轉自：上海證券報·中國證券網

　　上證報中國證券網訊（記者 劉立）受成本端支撐和貨源緊缺雙重影響，脂肪醇價格年內持續上漲，目前已達兩年來高位。據百川盈孚數據，截至11月22日，國內脂肪醇主流參考報價2.2萬元/噸，5月底以來漲幅超80%。

　　有行業研究員近日對記者表示，脂肪醇成本高企和供應緊張局面短時間很難改善，雖然國內脂肪醇裝置相對穩定生產，但是現貨不足，下游企業均等排單發貨，預計近期脂肪醇價格或仍以高位震蕩為主。

原料漲價疊加供應緊張

　　脂肪醇行業的產業鏈結構包括上游原材料、中游生產環節和下游應用領域。上游原材料主要是椰子油、棕櫚油及棕櫚仁油、氫氣和一氧化碳等；在中游生產環節，脂肪醇通過進一步加工轉化為各種產品；其下游應用領域廣泛，包括表面活性劑、化妝品、塑料、涂料等，這些產品在市場上具有廣泛的需求和應用。

　　在脂肪醇成本端，今年以來在主產地產量下降、出口政策調整等因素影響下，國際棕櫚油及棕櫚仁油價格走出一波上漲行情。以棕櫚油為例，目前其國內均價在1.03萬元/噸左右，去年同期為6970元/噸，同比增長超40%。

　　據了解，11月棕櫚油產地進入減產季，棕櫚油及棕櫚仁油產量仍存下滑可能，再加上今年增產季主產地產量不及預期，棕櫚油及棕櫚仁油庫存維持偏低水平，其供應面仍偏緊，其價格短期內難以出現大幅下滑。

　　在供應端，據機構監測，今年10月，脂肪醇有23.5萬噸/年產能停車檢修，行業整體產能利用率降至34%附近，處于年內最低點，月損失產量在1.27萬噸左右，市場貨源大幅縮減。10月底以來，國內脂肪醇裝置陸續開車，但多為交付前期訂單，目前看，雖然下游需求比較平穩，但是脂肪醇市場整體供應依然緊張，對其價格形成支撐。

相關上市公司四季度業績可期

　　脂肪醇價格上漲，也讓產業鏈上下游相關上市公司四季度業績可期。據百川盈孚數據，脂肪醇行業毛利潤已從今年三季度末的處于盈虧平衡點穩步提升至目前的1300元/噸左右。

　　在產能方面，目前我國天然脂肪醇實際在產企業約5家，年總產能60余萬噸。其中，A股上市公司嘉化能源是我國脂肪醇龍頭企業。11月22日，嘉化能源在投資者互動平臺表示，公司脂肪醇（酸）裝置產能為20萬噸/年。脂肪醇裝置除正常檢維修外，全年均滿負荷運行。

　　公司在2023年年度報告中曾表示，公司脂肪醇(酸)原料主要為棕櫚仁油，主要進口國為印度尼西亞、馬來西亞，面對原料價格頻繁波動和出口國政策的多變調整，公司根據市場形勢及原產地產業政策及時調整采購方案，優化采購策略，在原料采購中充分把控風險和機遇。在銷售方面，公司充分發揮核心消費市場的區位優勢，及華東區域的沿海、沿江物流優勢。

　　在產業鏈下游，贊宇科技是國內生產表面活性劑、油脂化學品的龍頭企業之一。11月19日公司在接受機構投資者調研時表示，公司是國內為數不多擁有海外棕櫚油原料生產基地的油脂化工企業，能夠加強供應鏈掌控，通過產業鏈延伸向原料最上游不斷靠攏。公司同時表示，若棕櫚油等原材料價格上漲，對現有庫存的增值有利。

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