華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 于娜 見習記者 蔣力 北京報道

剛剛過去的10月，A股各家疫苗上市公司2024年度三季報陸續公布。《華夏時報》記者梳理發現，2024年前三季度，在A股市場疫苗板塊的14家上市公司中，有10家“營利雙降”；其中以智飛生物、萬泰生物、沃森生物等HPV疫苗公司業績下滑幅度最大，營收平均下降近45%，凈利潤均遭腰斬，華蘭疫苗、金迪克等流感疫苗公司亦都呈現大幅業績下滑。

受制于行業競爭加劇，價格戰持續等因素，國內疫苗市場環境愈發艱難。

“很多發展中國家對疫苗的需求仍然很大，這些市場可以成為中國企業的新機遇。”大消費行業分析師楊懷玉接受《華夏時報》記者采訪表示，價格戰對行業肯定是不利的，企業還是需要開發具有獨特優勢的新產品，如更高效、副作用更低的疫苗，或針對特定人群的定制化疫苗，走差異化競爭的路線。

業績下滑成“主旋律”

2024年度三季報顯示，A股14家上市疫苗公司中，11家出現凈利潤下滑，盈利能力下降成為諸多疫苗企業不得不面對的課題。

（14家A股上市疫苗企業2024年前三季度業績匯總）

具體來看，作為廣受女性關注的“流量之王”，HPV疫苗曾經一針難求，但據本報記者日前調查發現，現在HPV疫苗庫存充分，基本上是隨到隨打了。

市場供求關系的轉化很快反映到了HPV疫苗公司的業績上，被譽為“HPV疫苗三劍客”的智飛生物、萬泰生物、沃森生物，2024年前三季度營收和凈利潤均大幅下降。

其中，智飛生物因獨家代理默沙東的四價和九價HPV疫苗，曾經賺得盆滿缽滿，但是2024年前三季度，智飛生物營收同比下降41.98%，歸母凈利潤同比下降67.07%。值得注意的是，智飛生物首次出現單季度凈利潤虧損的情況，第三季度歸母凈利潤虧損8369.64萬元。作為行業龍頭，智飛生物的業績表現很大程度上反映了整個HPV疫苗市場的尷尬局面。

萬泰生物的二價HPV疫苗是首個獲批上市的國產HPV疫苗，曾在2022年給公司帶來近50億的凈利潤，但是好景不長，此后業績急轉直下，2024年前三季度，萬泰生物營收19.48億元，同比下降60.79%；歸母凈利潤2.67億元，同比下降85.25%。單看第三季度，萬泰生物的歸母凈利潤只有616.86萬元，同比下降94.18%，接近單季度虧損的邊緣。

（萬泰生物2020年至2024三季度歸母凈利潤變化，來源：Wind）

同是國產二價HPV疫苗龍頭企業，沃森生物可謂掀起HPV疫苗內卷價格戰的主力，一度將二價HPV疫苗的采購價格下探到27.5元，然而也很難獨善其身。2024年前三季度，沃森生物營收同比下降32.19%，歸母凈利潤同比下降53.67%。

HPV疫苗之外，一樣深陷“價格戰”的流感疫苗企業日子也不好過。盡管三季度才剛剛進入流感疫苗的銷售旺季，但三季報顯示，“流感疫苗一哥”華蘭疫苗今年前三季度的收入同比下滑44.28%，歸母凈利潤同比下降57.54%，為上市以來同期最低值。對于營收下滑，華蘭疫苗稱主要是流感疫苗銷量減少及價格下降綜合所致。

高度依賴大單品四價流感疫苗的金迪克，是今年前三季度14家A股疫苗上市企業中營收、凈利潤降幅最大的企業，降幅分別高達67.81%、382.63%。自2021年上市以來，金迪克已連續三年出現業績下滑，歸母凈利潤降幅逐年擴大。

華蘭生物、百克生物都有除流感疫苗之外的其他業務和疫苗品種布局，不過也沒有走出業績下滑的泥沼。2024前三季度，華蘭生物營收、歸母凈利潤分別下滑10.79%、13.46%；百克生物營收、歸母凈利潤分別下滑17.47%、26.19%。

前三季度不容樂觀的業績表現，給流感疫苗企業第四季度能否以價換量，回歸業績增長軌道蒙上了陰影。

在14家疫苗企業中，僅三家實現了營收利潤的逆勢雙增，分別是遼寧成大、康華生物、康希諾。

其中，遼寧成大是“狂犬病疫苗一哥”成大生物的母公司，其供應鏈服務（貿易）板塊的營收占比較重，僅看疫苗業務，成大生物2024前三季度營收、歸母凈利潤分別下滑2.40%、28.87%。

（遼寧成大2024年上半年主營構成。來源：Wind）

康希諾依靠新的業績支柱流腦疫苗，在2024年前三季度營收大幅增長222.28%，但新冠疫苗需求大幅下降對公司業績的影響并未完全消退，公司仍處于虧損狀態，今年前三季度虧損2.22億元，流腦等其他疫苗能否讓康希諾扭虧為盈仍然要打一個問號。

那么，康華生物為何能夠逆勢增長？本報記者了解到，康華生物2024年前三季度的業績增長主要得益于一筆海外許可授權收入，公司于今年年初海外授權其六價諾如病毒疫苗的研發、生產和商業化，在3月錄得首付款1500萬美元。單看今年三季度，康華生物營收和歸母凈利潤分別下滑10.21%、17.71%。

另外，核心產品為吸附破傷風疫苗的歐林生物，2024前三季度營收小幅增長9.75%，但是其歸母凈利潤僅402.59萬元，同比下降86.71%，幾乎可以忽略不計。

這樣來看，即便是逆勢增長的幾家疫苗企業，業績也不容樂觀。

疫苗生意路在何方

持續價格戰下，疫苗企業為何集體失速？

楊懷玉認為，價格戰是利潤縮減的直接原因，本質是市場上同類疫苗產品的增多導致的競爭加劇，為了爭奪市場份額，各家企業紛紛降價，這直接壓縮了利潤空間。

那么，瘋狂內卷降價是否帶來了疫苗付費接種意愿的提升？記者觀察到，在HPV疫苗市場，國產二價HPV疫苗價格戰愈演愈烈的前提下，居民的接種意愿并未提升。據中檢院批簽發數據，2024年1—9月我國二價HPV疫苗批簽發合計47批次，同比下降86%；四價HPV批簽發4批次，同比下降88%；九價HPV疫苗批簽發105批次，同比增長1%。

對此，疫苗專家陶黎納日前接受《華夏時報》采訪時表示，HPV疫苗市場可能已經觸及存量天花板，國產九價HPV疫苗上市后將直接面臨紅海競爭。他給出的建議是，國產二價HPV疫苗應轉向免費市場，主攻政府的集采公益項目；而對于九價HPV疫苗，企業則需要在定價上下功夫，以提升未接種女性的付費意愿。

但是，HPV疫苗更多是一個存量市場，每完成一位居民接種，市場需求就會減少一個。過去幾年，HPV疫苗作為一種“網紅疫苗”，已經是大大透支了市場。因此，降價也許適合九價HPV疫苗的推廣，但并不意味著適合其他疫苗。

例如，對于流感疫苗來說，有業內人士指出，降價并不是促進接種的主要因素，“流感疫苗的價格已經非常便宜了。”相反，流感疫苗的接種人群相對固定，且由于流感病毒容易發生突變，每年流行的流感病毒毒株可能不同，需要每年接種新的流感疫苗，因此想要進一步提升接種意愿，加強公眾宣傳才是關鍵。

“某些特定類型的疫苗如流感疫苗，其需求可能因季節性、公眾健康意識等因素而波動。例如，在疫情得到控制的情況下，人們對于預防性疫苗的需求可能會有所下降，”楊懷玉進一步指出。

國產疫苗企業應該積極開拓國際市場，尋找新的增長點。另外，探索多元化業務也是一條出路，可以考慮進入診斷試劑、醫療設備等相關領域，實現業務多元化。

見習編輯：姜雨晴 主編：陳巖鵬

海量資訊、精準解讀，盡在新浪財經APP