近日，國際貨幣基金組織（IMF）發布報告稱，美國過高的財政赤字和債務規模對本國和全球經濟構成日益重大的風險，敦促美國政府盡快解決這一長期存在的問題。國際清算銀行同時警告稱，負債國家很容易出現信心急劇喪失的情況，盡管債券市場很少承認這種風險，要求財政狀況因利率上升而緊張的國家必須采取“緊急行動”。

　　IMF作為全球經濟的監督機構和最后貸款人，能夠直言不諱地警告其最大股東和主導者，顯示出美國債務風險已經不同尋常。一直以來，IMF是由美國在背后主導著批評其他國家，比如亞洲金融危機期間對亞洲國家提出嚴厲的財政要求。IMF在報告中指出，長期的財政赤字體現了美國政府“重大且持續的政策錯位”。如果繼續當前的政策，到2032年，美國公共債務占GDP比重將超過140%。因此，美國政府迫切需要通過一系列政策使政府債務占GDP的比重迅速下降，包括提高稅收、解決經濟結構性失衡問題等等。

　　截至當地時間6月29日，美聯邦政府債務總額已達34.72萬億美元，相當于每個美國人負債10.3萬美元。根據美國國會預算辦公室日前發布的報告，2024財年的美聯邦政府預算赤字與之前的預測值相比大幅上調了27%，達到約1.92萬億美元，2025年至2034年的未來十年累計財政赤字預測值也大幅提高。推動預測值上調的因素包括對外軍事支持、學生貸款減免、存款保險支出增加等。

　　這意味著美國聯邦政府債務將在一個較長的時期內仍要快速增長，考慮到目前較高的利率，預計2028財年美債的凈利息支出將達到約1萬億美元，今年美債利息支出正在超過國防支出，這是不可持續的，尤其是美國債務增長速度快于經濟增長速度。

　　當前，國際市場擔心的是，當美國財政赤字不可持續已成共識，那么，如果被某種意外的因素刺激后，很可能導致市場信心崩潰。市場憂慮美債崩盤正在成為一種日益加大的“尾部風險”，沖擊因素可能包括美國大選所呈現出的極化現象與潛在的沖突、美國經濟陷入衰退等等。

　　首先，美國已經進入大選季，美國經濟未來的不確定性也可能有所升高。如果未來美國新一屆政府對所有進口商品加征關稅，這可能會維持美國目前的高通脹水平，而若伴隨進一步減稅，則會削弱財政能力，最終出現聯邦債務利息支出更高且更加依賴債務的惡性循環。這種不確定性可能導致投資者放棄購買美債并將資金轉移到其他地區，從而讓市場承受沖擊。

　　其次，在當前美國的高利率背景下，經濟增長很大程度上是由財政支出提供動力。但是，隨著利息支出的規模不斷上升，當美國經濟增長勢頭減弱而迫切需要繼續增加公共支出時，實際上投資能力將可預期地下降，因為債務償還會不斷擠占其他支出，這又會導致經濟增長失去一個重要的動力。

　　最后，美國目前正在全球發動競爭，其中之一是地緣政治競賽，包括在歐洲、中東不斷向盟友輸血，以及在亞洲不斷地為安全投資。此外，美國正在向一些產業大規模注入政府資金，試圖維持其在全球高科技領域的領導地位。一方面美國債臺高筑，另一方面，美國又需要依靠持續增長的債務實現目標，這就存在著不可持續的問題。

　　隨著全球市場日益聚焦美國債務風險，市場信心更加脆弱，與機構投資者相比，很多國家央行也開始采取避險措施。但是，美國兩黨的政治亂象也弱化了其化解債務風險的能力，更何況美國經濟增長與其參與的全球競爭高度依賴更大規模的政府支出，因此，其風險才愈加現實。

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責任編輯：李桐