◎記者 王彭
伴隨中國資本市場對外開放加速，越來越多海外資管巨頭進入中國市場，部分海外資管巨頭的投資團隊還齊聚中國，深入產業一線挖掘投資機會。比如，全球知名的資產管理公司聯博自2009年開始，已持續在中國市場草根調研15年。
通過深入調研和觀察產業變化，外資機構挖掘到不少潛在投資機會。在其看來，當前基本面有反轉希望的行業正在變多，包括半導體、新能源、自動化、工程機械等領域，而人工智能作為未來較長一段時間的投資主線也值得重點關注。
草根調研持續15年
不少資管巨頭在進入中國市場后，積極組織中國股票投研團隊深入產業一線調研，從實地探訪中獲取一手信息。
“我們第一次來中國進行草根調研是在2009年，至今已經堅持了15年，這是我們研究中非常重要的一部分。而且我們試圖走出大城市，深入二線甚至三線城市，去了解中國各個產業真實發生的變化。”聯博中國股票投研團隊的領軍人員李士德（Stuart Rae）稱。
據了解，聯博中國股票投研團隊的成員分布在世界各地，包括紐約、倫敦、上海、香港等地。其中既有負責量化的成員，也有從事基本面研究的成員，覆蓋消費、科技、化工、金融、房地產等行業。平時除了調研自己所負責的行業和公司，團隊每年還會組織一次全部成員共同參與的草根調研之旅，一起調研數十家A股上市公司。
2023年，聯博中國股票投研團隊成員去蘇州和杭州調研了消費、半導體、化工、新能源汽車等行業；2024年，團隊再次齊聚合肥、濟南等城市展開集體調研。
“我們進行草根調研的目的之一，就是實地了解、驗證之前對公司的理解是否準確。因此，在去調研之前，團隊會先對所調研公司進行充分的案頭調研工作，包括了解行業景氣度、競爭格局、企業營收、毛利率等指標，同時會準備詳盡的問題清單，包括行業發展、公司戰略、訂單情況、海外布局、降本增效等方方面面。”聯博中國股票投研團隊有關負責人稱。
多維度觀察企業基本面變化
Choice數據顯示，今年以來，貝萊德資產管理、高盛國際資產管理、畢盛資產管理、淡馬錫富敦投資、法國巴黎資產管理等資管巨頭均調研了多家A股上市公司。在進行調研時，不同外資機構對于企業基本面指標的觀察和分析各有側重。
施羅德基金管理（中國）有限公司副總經理、首席投資官安昀表示，在進行調研時，主要關注以下幾個方面的變化。首先是行業的容量、結構、外部環境和政策規則有沒有發生變化。其次是被調研公司的競爭優勢有沒有發生變化，公司有沒有在鞏固自身的競爭優勢，有什么因素在削弱其競爭優勢，是否可以克服。最后是被調研公司管理層的想法有沒有發生變化，以及其對于前期承諾的兌現程度和后期應對預案。
“聯博特別關注影響企業發展的長期問題，在對公司盈利進行預測時也會從3年甚至5年的長期視角出發。此外，聯博的調研是跨行業、跨領域的集體調研，一方面可以讓團隊成員了解其他行業、公司的發展趨勢，另一方面也可以讓團隊成員有機會從自己所負責行業的視角出發，從不同角度理解所調研的行業和公司。”聯博中國股票投研團隊有關負責人稱。
聯博中國股票投研團隊有關負責人表示，有些好公司彼此所在的行業看似風馬牛不相及，但其底層邏輯是相通的，比如產品創新能力、競爭格局占優等。這樣的跨行業集體調研，有助于團隊成員把握不同企業發展的底層邏輯，發現更多的投資機會。
潛在投資機會增多
通過深入調研和觀察產業變化，外資機構挖掘到不少潛在投資機會。
聯博中國股票投研團隊有關負責人表示，目前有幾個產業有望受益于出口或國家政策。
一是成功拓展外銷市場的重工業大廠，比如工程機械制造商、客車制造商和重型卡車引擎制造商等。
二是農業生物科技與農業化學的創新。世界人口不斷增長，對農產品的需求也隨之增加，但氣候變化等因素正在推高農產品價格。中國一些食品公司有望受益于農產品價格上漲，其產品價格可能隨著食品成本上漲而上調。
三是在制造業中導入人工智能的領域。中國的人工智能投資機會可能集中在一些硬件設備制造商，這些制造商生產的零部件將應用于數據中心或提升算力。這一領域預計會保持強勁增長勢頭，因為其他國家或地區正在想方設法增加算力，以應對人工智能時代的到來。
四是新能源車的零部件廠商。新能源車正在取代傳統汽車，這個領域有許多資金雄厚的玩家，因此出現了激烈的價格競爭，目前相對看好零部件廠商。
通過深入一線進行調研，安昀認為，處于底部且有反轉希望的行業正在變多，比如半導體、新能源、自動化、工程機械、水泥、非銀金融等。“由人工智能創新帶動的新一輪IT投資是可以長期關注的主題，其技術發展日新月異，且隨著算力堆積有可能出現躍遷式發展，中國相關公司值得繼續關注。此外，我們還會關注‘出海’類公司中的電網設備、新能源、客車和電商物流等行業。”安昀說。
責任編輯：尉旖涵
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