專題：航母級券商來了！國泰君安宣布將以換股方式吸收合并海通證券
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又一起券業并購出爐！
8月21日晚間，國信證券公告稱，正在籌劃發行股份購買萬和證券資產事項，因有關事項尚存不確定性，為了維護投資者利益，避免對公司證券交易造成重大影響，公司證券自2024年8月22日開市時起開始停牌。公司預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。
公告甫一發出旋即引發市場熱議，在多位業內人士看來，這一整合速度超出市場預期。此前，頭部券商合并的傳聞，包括同屬上海國資的國泰君安與海通證券，同屬“匯金系”的中國銀河和中金公司，均多次被相關機構否認，但依舊引發市場遐想。
同時因同屬深圳國資，國信證券購買萬和證券控制權，也被業內視為股東意志，其目的在于整合資源統一管理。
“預計本次收購有助于國信證券提升資本實力排名。”有券商非銀分析師指出，2023年底國信證券凈資產1105億元，位居行業第9名，萬和證券凈資產54億元，位居行業第85名；暫不考慮配套募集資金，二者加總將達到凈資產1160億元，較2023年底增長5%。
圖片來源：本報記者 梁遠浩 攝券業又有新并購，這次是頭部券商國信證券。
公告顯示，國信證券此次籌劃發行股份購買資產的標的為萬和證券。目前，公司正與萬和證券各股東接洽。初步確定的發行股份購買資產交易對方為深圳市資本運營集團有限公司，交易對方持有標的公司總股本的53.0892%的股份，為標的公司的控股股東。
成立于2007年的深圳市資本運營集團有限公司，是深圳市國資委為推進國資管理從管資產向管資本轉變、推動深圳國資整體資本運作戰略，專門成立的國資輔助履職平臺和國有資本運營專業平臺，是深圳市屬的國有資本運營公司。
由于其余股東的交易意向尚未最終確定，國信證券表示，發行股份購買資產的最終交易對方及收購比例以后續公告的重組預案或重組報告書披露的信息為準。
國信證券指出，預計在不超過10個交易日的時間內披露本次交易方案。若公司未能在上述期限內召開董事會審議并披露交易方案，公司證券最晚將于2024年9月5日開市起復牌并終止籌劃相關事項。同時披露停牌期間籌劃事項的主要工作、事項進展、對公司的影響以及后續安排等事項，充分提示相關事項的風險和不確定性，并承諾自披露相關公告之日起至少1個月內不再籌劃重大資產重組事項。
從股權結構來看，萬和證券和國信證券實控人均為深圳國資委。
公開資料顯示，2002年1月18日，萬和證券經紀有限公司在海南省海口市注冊成立，2016年7月公司完成股份制改造，變更為萬和證券股份有限公司。經過2014年至2017年多次增資擴股，公司目前注冊資本22.73億元，控股股東為深圳資本集團，實際控制人為深圳市國資委。
國信證券則是業內知名的老牌券商，實控人同樣為深圳市國資委。經過30年的發展，國信證券已成長為在全國117個城市和地區共設有57家分公司、181家營業部，員工總數超過1.2萬人的頭部券商。
截至2023年底，國信證券資產總額為4629.6億元，凈資產為1104.6億元。2023年國信證券實現營業收入173.17億元，凈利潤64.27億元，各項經營指標位于行業前列。
萬和證券在行業內屬于小型券商。2023年，萬和證券營業收入為4.82億元，凈利潤方面，2023年扭虧為盈為5802.39萬元。2023年末，萬和證券資產總額為131.62億元，占行業資產總額11.83萬億元的0.11%，較期初減少14.91億元，減幅為10.17%。資產減少主要來自于交易性金融資產、其他權益工具投資及融出資金的減少。
根據中國證券業協會對2023年145家證券公司進行的初步統計排名，萬和證券總資產行業排名85名；凈資產行業排名84名；凈資本排名84名；營業收入排名100名；凈利潤排名99名。
目前，萬和證券擁有27家分公司，25家營業部，2家子公司。中誠信國際認為，萬和證券利潤來源主要依靠自營投資業務，易受證券市場行情波動影響，盈利穩定性仍需提升。
因同是深圳國資旗下券商，國信證券購買萬和證券控制權，也被業內視為股東意志，其目的在于整合資源統一管理。有券商分析師表示，通過這次整合，預期將為國信證券帶來一定程度的資產增值，但對業務增長的直接推動作用可能不會太顯著。
今年以來，券商并購動作頻頻。
6月21日，西部證券公告，基于自身發展需要，正在籌劃以支付現金方式收購國融證券控股權事項，具體收購股份比例以最終簽訂的股份轉讓協議為準。
同月，浙商證券并購國都證券有新進展。6月7日晚間，國都證券發布《收購報告書》，披露被浙商證券并購的最新進展。《收購報告書》顯示，浙商證券在簽署相關協議后，累計持有國都證券34.2546%股份，成為第一大股東。
此前，在5月14日，國聯證券并購民生證券迎來實質性進展，當日國聯證券公告擬以11.31元/股的價格通過發行A股股份的方式購買民生證券100%股份，并募集不超20億元的配套資金用于發展民生證券業務。
事實上，自2023年下半年以來，監管層多次鼓勵頭部券商通過收并購的方式做大做強。有券商人士表示，在政策推動下，券商間通過協同合作、并購重組的方式來進行優勢互補將是大勢所趨。
回顧我國證券業并購史，平安證券指出，未來有價值的市場化整合有四個方向。第一，強強聯手，大券商+大券商整合打造航母級券商；第二，傳統業務補短板，通過并購補足個別業務短板；第三，客戶資源整合，區域性客戶資源整合、或不同類型客戶資源整合，如高凈值客戶與長尾客戶的互補、零售客戶與機構客戶的互補等；第四，海外布局、科技布局的外延式擴張，通過收購海外機構加速國際化進程；收購數字化平臺增加科技賦能，或整合互聯網公司的線上流量資源。
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