專題：聚焦中證A500基金大戰

　　2024年，對于ETF行業而言，無疑再次迎來了一個歷史性的交匯時刻。

　　從2004年首只華夏上證50推出的生根發芽，到2024年A股被動指數基金的“話語權”首次超越主動型基金的落地開花，再到全市場股票型ETF總規模突破3萬億元大關的里程碑式的跨越。

　　指數化投資在境內資本市場經過了二十年的成長與蛻變，從未像今天這樣精彩紛呈。

　　面對著投資工具的日漸豐富，對于財富管理的認知卻愈加純粹而深刻起來，一個強大的共識正在形成——

　　中證A500指數從正式發布距今不足兩個月，跟蹤該指數的相關產品規模便火速突破了千億元大關，創下最快突破千億指數歷史紀錄。

　　這是一場時代浪潮下對于被動化投資的行業喚醒，更是屬于財富管理行業的“工業革命”蝶變時刻。

　　時代選擇了指數基金，而市場的熱情涌入了寬基。

　　版本的答案為什么是指數基金？

　　投資的世界向來就是如此，一代版本一代神，每一代投資人與從業者都有自己的命題。在資管行業的變遷中，我們不僅見證了效率的迭代，更能凝視到時代的發展。

　　1.0版本的投資管理時代，關鍵詞是“單一資產”

　　1998年第一批公募基金管理人的組建，標志著中國資產管理行業的開端，之后很長的一段時間里，投資管理時代仿佛一個英雄輩出的江湖，明星基金經理更是舞臺上的絕對主角。

　　而資管機構所提供的產品與服務較為有限，大多聚焦于傳統的資產類別，如股票、債券等，投資策略也較為直白簡單，猶如直來直去的招式，側重于對單一資產進行深入剖析與投資。

　　投資者與資管機構的關系主要基于對投資經理個人能力的信任，而對于投資的理解尚不成熟，更多地只是緊盯單一投資產品的短期回報，對于投資風險的認識和承受能力，都還處于相對早期的階段。

　　2.0版本的資產管理時代，關鍵詞是“明星產品”

　　步入2.0時代，凈值化的浪潮浩浩湯湯，資管行業逐步步入成熟，深刻地重塑了中國居民的理財格局。與此同時，投資者的認知也在這一過程中與行業共同成長，對于資管產品的標簽從單一的“能提供多少收益率”逐漸轉向“買的究竟是什么”。

　　隨之而來的是，資管產品和服務的種類開始更加豐富多樣，不僅涵蓋了傳統的股票、債券等投資產品，各類結構性產品和另類投資產品也紛紛涌現。

　　從主動管理的全市場基金到賽道基金，從寬基指數基金到行業主題指數基金，從雪球到量化策略，資管機構的核心能力不再局限于單純的投資管理，而是需要貼近客戶不同的需求和風險偏好，打造體系化的產品創新能力。

　　那幾年，核心資產的超額與“碳中和”的結構性行情帶來了主動權益類基金的輝煌時刻，以“百億日光基”的頻繁涌現為代表，聚光燈下，基金的影響力被每一位投資者所看到，這或許是屬于見證者的共同記憶。

　　3.0版本的資產配置時代，關鍵詞是“多元配置”

　　此后，時代的篇章再度翻新，版本的更迭又在上演。自2022年以來，世界的格局開始加速演進。從核心資產抱團行情瓦解之后，市場開始逐漸學習和理解多元資產配置的重要性。因為市場也發現了，傳統上依賴單一趨勢性資產的投資策略，其“不可測”的風險是巨大的。

　　例如今年，我們就見證了一系列的“活久見”：比如黃金上演了史詩級的大牛市，比如日股從下跌熔斷到上漲熔斷僅需短短幾天，又比如9月24日前，沒人能預料到A股竟會出現說漲就漲的暴漲行情。

　　無法預測，那就需要應對。于是資產配置從隨“風”而來到落地生根，成為整個社會的共識。這種多元化的組合方式，降低了預測市場走勢的必要性，同時展現出更強的“反脆弱”能力，在不確定性主導的時代洪流中脫穎而出，

　　當配置與貝塔回報成為新“國九條”之后的更優解，當“流量明星”的敘事落幕后市場呼喚新的邏輯，機構投資者、財富管理機構以及個人投資者紛紛轉向更為透明、風險收益特征穩定性更好的指數型產品。

　　指數基金迎來了自己的春天，成為了屬于這個版本的答案。

　　共識的浪潮為什么是寬基指數？

　　中證A500指數的火熱出圈，背后正是資金的共識與寬基指數基金的崛起。在A股這波“史詩級”大反彈的交匯之際，寬基指數不僅成為了大體量“耐心資本”借道涌入的主要陣地，更為普通投資者提供了更多的可能性。

　　有人說，以A500為代表的寬基指數基金，正在成為這代人入市的首選方式與布局范式。事實上，這一切背后有著它“情理之中”的邏輯。

　　首先，寬基指數基金公開透明，而這種公開透明，正是對普羅大眾的信息平權。

　　寬基指數基金的投資策略，核心在于緊密跟蹤特定的寬基指數。投資者買賣一只ETF，便約等于買賣了其所跟蹤的指數。

　　以A500 ETF為例，在理想狀態下，中證A500指數的成分股及其權重分布，便是A500 ETF配置的藍本，力求精準復制指數的表現。

　　此外，ETF每日公布的申購贖回清單（投資組合），有效縮減了管理人與投資者之間的信息鴻溝，使投資者無需再糾結“這只基金買了什么”，也無需疑惑“賺的錢從何而來”。

　　讓投資者的認知以一種更為透明的方式變現，使他們對資本市場的堅守與信心在長期更容易開花結果。

　　其次，ETF作為一種易于操作的工具化投資方式，讓配置與長期投資的理念得以照進現實。

　　作為一種適合普羅大眾的投資工具，ETF的理念理解起來確實并不難。然而，在看似簡單的背后，是更多的從業者用專業化繁為簡，完成了對財富管理本質的追尋，將簡單留給投資者，將過程的復雜留給自己。

　　投資不僅是科學與藝術的交融，更是一種信仰。選擇長期投資的方向，就是在選擇你的長期信仰。

　　當普通投資者面對紛繁復雜的股票分析框架和行業研究壁壘時，與其在霧里看花中徘徊不定，不如借助ETF這樣的工具化投資，買入以中證A500ETF為代表的核心寬基，去堅定地信仰一類趨勢、一種未來。與科學同行，與貝塔共舞，見證時間的力量與復利的魅力。

　　最后，寬基指數總是生生不息、與時俱進，而整個ETF市場也在時代的川流不斷演進。

　　相較于個股，指數最重要的特征是“永續”。因為指數所包含的成分公司是動態調整的，它總是傾向于吸收最有活力、最有影響力的公司進入成分股，并給予它們應有的成分權重；同時，將陷入衰退的上市公司剔除或大幅降低其權重。因此ETF跟蹤的指數卻有望長期趨勢向上，基本不會存在個股衰敗后股價一路向南不回頭的情形。

　　從單市場到跨市場再到多層次板塊，從上一代的滬深300到如今炙手可熱的新一代“旗艦”寬基中證A500，或許指數的豐富程度早已換了一番天地，市場的敘事同樣經歷了翻天覆地的變化，但寬基指數始終與符合時代發展趨勢的產業共同成長。

　　作為“新一代”旗艦寬基指數，中證A500指數創新采用了“三級行業全覆蓋，一級行業再平衡”的編制方法，實現了“大小兼有”，讓權重龍頭與細分龍頭兼容并蓄，更一舉囊括了存量世界的王者與增量時代的可能贏家。

　　同時，還相較滬深300指數納入了更多電力設備、醫藥生物、通信、計算機等新興行業，這些行業不僅是中國經濟新舊動能轉換的重要引擎，更是新質生產力發展的方向標，更能精準地反映出中國經濟轉型的脈絡與活力。

　　投資時代貝塔，至此有了更優的解法。

　　當投資的范式在配置時代的生態重塑中煥發新生，當變遷與共識共同織就了更新的“版本答案”，一個屬于指數化投資的全新時代，正在人們的眼前緩緩拉開帷幕。

　　（文章來源：華夏基金）

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責任編輯：石秀珍 SF183