輯：郭建
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