中國平安集團及其旗下子公司今年以來三次增持工商銀行。

　　香港聯交所最新數據顯示，平安資管近日增持工商銀行H股股份1000萬股，每股作價4.3378港元，總金額約4337.8萬港元，增持后最新持股數目約130.24億股，占工行H股比例約15%。

　　在此之前，中國平安集團及其旗下子公司平安人壽先后買入工商銀行H股股份。中國平安集團于6月19日買入工商銀行H股股份1000萬股，每股作價4.4954港元；平安人壽于6月20日買入工商銀行H股股份約3061萬股，每股作價4.5875港元。

　　紅利策略是指投資既具有較高股息率，又擁有穩定的分紅、現金流充沛、基本面長期良好的上市公司。從歷史情況來看，A股市場上銀行、煤炭、能源、基礎設施等領域的公司是紅利策略配置的主要方向。

　　今年以來，在紅利策略配置思路下，作為長期資金的險資持續加大對紅利股票的配置。今年一季度，中國電信、山西焦煤、中原高速等上市公司受到險資青睞。數據顯示，中國人壽旗下保險產品增持中國電信約9837萬股A股股份，長城人壽增持中原高速約1170萬股A股股份，太保壽險旗下保險產品增持山西焦煤約1491萬股A股股份。

　　東吳證券非銀金融研究團隊認為，低估值、高股息資產仍然會成為一個合意的配置方向。當前時點要重視金融板塊低估值高貝塔的配置，一方面紅利股票股價的上行構成了高股息的自我約束；另一方面，低估值、高貝塔股票的普遍下行帶來了歷史的估值底部。

　　近年來，險資加大紅利策略配置，或許還有著新舊會計準則切換的影響。華創證券發布研究報告認為，由于新會計準則下更多權益類資產被記入FVTPL（以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產），權益市場波動直接傳導影響凈利潤穩定性，出于熨平報表波動考慮，險企有訴求及趨勢增加FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益）類資產。FVOCI類資產的公允價值波動計入其他綜合收益，但分紅能夠進入利潤表，紅利資產恰好契合這一點，且較符合FVOCI計量標準中對“長期持有”的界定。

　　華創證券表示，2026年1月1日起所有非上市保險公司亦切換至新會計準則，預計資產端會提前籌備布局OCI（其他綜合收益）類資產，助力準則平穩切換，減小對凈利潤的影響。預計險資紅利資金潛在增配空間約3644億元。

　　高股息、低估值的紅利股票今年市場表現相對突出，上市險企加大紅利策略配置有望為投資端帶來較好收益貢獻。Choice數據顯示，截至8月2日，紅利指數今年以來累計上漲約5.45%，同期上證指數跌約2.34%，深證成指跌約10.20%，創業板指跌約13.38%。

　　國泰君安非銀金融研究團隊認為，由于投資端二季度權益市場表現好于2023年同期，疊加上市險企普遍加大對“類固收”紅利資產的配置，有利于推動投資收益和利潤改善。

　　展望后市，紅利策略仍會是險資A股權益配置的主要策略。上海一家大型保險資管公司權益投資負責人告訴記者，A股配置方面，預計部分近期跟隨風格調整的績優紅利板塊仍是三季度重要配置方向。

　　深圳一家保險資管機構相關負責人告訴記者，從歷史數據比較，以及全球橫向對比看，A股目前的估值處于歷史較低位置，相較其他主流股市也比較低，市場性價比是比較高的。考慮股債相對回報率，A股當前也具備較好的吸引力。

　　“在市場不確定性依舊存在的情況下，紅利策略相對占優，低估值、高股息的穩定經營公司是我們今年的主要配置方向。”上述負責人說，此外還會重點關注符合國家經濟高質量發展的方向，受國家產業政策支持的新興產業方向如人工智能、自動駕駛等。

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