最新披露的基金二季報顯示，時隔兩年，寧德時代重新成為公募基金頭號重倉股。騰訊控股則躋身公募基金第三大重倉股。

　　根據(jù)基金定期報告，2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金頭號重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時代取代。2022年二季度末，貴州茅臺重新成為基金頭號重倉股，此后連續(xù)8個季度成為基金頭號重倉股，直到今年二季度末，寧德時代重回基金頭號重倉股“寶座”。

　　平均權(quán)益?zhèn)}位近八成

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至二季度末，可比基金平均倉位為78.62%，較今年一季度末的79.66%降低1.04個百分點。其中，股票型開放式基金和混合型開放式基金平均倉位分別為87.86%和77.32%，較今年一季度末分別降低1.19個和1個百分點。

　　市場震蕩調(diào)整，部分權(quán)益類基金逆勢提升股票倉位。以諾安積極回報混合A為例，截至二季度末，基金權(quán)益?zhèn)}位為93.86%，較一季度末的69.66%提升24.2個百分點；長盛電子信息產(chǎn)業(yè)混合A二季度末權(quán)益?zhèn)}位為92%，較一季度末的67.88%提升24.12個百分點。此外，萬家人工智能混合A、萬家新機遇龍頭企業(yè)混合A、中歐遠見兩年定期開放混合A、國泰區(qū)位優(yōu)勢混合A等基金二季度末權(quán)益?zhèn)}位較一季度末均有提升。

　　不少基金經(jīng)理在二季報中表達了對A股后市的樂觀態(tài)度。

　　華泰柏瑞量化優(yōu)選混合基金經(jīng)理表示，中國經(jīng)濟韌性十足，今年上半年，出口數(shù)據(jù)顯示出強勁的景氣度，許多企業(yè)的“出海”戰(zhàn)略布局有望持續(xù)貢獻增長。同時，未來科技創(chuàng)新的政策支持力度或也將進一步加強。“新‘國九條’發(fā)布后，投資者更加重視公司基本面質(zhì)量的定價，證券市場的定價有效性有望逐步提高。我們對未來幾個季度的A股市場持樂觀態(tài)度。”

　　展望后市，摩根卓越制造股票基金經(jīng)理李德輝認為，樂觀因素逐步變多，包括A股估值較低和分紅比例顯著提升，不少行業(yè)基本面較強。

　　寧德時代重回基金頭號重倉股

　　天相投顧數(shù)據(jù)顯示，時隔兩年，寧德時代超越貴州茅臺，重新成為公募基金頭號重倉股。騰訊控股躋身公募基金第三大重倉股。

　　統(tǒng)計顯示，截至今年二季度末，公募基金前50大重倉股，主要分布在消費品及服務、信息技術(shù)等行業(yè)。

　　具體來看，在基金前50大重倉股中，屬于消費品及服務行業(yè)的高達14只，包括貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等六大白酒股，以及美的集團、海爾智家、格力電器等家電龍頭股，還包括牧原股份、海大集團和溫氏股份等3只農(nóng)業(yè)股。此外，還有汽車消費相關(guān)領(lǐng)域的比亞迪、寧德時代、賽輪輪胎等。

　　今年二季度，受AI技術(shù)突破性進展和產(chǎn)業(yè)景氣度回升提振，電子信息板塊表現(xiàn)亮眼，公募基金是推動其上漲的重要力量。

　　截至今年二季度末，在公募基金前50大重倉股中，信息技術(shù)行業(yè)公司多達14家。包括元器件領(lǐng)域的立訊精密、北方華創(chuàng)、滬電股份、兆易創(chuàng)新、圣邦股份等，以及海康威視、寒武紀等。此外，還包括光模塊龍頭股中際旭創(chuàng)和新易盛。

　　由于今年以來醫(yī)藥板塊表現(xiàn)欠佳，截至今年二季度末，在基金前50大重倉股中，僅剩3只醫(yī)藥股，分別是恒瑞醫(yī)藥、科倫藥業(yè)和邁瑞醫(yī)療。

　　此外，在基金前50大重倉股中還有5只資源股，包括煤炭板塊的中國神華，有色板塊的紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)和中金黃金，以及中國海油。與之相對應的是，在基金前50大重倉股中，化工領(lǐng)域僅有萬華化學和華魯恒升，地產(chǎn)板塊僅有保利發(fā)展，銀行板塊僅有招商銀行。

　　從基金重倉股的持倉市值來看，截至二季度末，共有993只基金持有寧德時代，持倉市值為495億元；共有896只基金重倉持有貴州茅臺，持倉市值高達442億元；共有612只基金持有騰訊控股，持倉市值為388億元。

　　基金定期報告顯示，2019年二季度末，貴州茅臺超越中國平安，成為公募基金頭號重倉股，此后兩年始終是基金最愛，直到2021年三季度末被寧德時代取代。2022年二季度末，貴州茅臺重新成為基金頭號重倉股，此后連續(xù)8個季度成為基金頭號重倉股，直到今年二季度末，寧德時代重回基金頭號重倉股。

　　今年二季度，白酒股整體表現(xiàn)欠佳，公募基金持續(xù)減持白酒股。從基金減持前50大股票看，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液位居減持前3名。從持倉市值看，此前多次位列基金前五大重倉股行列的五糧液，截至今年二季度末，已經(jīng)成為基金第8大重倉股。瀘州老窖則掉落到10名開外。

　　兩條主線獲顯著超額收益

　　今年二季度，A股市場震蕩調(diào)整，從申萬一級行業(yè)表現(xiàn)來看，銀行、公用事業(yè)、電子、煤炭、交通運輸?shù)?個板塊獲得正收益。基金二季報顯示，多只重倉資源股和人工智能相關(guān)板塊的基金今年以來獲得了顯著的超額收益。

　　Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，東方周期優(yōu)選靈活配置混合A、大摩數(shù)字經(jīng)濟混合A、東財數(shù)字經(jīng)濟混合發(fā)起A、宏利景氣領(lǐng)航兩年持有混合、東吳移動互聯(lián)混合A、萬家雙引擎靈活配置混合A等基金今年以來凈值漲幅均超20%。

　　從上述基金持倉情況來看，上游資源股和人工智能主線獲得顯著加倉。以東方周期優(yōu)選靈活配置混合A為例，截至二季度末，基金持有78萬股銀泰黃金，較一季度末增加了68萬股。此外，玉龍股份、赤峰黃金、中金黃金、盛達資源均獲得基金加倉。大摩數(shù)字經(jīng)濟混合A持有64萬股中際旭創(chuàng)，相較于一季度末增持17.98萬股。

　　東方周期優(yōu)選靈活配置混合基金經(jīng)理房建威表示，今年二季度，其從周期規(guī)律和基本面角度出發(fā)，尋找景氣向上行業(yè)中具有核心競爭力的優(yōu)秀公司，對貴金屬（黃金、白銀等）及部分小金屬進行了階段性配置。

　　“隨著全球庫存周期持續(xù)上行，大宗商品價格有望繼續(xù)上行。庫存周期的上行和本輪大宗商品牛市的第二個主升浪疊加，將繼續(xù)成為支撐本基金配置策略的核心邏輯，我們將繼續(xù)配置工業(yè)金屬、貴金屬、原油、油運、煤炭等板塊。”萬家雙引擎靈活配置混合基金經(jīng)理葉勇稱。

　　大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金經(jīng)理雷志勇表示，聚焦數(shù)字化、智能化為代表的數(shù)字經(jīng)濟板塊，基金配置的AI算力倉位二季度表現(xiàn)較好，推動凈值上漲。“展望三季度，云端AI算力需求仍處于向好態(tài)勢，端側(cè)如智能手機等產(chǎn)品開始增加AI功能。我們看好AI對云端算力以及終端消費產(chǎn)品需求的拉動，三季度將重點關(guān)注上述方向。”

　　看好后市結(jié)構(gòu)性機會

　　展望后市，基金經(jīng)理認為結(jié)構(gòu)性機會值得把握。

　　長安基金副總經(jīng)理徐小勇表示，從中長期看，紅利資產(chǎn)成為機構(gòu)的基本倉位，央國企股是主要代表。從成長方向看，政府對科技創(chuàng)新的支持不斷強化，人工智能大發(fā)展的環(huán)境已經(jīng)形成，值得篩選個股集中投資。從人口結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟社會發(fā)展階段看，老齡化方向比較明確，可以篩選布局長線品種。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展看，出海是國內(nèi)有競爭優(yōu)勢的企業(yè)的必然選擇，前景良好。

　　在招商核心競爭力混合基金經(jīng)理朱紅裕看來，地產(chǎn)行業(yè)將逐步進入探底階段，對相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊亦將逐步進入尾聲，海外需求的回落可能在未來一段時間為國內(nèi)政策創(chuàng)造更為積極的窗口或空間，2024年下半年存在一定的結(jié)構(gòu)性機會

　　今年以來，低估值紅利股表現(xiàn)搶眼，近期已呈現(xiàn)出較為極致的風格特征。在南方基金權(quán)益投資部總經(jīng)理張延閩看來，市場在低估值和價值因子上的風險暴露屢創(chuàng)新高，目前價值與成長之間的配置剪刀差仍在拉大。這種擠壓和當年追逐“賽道股”如出一轍，只是現(xiàn)在的敘事邏輯是利用人們對不確定性的焦慮。

　　“當任何一類風格突破極值的時候，從組合管理的角度就應該重新評估風險和機會的方向。”張延閩表示。

　　對于接下來看好的機會，博時研究優(yōu)選基金經(jīng)理石炯表示，目前市場風格較為極致，部分“低估值高股息”標的市盈率高于成長標的，部分成長方向估值在歷史估值分位下限，其業(yè)績成長、估值均具吸引力。

（文章來源：上海證券報）

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