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　　明明（中信證券首席經濟學家）

　　9月末以來，金融、地產以及資本市場等各領域利好政策頻出，有效提振了社會預期，而市場對財政的期待也有所提升。近日，國新辦舉行新聞發布會，財政部有關負責人圍繞“加大財政政策逆周期調節力度、推動經濟高質量發展”傳遞出一系列積極信號。其中，較大規模增加地方債務限額、專項債可用于收購存量商品房等政策已進入決策程序，未來中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。

　　按照9月召開的中央政治局會議部署，財政部圍繞穩增長、擴內需、化風險，已有四項增量政策進入決策程序，將于近期陸續推出，主要包括：一、加力支持地方化解政府債務風險，較大規模增加債務額度，支持地方化解隱性債務；二、發行特別國債支持國有大型商業銀行補充核心一級資本；三、疊加運用地方政府專項債券、專項資金、稅收政策等工具，支持推動房地產市場止跌回穩；四、加大對重點群體的支持保障力度。

　　首先，化解地方債務將是本輪財政政策的重要內容。財政部部長藍佛安指出，財政部擬一次性增加較大規模債務限額，置換地方政府存量隱性債務。2023年，經全國人大批準的全國地方政府債務限額42.17萬億元，年末地方政府債務余額40.74萬億元，限額及余額間存在約1.43萬億元的空間。考慮到本次會議上藍佛安提及向地方下達了4000億元的債務限額用于補充地方財力，在不增加債務上限的情況下，今年年末地方政府債務限額及余額間的空間約為1萬億元。藍佛安還提到，擬一次性增加較大規模債務限額置換地方政府存量隱性債務，加大力度支持地方化解債務風險，并強調“這項即將實施的政策，是近年來出臺的支持化債力度最大的一項措施”。向地方下達債務限額并拓展地方稅源、適當擴大地方稅收管理權限等舉措，可以有效地補充地方綜合財力并增加自主財力，疊加增加較大規模債務限額等舉措，將大幅減輕地方政府債務壓力，有利于地方政府發展經濟和支持“三保”。此外，財政部還將加大對經濟大省專項債支持力度，額度分配向項目準備充分、投資效率高的地區傾斜，這體現出對專項債投入使用效率以及完成效果的重視，也將有助于地方政府利用專項債促發展。

　　其次，發行特別國債，補充國有大行核心一級資本。根據各商業銀行財報，截至二季度末，工行、農行、建行、中行、交行以及郵儲核心一級資本充足率分別為13.84%、11.13%、14.01%、12.03%、10.30%、9.28%，均明顯高于巴塞爾協議中對商業銀行核心一級資本充足率的要求。向國有大行補充核心一級資本將有助于提升這些銀行抵御風險和信貸投放能力，更好地服務實體經濟發展。

　　第三，疊加運用多種工具繼續支持推動房地產市場止跌回穩。對于房地產市場止跌回穩，財政部推出以下幾項政策：一、允許專項債用于土地儲備，其中既包括回收符合條件的閑置存量土地，對于確有需要的地區也可以用于新增土儲項目；二、支持專項債收購存量商品房，優化保障性住房供給；三、優化完善相關稅收政策。上述政策措施同時調節了土地市場以及住房市場的供需關系，不僅有利于緩解地方政府和房企的流動性和債務壓力，還可以優化保障房的供給，滿足中低收入人群的基本住房需求，將有助于緩和房地產市場的下行趨勢。

　　第四，重視民生及消費。財政部加大對重點群體的支持保障力度，國慶節前已向特困人員、孤兒等困難群眾發放一次性生活補助，后續還將針對學生群體加大獎優助困力度，其中今年本專科生、碩士生、博士生的國家獎學金獎勵名額翻倍，本專科生國家獎勵標準從每生每年8000元提高到1萬元等。對重點群體的保障將有助于提升其消費能力和意愿。

　　除了已進入決策程序的政策外，本次會議上還提到了其他正在研究中的政策工具，例如中央財政還有較大的舉債空間和赤字提升空間。財政部相關負責人發言中提到了兩個重要信息。一是今年財政可以實現收支平衡，完成全年預算目標。今年以來，財政收入一般公共預算收入執行情況低于年初預算設定的目標，完成收支平衡及全年預算目標的表態體現出我國財政的韌性和決心，后續可能通過提高結轉結余資金和中央預算穩定調節基金的調入規模、增加利潤上以及提高赤字等方式完成這一目標。二是中央財政還有較大的舉債和赤字提升空間。這一表態意味著我國財政逆周期加碼的空間依然充足，可能會在年內提高財政赤字，或是在明年進一步提升赤字水平，有望打開赤字率突破3%的空間，財政對經濟的提振值得期待。

　　本次新聞發布會上財政部釋放出一系列積極信號，財政政策有望進一步加碼，將有助于地方債務的化解，保障民生、提振內需，促進經濟持續回升向好。

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責任編輯：何松琳