經濟觀察網 許夢旖/文 10月28日，廣東晶科電子股份有限公司（下稱“晶科電子”）在港交所披露了聆訊后的招股書。

公開信息顯示，2月1日及8月23日，晶科電子先后兩次向港交所遞表。此前，2016年4月29日，晶科電子曾在新三板掛牌上市，后于2019年2月自動從新三板退市，并在當年12月申請在科創板上市，后于2020年5月撤回科創板申請。

在此次港股IPO招股書中，晶科電子表示，撤回科創板申請系該公司考慮到高端照明及智能汽車照明業務還處于相對早期階段以及戰略發展的需要。

10月29日，中國互聯網協會專家委員、天使投資人郭濤向經濟觀察網記者表示，晶科電子的業務高度依賴于吉利系企業，客戶集中度過高。若吉利系企業的采購需求發生波動，晶科電子的業績或將受到較大影響。

不過，郭濤同時表示，吉利的品牌效應有助于晶科電子獲得市場認可度和信任度，雙方還可以在產品研發、技術創新等方面進行協同合作，共同推動產業鏈的發展。

從業務結構來看，晶科電子的主要營業收入來源于汽車智能視覺產品（包括智能車燈、車規級LED器件和模塊）、高端照明產品（包括高端照明器件及高端照明模塊）與新型顯示產品。

招股書數據顯示，2021年至2023年及2024年前五個月（下稱“報告期”），晶科電子營業收入分別為13.88億元、14.11億元、18.58億元以及8.43億元；歸母凈利潤分別為7800萬元、3907.1萬元、7204.3萬元以及3217.3萬元。

在上述報告期各期，晶科電子高端照明業務收入分別為10.34億元、6.7億元、6.51億元及2.54億元，營收占比分別為74.5%、47.5%、35%及30.1%，呈現逐漸下滑趨勢；相應地，其汽車智能視覺業務收入分別為7425.1萬元、4億元、7.71億元及3.65億元，營收占比分別約為5.3%、28.3%、41.5%及43.4%，增速明顯。

值得一提的是，2018年10月26日，晶科電子與浙江吉創產業發展有限公司（下稱“浙江吉創”）合資成立了領為視覺智能科技（寧波）有限公司（下稱“領為視覺”），晶科電子持有領為視覺49%的股權，浙江吉創持股51%。2020年12月，浙江吉創出讓領為視覺51%的股份給浙江耀寧科技集團有限公司（下稱“耀寧科技”），同時，晶科電子非執行董事鄭鑫加入耀寧科技，成為晶科電子和耀寧科技此后最直接的紐帶。

招股書信息顯示，2021年9月，晶科電子進一步增持領為視覺股份，持股比例達51%，成為領為視覺的控股股東。

對于汽車智能視覺業務營業收入的快速增長，晶科電子亦在招股書中表示，該公司于2021年9月收購領為視覺的控股權益并合并其業績后，其汽車智能視覺業務開始產生收入。

實際上，晶科電子在汽車智能視覺業務上的增長很大程度上依賴于吉利系企業。招股書顯示，2022年至今，晶科電子第一大客戶均為吉利系企業，包括吉利汽車、領克、極氪、沃爾沃、精靈、路特斯等品牌。

財報數據顯示，2021年至2023年及2024年前五個月，晶科電子從吉利系企業獲得的收入從5060萬元增長到7.06億元，收入占比從3.6%增至38.8%。

與此同時，晶科電子與吉利集團的合作也在持續深化。招股書顯示，截至2024年5月31日，該公司共獲得的22個汽車智能視覺項目中，有21個汽車智能視覺項目是從吉利集團獲得。

另外，晶科電子在招股書中表示，經考慮公司向吉利集團銷售汽車智能視覺產品的歷史增長趨勢，該公司在供應框架協議項下的產品及服務的估計銷量預期將會繼續增長：2024年至2026年，晶科電子供應框架協議的最高年度交易總金額不得超過10.81億元、12.18億元和12.55億元。

對于上述銷售情況，晶科電子同樣在招股書中提示稱:“如果主要客戶減少或停止向公司采購產品，而公司無法及時開發出新的客戶以彌補該等銷售減少或停止，公司業務、經營業績及財務狀況可能會受到重大不利影響?！?/p>

郭濤認為，作為吉利系企業的主要供應商，晶科電子可以獲得穩定的訂單來源與業務發展。不過，晶科電子與吉利集團緊密的合作關系，可能會導致該公司在與吉利系企業的商業談判中議價能力相對較弱，從而影響其盈利能力。

事實上，業務上的合作疊加資本上的深度綁定，讓晶科電子與吉利集團的關系更為緊密。

招股書信息顯示，2023年12月，晶科電子通過發行及配發股份的方式，收購了耀寧科技持有的領為視覺49%的全部權益，李星星通過耀寧科技間接持有晶科電子11.11%的股份，晶科電子非執行董事鄭鑫間接持有晶科電子1.24%的股份。上述交易完成后，領為視覺已成為晶科電子的全資子公司。

另據晶科電子招股書信息，李書福是該公司主要股東李星星的父親，及非執行董事鄭鑫的岳父。

對于此次港股IPO，晶科電子在招股書中表示，該公司融資資金將用于擴張汽車智能視覺產品產能、技術創新與產品升級，以及提升海內外營銷能力、擴大銷售渠道及客戶群。

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