（來源：中原證券研究所）

投資要點：

2024年10月份中信基礎化工行業指數上漲0.48%，在30個中信一級行業中排名第17位。子行業中，其他塑料制品、磷肥及磷化工和粘膠行業漲幅居前。主要產品中，10月份化工品總體出現回暖。上漲品種中，片堿、液堿、甘油、酚油和氬氣漲幅居前。11月份的投資策略，建議圍繞三條主線，關注地產和汽車、紡織服裝鏈條以及煤化工、輕烴化工、磷化工和鉀肥等行業。

市場回顧：根據wind數據，2024年10月份中信基礎化工行業指數上漲0.48%，跑贏上證綜指2.18個百分點，跑贏滬深 300 指數3.64個百分點，行業整體表現在30個中信一級行業中排名第17位。近一年來，中信基礎化工指數下跌4.82%，跑輸上證綜指13.47個百分點，跑輸滬深 300 指數13.74個百分點，表現在30個中信一級行業中排名第23位。

子行業及個股行情回顧:?根據wind數據，2024年10月，33個中信三級子行業中，19個子行業上漲，14個子行業下跌。其中其他塑料制品、磷肥及磷化工和粘膠行業漲幅居前，分別上漲20.10%、16.47%和14.29%，聚氨酯、氮肥、食品及飼料添加劑行業跌幅居前，分別下跌6.07%、6.90%和6.70%。2024年10月，基礎化工板塊508只個股中，共有306支股票上漲，199支下跌。其中天馬新材、青島金王、佳先股份、恒天海龍和華密新材位居漲幅榜前五，漲幅分別為294.83%、241.45%、235.47%、116.56%和110.32%；長聯科技、科思股份、三維股份、萬華化學和貝泰妮素跌幅居前，分別下跌70.49%、22.42%、18.81%、17.60%和16.08%。

產品價格跟蹤:?根據卓創資訊數據，2024年10月國際油價均呈下跌態勢，其中WTI原油上漲1.60%，報收于69.26美元/桶，布倫特原油上漲1.94%，報收于73.16美元/桶。在卓創資訊跟蹤的320個產品中，138個品種上漲，上漲品種較上月小幅提升，漲幅居前的分別為片堿、液堿、甘油、酚油和氬氣，漲幅分別為26.79%、21.83%、20.35%、16.67%和16.57%。140個品種下跌，下跌品種比例小幅下降。跌幅居前的分別是異丁醛、氯化銨、乙腈、苯酚和丁二烯，分別下跌了19.28%、16.67%、14.66%、13.46%和12.10%。總體上看，化工產品價格整體有所回暖。

行業投資建議:?維持行業“同步大市”的投資評級。2024年11月份的投資策略，建議關注地產鏈條的鈦白粉、聚氨酯、純堿行業；原油替代路線的煤化工、輕烴化工和磷化工行業。

風險提示：原材料價格大幅下跌、行業競爭加劇、下游需求下滑。

報告正文

1.?市場回顧

1.1.?板塊行情回顧

根據wind數據，2024年10月份中信基礎化工行業指數上漲0.48%，跑贏上證綜指2.18個百分點，跑贏滬深 300 指數3.64個百分點，行業整體表現在30個中信一級行業中排名第17位。近一年來，中信基礎化工指數下跌4.82%，跑輸上證綜指13.47個百分點，跑輸滬深 300 指數13.74個百分點，表現在30個中信一級行業中排名第23位。

1.2.?子行業及個股行情回顧

根據wind數據，2024年10月，33個中信三級子行業中，19個子行業上漲，14個子行業下跌。其中其他塑料制品、磷肥及磷化工和粘膠行業漲幅居前，分別上漲20.10%、16.47%和14.29%，聚氨酯、氮肥、食品及飼料添加劑行業跌幅居前，分別下跌6.07%、6.90%和6.70%。

2024年10月，基礎化工板塊508只個股中，共有306支股票上漲，199支下跌。其中天馬新材、青島金王、佳先股份、恒天海龍和華密新材位居漲幅榜前五，漲幅分別為294.83%、241.45%、235.47%、116.56%和110.32%；長聯科技、科思股份、三維股份、萬華化學和貝泰妮素跌幅居前，分別下跌70.49%、22.42%、18.81%、17.60%和16.08%。

2.?行業與公司要聞回顧

前9個月化學原料和化學制品制造業利潤同比下降4%。10月27日國家統計局發布數據顯示，1—9月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額52281.6億元，同比下降3.5%。其中，化學原料和化學制品制造業實現利潤總額3017.1億元，同比下降4%。

1—9月份，規模以上工業企業中，國有控股企業實現利潤總額17235.9億元，同比下降6.5%；股份制企業實現利潤總額38872.3億元，下降4.9%；外商及港澳臺投資企業實現利潤總額13036.4億元，增長1.5%；私營企業實現利潤總額14227.2億元，下降0.6%。

1—9月份，采礦業實現利潤總額8963.8億元，同比下降10.7%；制造業實現利潤總額37325.0億元，下降3.8%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業實現利潤總額5992.9億元，增長12.1%。

數據顯示，1—9月份，主要行業利潤情況如下：有色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長52.5%，電力、熱力生產和供應業增長13.8%，紡織業增長11.5%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長7.1%，農副食品加工業增長6.6%，石油和天然氣開采業增長0.9%，通用設備制造業增長0.2%，汽車制造業下降1.2%，化學原料和化學制品制造業下降4.0%，專用設備制造業下降5.5%，電氣機械和器材制造業下降7.2%，煤炭開采和洗選業下降21.9%，非金屬礦物制品業下降51.0%，石油煤炭及其他燃料加工業、黑色金屬冶煉和壓延加工業同比由盈轉虧。

1—9月份，規模以上工業企業實現營業收入99.20萬億元，同比增長2.1%；發生營業成本84.70萬億元，增長2.4%；營業收入利潤率為5.27%，同比下降0.31個百分點。

9月末，規模以上工業企業資產總計175.02萬億元，同比增長4.7%；負債合計101.02萬億元，增長4.7%；所有者權益合計74.00萬億元，增長4.7%；資產負債率為57.7%，同比持平。

9月末，規模以上工業企業應收賬款25.72萬億元，同比增長7.6%；產成品存貨6.47萬億元，增長4.6%。

1—9月份，規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為85.38元，同比增加0.27元；每百元營業收入中的費用為8.46元，同比增加0.08元。

受去年同期高基數等因素影響，9月份，規模以上工業企業利潤同比下降27.1%。

前三季度我國海洋原油、天然氣產量同比分別增長5.9%、8.8%。自然資源部10月31日公布的數據顯示，初步核算，前三季度海洋生產總值7.7萬億元，同比增長5.4%，海洋經濟呈現穩中有進態勢。

海洋油氣增儲上產持續推進，前三季度，我國在南海探獲全球首個超深水超淺層大型氣田“陵水36-1”，北部灣烏石17-2油田群和23-5油田群、海南“深海一號”二期天然氣開發項目等相繼投產，海洋原油、天然氣產量同比分別增長5.9%、8.8%。

在全球造船市場高景氣度的背景下，我國海洋船舶制造企業緊抓機遇，批量承接油、散、集、氣4大主力船型訂單，前三季度，我國海船新承接訂單量同比增長51.9%。我國綠色動力船型研發成果顯著，9月初批量推出了15萬方液氨運輸船、2萬方氨燃料加注船、8.2萬噸氨燃料散貨船、2.75萬箱LNG雙燃料集裝箱船等多型新研發船型產品，并獲得多國船級社認證。

8月份化學原料和化學制品制造業增加值同比增長5.9%。國家統計局9月14日發布數據，8月份，規模以上工業增加值同比實際增長4.5%，環比增長0.32%。其中，石油和天然氣開采業增長4.0%；化學原料和化學制品制造業增長5.9%。

分三大門類看，8月份，采礦業增加值同比增長3.7%，制造業增長4.3%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.8%。

分經濟類型看，8月份，國有控股企業增加值同比增長3.6%；股份制企業增長5.0%，外商及港澳臺投資企業增長2.8%；私營企業增長4.5%。

分行業看，8月份，41個大類行業中有32個行業增加值保持同比增長。其中，煤炭開采和洗選業增長3.3%，石油和天然氣開采業增長4.0%，農副食品加工業下降0.1%，酒、飲料和精制茶制造業增長5.2%，紡織業增長4.4%，化學原料和化學制品制造業增長5.9%，非金屬礦物制品業下降5.5%，黑色金屬冶煉和壓延加工業下降2.1%，有色金屬冶煉和壓延加工業增長6.6%，通用設備制造業增長2.2%，專用設備制造業增長2.9%，汽車制造業增長4.5%，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業增長12.0%，電氣機械和器材制造業增長2.6%，計算機、通信和其他電子設備制造業增長11.3%，電力、熱力生產和供應業增長6.9%。

分產品看，8月份，規模以上工業619種產品中有339種產品產量同比增長。其中，鋼材11090萬噸，同比下降6.5%；水泥15763萬噸，下降11.9%；十種有色金屬662萬噸，增長4.0%；乙烯274萬噸，下降1.5%；汽車251.1萬輛，下降2.3%，其中新能源汽車110.5萬輛，增長30.5%；發電量9074億千瓦時，增長5.8%；原油加工量5907萬噸，下降6.2%。

8月份，規模以上工業企業產品銷售率為96.6%，同比下降0.8個百分點；規模以上工業企業實現出口交貨值12994億元，同比名義增長6.4%。

1—8月份，規模以上工業增加值同比增長5.8%。其中，石油和天然氣開采業增長2.9%，化學原料和化學制品制造業增長9.7%。

前8月化學原料和化學制品制造業投資同比增長10%。國家統計局9月14日發布數據，2024年1—8月份，全國固定資產投資（不含農戶）329385億元，同比增長3.4%。其中，化學原料和化學制品制造業投資同比增長10%。?

分產業看，第一產業投資6146億元，同比增長2.9%；第二產業投資112778億元，增長12.1%；第三產業投資210461億元，下降0.8%。

第二產業中，工業投資同比增長12.1%。其中，采礦業投資增長15.6%，制造業投資增長9.1%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長23.5%。

第三產業中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.4%。其中，水利管理業投資增長32.6%，航空運輸業投資增長20.3%，鐵路運輸業投資增長16.1%。

分地區看，東部地區投資同比增長2.7%，中部地區投資增長4.6%，西部地區投資下降0.2%，東北地區投資增長2.5%。

分登記注冊類型看，內資企業投資同比增長3.3%，港澳臺企業投資增長4.7%，外商企業投資下降17.7%。

前三季度化學原料和化學制品制造業投資同比增長10.1%。10月18日公布的數據顯示，2024年1—9月份，全國固定資產投資（不含農戶）378978億元，同比增長3.4%，其中，民間固定資產投資191001億元，下降0.2%。化學原料和化學制品制造業投資同比增長10.1%。

分產業看，第一產業投資7044億元，同比增長2.3%；第二產業投資129685億元，增長12.3%；第三產業投資242249億元，下降0.7%。

第二產業中，工業投資同比增長12.3%。其中，采礦業投資增長13.2%，制造業投資增長9.2%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業投資增長24.8%。

第三產業中，基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長4.1%。其中，水利管理業投資增長37.1%，航空運輸業投資增長17.9%，鐵路運輸業投資增長17.1%。

分地區看，東部地區投資同比增長2.5%，中部地區投資增長4.5%，西部地區投資增長1.0%，東北地區投資增長3.8%。

分登記注冊類型看，內資企業投資同比增長3.3%，港澳臺企業投資增長6.9%，外商企業投資下降19.1%。

工信部：將制定出臺《制造業綠色低碳發展行動方案》。10月23日，工業和信息化部新聞發言人、運行監測協調局局長陶青在國務院新聞辦公室新聞發布會上表示，我國工業綠色低碳發展取得積極進展，工業節能降碳持續推進。

陶青介紹說，今年以來，工信部持續加強政策供給，聯合相關部門出臺了《加快推動制造業綠色化發展的指導意見》，加強綠色工廠梯度培育和工信領域節能降碳技術裝備推廣應用，大力發展綠色生產力，鍛造產業綠色競爭優勢。今年新培育國家綠色數據中心50家，可再生能源利用率平均值超過50%。資源利用效率不斷提升，前三季度工業固廢綜合利用量約17億噸，預計全年規上工業用水重復利用率超過94%。綠色發展動能加快培育，目前國家綠色工廠產值占制造業總產值比重已超過18%，預計全年環保裝備制造業的總產值近萬億元，1—9月新接綠色船舶訂單的全球市場份額占比達75.9%。

“下一步，工信部部將著眼健全綠色低碳發展機制，制定出臺《制造業綠色低碳發展行動方案》，助力經濟社會發展全面綠色轉型。”陶青表示。

一是加快推進工業產品碳足跡核算標準制定。聚焦電解鋁、鋰電池、新能源汽車等重點產品，加快研制一批碳足跡核算標準，推動工業企業降低產品全生命周期碳排放，促進產業鏈和供應鏈轉型升級。

二是加強新興固廢綜合利用體系建設。聚焦廢舊動力電池，制定出臺綜合利用管理辦法，修訂發布綜合利用行業規范條件，加快構建新型回收利用體系。聚焦廢舊光伏組件等，加強綜合利用政策的預研儲備，提前布局綜合利用能力，為迎接退役高峰做好準備。

三是積極推動清潔低碳氫在工業領域應用。聚焦清潔低碳氫應用的瓶頸制約，進一步推進政策集成創新，加快推動其在冶金、化工、石化等行業規模化應用，在工業綠色微電網、綠色船舶、綠色航空等領域實現多場景應用突破。

誠志股份新材料一體化丙烯價值鏈項目投產。10月28日，誠志股份新材料一體化丙烯價值鏈項目產品首發暨高端光學新材料項目啟動活動在南京江北新材料科技園舉行。

據誠志股份董事、總裁韋俊民介紹，該項目總投資10.5億元，裝置一次開車成功，當日產出合格產品，實現了自開工建設以來安全、質量“零事故”的目標。

誠志股份董事長龍大偉表示，新材料一體化丙烯價值鏈項目的建設和投產為“誠志股份2.0 版”戰略發展開創了良好開端。今后公司將進一步擴大碳一產業鏈的影響力，推動碳一產業鏈強鏈、延鏈的發展，堅持科技創新，以新質生產力推動新舊動能轉換，實現高質量發展。

南京市委常委、江北新區黨工委書記陸衛東說，新材料一體化丙烯價值鏈項目從開工到投產僅歷時8個多月，是南京江北新區2024年首個“當年開工、當年投產”的10億元以上重大項目，也是新區縱深推進“四大行動”的典型案例和鮮活呈現。

誠志股份表示，新材料一體化丙烯價值鏈項目的投產，辛醇產品投放市場，將進一步提高公司現有產業附加值及盈利能力，為公司帶來新的發展機遇和增長動力。

奧升德連云港生產基地開業。10月23日，奧升德連云港己二胺及尼龍化工一體化生產基地開業儀式在徐圩新區舉行。

連云港生產基地是奧升德在美國之外的首個化工生產基地，也是其迄今最大的一項投資。項目一期建設年產20萬噸己二胺項目，與位于美國阿拉巴馬州迪凱特和佛羅里達州彭薩科拉的兩座己二胺生產基地規模相當，投產后將使奧升德全球己二胺總產能提升50%。

項目總投資約42億元，其中一期投資約12.9億元，于2022年開工建設，2024年9月項目全面驗收。項目一期生產的產品包括高性能聚酰胺66的關鍵原料己二胺和特種胺類化學品。

奧升德是一家全球知名聚酰胺生產商，擁有12座生產基地，雇員近三千人。

跨國化企第三季度業績穩中趨好。近期，部分跨國化企發布第三季度財務報表。已經發布的財務報表顯示，跨國化企在充滿挑戰的市場環境下業績趨向好轉，有的實現利潤增長，有的實現銷量上升。部分企業認為，第三季度的良好業績為未來的成功和持續增長奠定了基礎。

科思創宣布，該公司第三季度繼續實現銷量增長，尤其在歐洲、中東、非洲和除墨西哥以外的拉美地區（ELMA）和亞太地區。集團實現銷售額約36億歐元，與去年同期的35.7億歐元相比保持穩定；息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）增長了3.6%，達到2.87億歐元，處于2.5億歐元至3.5億歐元的預期范圍內。集團實現凈利潤3300萬歐元，也高于去年同期。科思創首席執行官施樂文表示：“第三季度公司實現了銷量增長和盈利提升，但當前的市場環境仍充滿挑戰。因此，集團的工作重點將繼續做好本職工作，堅定執行‘可持續未來’戰略，為未來成功和可持續增長奠定基礎。”

陶氏公司凈銷售額為109億美元，同比上升1%，得益于美國和加拿大市場的銷售額增長；銷量同比上升1%，由功能材料與涂料運營板塊的銷量增長帶動；環比上升1%，由包裝與特種塑料、工業中間體與基礎設施兩大運營板塊的銷量增長帶動。陶氏公司董事長兼首席執行官吉姆·菲特林表示：“第三季度，陶氏團隊實現了連續四個季度的銷量同比增長，成功應對了宏觀經濟的持續疲軟以及美國得克薩斯州裂解裝置的計劃外停工。陶氏公司在美洲的業務布局具有成本優勢，繼續為其提供強大競爭力，使陶氏公司能夠在有吸引力的市場抓住需求增長的機會。”

除陶氏公司和科思創取得較好業績外，瓦克的業績卻有所下降。瓦克第三季度銷售額因市場環境持續嚴峻而下降，實現銷售額14.3億歐元，比去年同期下降6%，業績下滑的主因在于多晶硅業務部門銷售量下降顯著。不過，瓦克集團總裁兼首席執行官賀達指出：“盡管面臨強勁逆風，瓦克特種產品的業務仍創下了優異業績。”瓦克確認全年預測不變，預期銷售額仍將在60億至65億歐元之間，全年EBITDA預計將在6億至8億歐元之間，業績預期仍可實現預測高位。

在本季度的業績報表中，雖然市場環境仍然不佳，但各企業的投資仍然活躍。在企業高管看來，這也是企業能夠逆勢取得良好銷售業績的原因。菲特林表示，盡管歐洲和中國市場尚未迎來強勁復蘇，歐洲的監管環境導致許多行業和價值鏈面臨越來越多的挑戰，但陶氏公司通過優化全球布局最大程度地創造現金流。同時，該公司在高回報投資方面取得進展，借此實現長期的股東價值。

全球化學品貿易格局發生變化。近日，在柏林舉行的歐洲石化協會年度會議上，瑞士化工物流集團北爾旗執行總裁Hans-J?rg Bertschi表示，目前，全球化學品的貿易流正在不斷發生變化，將出現對新的化工物流路線和基礎設施的需求。

Bertschi指出：“現實情況是，不同地區的新興國家正在崛起，其中有些國家雖然獲得外部投資，但尚未擁有足夠的化學品基礎設施。因此，預計在化工物流和供應鏈基礎設施方面，一些新興國家將獲得更多投資。比如，一些來自中國的化學品生產商正在匈牙利和土耳其建立工廠和業務，摩洛哥、印度和越南也出現了一系列跨國投資，它們都在改變全球目前的化工貿易模式。”

此外，Bertschi指出，基于美國的原料優勢和新建設施的增加，歐洲從美國進口的化學品數量明顯增加，將帶動新建設施投資。這種情況已經持續了3至4年，并將進一步發展。他預計，歐洲會有更多的生產設施關閉公告，所需化學品從美國、中東和中國進口，因此需要大量物流設備投資。

此外，化學品回收將推動新的物流發展。化學品回收行業正在增長，僅在歐洲就有83個項目記錄在ICIS數據庫中。根據Bertschi的說法，化學工業的這一新興部分將創造一些全新的物流要求和貿易流。Bertschi指出，目前化工生產只要求石油和天然氣主要通過管道輸送到煉油廠和裂解裝置，制成化學品和聚合物等產品，然后分銷給下游客戶。循環經濟創造了新的材料流，將需要更多物流支持。北爾旗公司已經開始在裂解裝置附近設置儲存中心，以及熱裂解油的加熱和測試設施。

高盛預測2025年原油均價為76美元。近日，美國高盛預測稱，2025年原油平均價格達76美元/桶。該預測假設，隨著市場逐漸打消對伊朗出現原油供應中斷的擔憂，主要產油國將出現供應過剩和產能過剩。

高盛表示：“總體而言，我們認為明年原油價格最有可能處于70美元至85美元區間。這一預測存在中期風險，既可能過高，也可能過低。但是，由于供應能力較預期更高，原油價格的下行風險超過了上行風險。”高盛指出，雖然全球供應能力很強，而且迄今為止伊朗的石油生產尚未受到干擾，該公司并不認為2025年會出現供應過剩。故該公司將2025年原油平均價格估計為76美元/桶。

高盛指出，以色列和伊朗之間的緊張局勢并未影響到中東的石油供應，而且中東產油國的產能過剩較大，因此地緣政治的風險對原油價格的溢價有限。不過，高盛指出，除非中東沖突得到解決，否則供應風險將持續存在。如果出現中斷，原油供需可能會變得緊張。

以上新聞資訊來源：國家統計局 中化新網

3.?河南上市公司行情及行業要聞

3.1.?河南上市公司行情回顧

2024年10月，17家河南基礎化工行業上市公司中，7家上漲，10家下跌，其中天馬新材、惠豐鉆石、利通科技、硅烷科技和東方碳素表現居前，分別上漲294.83%、44.32%、36.24%、29.89%、16.52%，龍佰集團、建龍微納、瑞豐新材、神馬股份和力量鉆石表現居后，分別下跌9.29%、8.63%、5.79%、5.00%、4.48%。

3.2.?河南省化工行業及上市公司近期要聞

河南出臺措施支持化工傳統產業綠色發展。10月24日，河南省生態環境廳出臺促進民營經濟高質量發展10項措施，推動石化化工、鋼鐵、建材等傳統產業綠色改造。

“這些措施從推動綠色低碳發展、提高環評審批效率、優化執法監管方式、完善服務保障機制等4個方面提供支持服務，旨在推動民營經濟高質量發展。”河南省生態環境廳相關負責人表示。

據了解，為推動綠色低碳發展，河南省將促進生態環保產業、節能產業、資源循環利用產業、低碳產業一體化融合發展。推動石化化工、鋼鐵、建材等傳統產業綠色改造，支持企業對各類生產設備、大氣污染治理設施等設備更新和技術改造，促進產業高端化、智能化、綠色化。優化區域空間布局，鼓勵中小型傳統制造企業集中的地區建設集中污染處理設施；支持企業發揮優勢，參與危險廢物“點對點”利用豁免、跨區域轉移管理、“無廢集團”建設等改革試點示范。

在提高環評審批效率方面，河南省將深化環評管理改革，優化總量指標管理。對符合條件的項目實施環評豁免、打捆審批、告知承諾審批等措施，為符合要求的民營重大投資項目開辟綠色通道，實施即報即受理即轉評估；對符合要求的建設項目，探索實施環評與排污許可“審批合一”。對氮氧化物、化學需氧量等單項新增年排放量小于規定值新改擴建項目，免予提交總量指標來源說明。

河南省將嚴格落實監督執法正面清單制度，對正面清單內的企業免除、減少現場執法檢查。通過實施績效分級差異化管控、鼓勵企業創建環保績效A級企業、制定重污染天氣應急減排清單等措施開展精準科學管控，嚴禁采取“一刀切”緊急停工停業停產等應急管控措施。

與此同時，河南省將把符合條件的民營企業污染治理等項目納入各級生態環境資金項目儲備庫，一視同仁給予財政資金支持。引導更多金融資本進入生態環保領域，著力破解企業普遍缺少綠色發展資金難題。進一步減少社會資本市場準入限制，清理在招投標等環節設置的不合理限制，破除民營企業參與競標污染防治攻堅戰重大治理工程項目的準入屏障。

“措施的出臺將會促進石化行業綠色化技術改造的步伐，增強企業借助國家大規模以舊換新項目的投資意向”。對于10項措施的出臺，河南省石化協會常務副會長蘇東表示，經過多年的努力，全省化工行業在大氣、水、固體廢棄物等方面取得了很大進步。同時，通過資源化綜合利用，也在其他行業的廢氣、廢水、固廢等綜合利用上，發揮了化工資源利用的作用。未來，在二氧化碳固碳方面，河南化工行業將發揮更大的作用，全行業要真正理會文件精神，不斷強化自身環保能力，更好地服務于全社會綠色低碳、高質量發展，體現出新時期化工環保作用，不斷增強企業競爭力。

美瑞新材聚氨酯產業園一期項目部分裝置投產。美瑞新材10月8日公告，子公司美瑞科技（河南）有限公司投資建設的聚氨酯產業園一期項目部分裝置投產，其中包括全球規模最大的PPDI裝置。

根據公告，聚氨酯產業園一期項目于2022年四季度開工建設，項目建成后將實現年產12萬噸特種異氰酸酯產能，包括10萬噸HDI（六亞甲基二異氰酸酯）、1.5萬噸CHDI（1,4-環己烷二異氰酸酯）和0.5萬噸PPDI（對苯二異氰酸酯）。此外，PNA（對硝基苯胺）、PPDA（對苯二胺）和CHDA（1,4-環己烷二胺）是CHDI和PPDI產線的中間產品，預留有外售產能。

公告指出，經過近日的裝置調試及投料試產，項目的PPDI裝置及PNA裝置已產出合格PPDI產品及PNA產品，產品性能指標達到預定目標。目前正在進一步優化各項工藝指標，持續提升運行質量，力爭達產達效。

美瑞新材表示，PPDI相較于傳統的異氰酸酯能夠賦予聚氨酯新材料更為優異的性能，實現其在極端條件下的應用，特別是對于要求耐熱性、耐化學性和出色動態力學性能的領域，如石油天然氣、采礦行業等應用環境下所需的密封件、閥門、礦用篩分設備等。PPDI產品基于其優異性能，擁有較高的產品附加值，盈利水平較好，并將與聚氨酯新材料業務聯動，為公司帶來新的利潤增長點。

新聞及公司資訊來源：中化新網 上市公司公告

4.?產品價格跟蹤

4.1.?產品價格漲跌幅排名

根據卓創資訊數據，2024年10月國際油價均呈下跌態勢，其中WTI原油上漲1.60%，報收于69.26美元/桶，布倫特原油上漲1.94%，報收于73.16美元/桶。在卓創資訊跟蹤的320個產品中，138個品種上漲，上漲品種較上月小幅提升，漲幅居前的分別為片堿、液堿、甘油、酚油和氬氣，漲幅分別為26.79%、21.83%、20.35%、16.67%和16.57%。140個品種下跌，下跌品種比例小幅下降。跌幅居前的分別是異丁醛、氯化銨、乙腈、苯酚和丁二烯，分別下跌了19.28%、16.67%、14.66%、13.46%和12.10%。總體上看，化工產品價格整體有所回暖。

4.2.?重點產品價格走勢

5.?行業評級及投資觀點

根據wind數據，截止2024年11月5日，中信基礎化工板塊TTM市盈率（整體法，剔除負值）為24.16倍。2010年以來，行業估值平均水平為29.60倍，目前估值水平低于歷史平均水平。與其他中信一級行業橫向對比，基礎化工行業估值在30個行業中位居19位，維持行業“同步大市”的投資評級。

2023年以來，受美聯儲加息，我國地產下行拖累行業需求以及行業新增產能釋放等因素影響，化工產品價格持續回落，行業景氣持續下行，對化工企業營收和利潤均造成明顯壓制。從行業2024年三季報數據來看，受三季度油價及化工產品價格下行影響，三季度化工行業收入、利潤同比仍呈下滑態勢，行業景氣低位運行。未來隨著行業新增產能逐步放緩，疊加需求的扶蘇，行業景氣有望底部回升。

近期政治局、央行、金融監管局以及各地方政府政策頻發，通過金融、財政、稅收等政策扶持實體經濟，化解房地產下行風險。隨著各項政策逐步發力，未來化工行業的下游需求有望進一步改善，推動行業景氣的復蘇。在化工行業的投資思路上，建議重點關注如下三類主線：

一是房地產產業鏈相關化學品。未來隨著地產扶持政策的逐步發力，房地產市場有望回暖，從而帶動相關化工品種需求的提升，鈦白粉、聚氨酯、純堿等行業有望受益。

二是原油替代相關路線。未來全球原油供給提升空間較小，預計國際油價總體保持穩定。在此背景下，部分替代路線如煤化工、輕烴化工等，有望憑借成本優勢，實現較好的盈利水平。

三是供給端緊張，資源屬性較強的磷化工行業。受供應收縮影響，我國磷礦石供應保持緊張態勢。下游需求層面，磷肥等農化領域需求總體穩中有升，新能源汽車和儲能等領域的快速增長則有望大幅推動磷酸鐵鋰需求的提升，從而為磷礦需求帶來新的增量，推動磷化工行業景氣度的提升。

6.?風險提示

原材料價格大幅下跌；行業競爭加劇；下游需求下滑；

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