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證券代碼：603991 證券簡稱：至正股份 公告編號：2024-018

深圳至正高分子材料股份有限公司關于對上海證券交易所2023年年度報告的信息披露監管工作函的回復公告

本公司董事會及全體董事保證本公告內容不存在任何虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔法律責任。

深圳至正高分子材料股份有限公司（以下簡稱“公司”）于2024年6月4日收到上海證券交易所《關于深圳至正高分子材料股份有限公司2023年年度報告的信息披露監管工作函》上證公函【2024】0733號（以下簡稱“《工作函》”）。公司對此高度重視，對《工作函》提及的有關事項進行了認真核查，現就《工作函》所涉問題進行回復：

問題1、關于業績承諾。年報及前期公告顯示，公司2023年3月以現金收購蘇州桔云科技有限公司（以下簡稱蘇州桔云）51%股權，并將其納入公司合并報表，新增半導體專用設備業務。交易評估增值率1,210.36%，新增商譽8,937萬元。業績承諾為2022年、2023年、2024年扣除非經常性損益后的凈利潤分別不低于1,350萬元、1,890萬元、2,646萬元。報告期內蘇州桔云實現扣除非經常性損益后凈利潤為1,139.62萬元，同比下滑21.29%，業績承諾完成率僅60%。公司報告期內計提商譽減值準備1,975萬元。年報稱“半導體行業短暫步入下行周期”，但此前關于收購事項問詢函回復中對于行業所處周期均為正面表述。此外，前期公告稱蘇州桔云將逐步實現由海外外協生產轉為自行采購及生產，且2022年第四季度起，所采購原材料中50%來自中國大陸，年報未對相關事項予以披露。

請公司：（1）補充披露蘇州桔云2023年利潤表主要數據及同比變動情況，結合主要產品對應產品類別、售價、銷量、毛利率、費用情況，分析變動原因。

【公司回復】

（一）蘇州桔云2023年利潤表主要數據及同比變動情況

單位：元

■

（二）蘇州桔云2023年主要產品銷售情況

■

（三）蘇州桔云2023年利潤表主要數據變動的原因

受公司加大業務營銷推廣的積極影響，蘇州桔云2023年主要產品如烘箱、腐蝕機等銷量有所增加，營業收入同比增長。但由于蘇州桔云產品主要是按照客戶定制化生產，同類型產品規格差異較大，產品售價及毛利率會有較大波動。2023年度受行業周期性影響，部分下游客戶開產能擴建/新建產線的計劃有所延遲，設備需求主要以更換及更新為主，導致2023年蘇州桔云主要銷售產品中，低規格/低售價產品銷售情況較好，相關產品銷售平均單價下降。雖單位成本也有所下降，但下降幅度不及售價的下降幅度，導致整體毛利率下滑。

以烘箱類產品為例，2023年銷售平均售價為107.37萬元的單爐/雙爐壓力烘箱數量為5臺，平均售價為344.70萬元的全自動烤箱4臺；而2022年單爐/雙爐壓力烘箱僅銷售2臺，全自動烤箱5臺，導致烘箱產品2023年單位售價同比下降25.17%，單位成本同比下降12.13%，產品毛利率下降10.82個百分點。

費用情況方面，2023年蘇州桔云積極開拓市場，加大銷售推廣力度，銷售費用較去年同期增加239.81萬元，同比增長139.16%。其中，銷售及售后團隊規模由3人擴張至18人，相關人員薪酬及員工福利等費用支出增加151.75萬元，同比增長124.49%；業務招待費及差旅費支出增加44萬元，同比增長220.88%。

2023年蘇州桔云生產由以外協生產為主轉為全部由國內自主生產，公司增加了管理人員，管理費用較去年增加189.75萬元，同比增長64.48%。其中，管理人員薪酬及員工福利等費用支出增加144.83萬元，增加辦公、生產場地等費用18.01萬元。

綜上，蘇州桔云2023年整體毛利率下降，以及銷售、管理等費用增加，使得公司凈利潤出現下滑。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序：

1、檢查分析蘇州桔云2023年度利潤表主要科目變動情況及變動原因；

2、核查蘇州桔云2023年度主要產品銷售情況，檢查銷售合同、采購合同等。

（二）核查結論

經核查，未發現蘇州桔云2023 年利潤表主要數據及同比變動情況存在重大異常。

（2）對比同行業公司同領域產品情況，說明蘇州桔云業績下滑的原因及合理性， 是否與同行業存在較大偏離。

【公司回復】

可比同行業公司同領域產品情況情況如下表：

■

如上表所示，蘇州桔云半導體專用設備業務2023年營業收入與同行業可比上市公司芯源微、盛美上海相關業務增速保持一致，營收增長與同行業不存在重大偏差。

蘇州桔云業績下滑的原因：一方面，受下游客戶需求階段性放緩影響，蘇州桔云自身市場擴展不及預期，2023年全年營業收入小幅上漲，但不達預期。另一方面，2022年收購蘇州桔云后，蘇州桔云生產由主要以外協生產為主轉為全部由國內自主生產，且因加大業務營銷推廣的影響，導致銷售費用、管理費用等管理費用支出增長，具體費用變動情況詳見問題1（1）“蘇州桔云2023年利潤表主要數據變動的原因”回復。此外，公司產品的毛利率也出現不同程度的下降，進而導致蘇州桔云在營收未下降的情況下，凈利潤出現下滑，具有合理性。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序：

1、查閱同行業公司上市公司芯源微、盛美上海2023年年度報告，查閱其營業收入、毛利率等變動情況；

2、核查蘇州桔云費用變動情況，檢查人員工資情況、檢查廠房租賃合同、費用相關合同等。

（二）核查結論

經核查，蘇州桔云業績下滑合理，未發現與同行業存在較大偏離。

（3）以表格分產品列示評估過程中預測的未來訂單情況，以及報告期實際簽署訂單情況，說明是否存在重大差異及原因，進一步說明收購階段評估是否審慎、合理。

【公司回復】

蘇州桔云主營半導體后道封裝設備的研發、生產、銷售，2023年受半導體周期性影響，下游客戶階段性需求放緩，部分客戶開展產能擴建的計劃有所延遲，因此遞延了對蘇州桔云的采購需求，2023年實際簽署訂單6,513.47萬元，完成預測訂單的43.67%。具體如下：

（一）評估過程中預測的未來訂單情況

前次收購時，在采用收益法對蘇州桔云進行評估時，參考了蘇州桔云基于在手訂單、與客戶的溝通的設備需求以及行業未來發展趨勢所制定的盈利預測。其中，在制定收入預測時，根據與客戶的溝通，蘇州桔云統計了客戶短期內擴建/更新對標的資產采購的潛在需求，具體如下：

單位：萬元

■

考慮到蘇州桔云產品從客戶下單到客戶驗收需要一定交付周期，因此在制定未來年度設備收入預測時結合歷史年度當年訂單量及當年交付確認情況對設備收入從審慎角度出發進行了預測，具體如下：

單位：萬元

■

（二）報告期內實際簽署訂單情況及差異原因

2023年，蘇州桔云實現收入7,909.93萬元，較收購時預測收入11,962.42萬元，完成率66.12%，其中，設備收入實現7,074.25萬元，較收購時預測設備收入10,908.47萬元，完成率64.85%。蘇州桔云預測收入未及預期的主要原因系設備產品未能按照預期訂單進度實現收入，按照產品類別劃分，收購時預期訂單數和報告期實際完成數對比情況如下：

單位：萬元

■

由上表可知，蘇州桔云報告期內訂單簽署率不及預期，主要原因如下：

1、從訂單層面來看，差異較大的清洗機、顯影機、分片機等設備，后道先進封裝受下游市場景氣度影響階段性承壓，半導體市場擴產計劃暫緩或取消。部分下游客戶收入及利潤增長情況如下：

單位：萬元

■

2023年，蘇州桔云全年新簽訂單較2022年增長約20%，但整體完成率不及預期。從收入層面看，下游客戶受市場影響，經營周轉情況有所下降，平均驗收周期由4.85個月延緩到5.31個月，因此完成度不達預期。

2、從行業層面來看，受全球經濟疲軟、國際貿易不確定性增加、終端市場需求不振等多重因素影響，2023年國內后道先進封裝領域行業景氣度周期下行，導致蘇州桔云客戶對其采購需求有所放緩和遞延，對比同行業可比上市公司2023年披露的相類似產品線收入增長情況亦不及預期，具體如下：

單位：萬元

■

但從半導體行業歷史發展規律來看，半導體行業兼具周期性和成長性，階段性放緩不會改變長期向好的趨勢。SEMI在2024年3月發布的《300mm晶圓廠2027年展望報告》中指出，未來幾年下游市場對電子產品的成長需求以及人工智能創新帶來的應用浪潮將持續引領晶圓廠進行產能擴張。報告期內，蘇州桔云繼續加大研發投入，為進一步增強產品競爭力，積極開發新產品線、開拓新客戶。

3、從客戶層面來看，受到行業周期下行的影響，部分客戶開展產能擴建的計劃有所延遲，因此遞延了對蘇州桔云的采購需求，導致訂單簽署不及預期。通過同花順資訊終端查詢到的部分下游客戶具體資本性支出變化情況如下：

單位：萬元

■

綜上所述，受到復雜多變的經濟環境及行業周期影響，蘇州桔云客戶相關采購需求遞延，訂單簽署進度有所放緩，最終導致訂單簽署情況不及預期。

（三）收購階段評估合理性及審慎性分析

1、評估合理性分析

前次收購時評估結論為22,500.00萬元，對應報告期2022年度、2023年度蘇州桔云實際凈利潤水平對應的市盈率水平分別為15.44和19.64。對比同行業上市公司同期水平和可比交易案例水平，處于合理區間范圍內，因此前次評估具備合理性。對比情況如下：

■

2、評估審慎性分析

前次收購對蘇州桔云采用市場法和收益法進行評估，其中市場法評估結果為22,500.00萬元、收益法評估結果為22,600.00萬元，收益法評估結果較市場法評估結果高100.00萬元，考慮到收益法一般體現的是在管理層基于某一時點企業經營情況以及未來發展趨勢所制定的發展規劃下對企業未來做出合理預測而得出的結論，市場法作為基于公開市場可比上市公司和可比交易案例的交易水平，結合了市場中投資者對經濟環境、行業發展狀況的整體預期，可以更加客觀、理性地體現被評估單位價值，也更有利于為投資者或收購方決策所理解和參考，因此最終采用市場法評估結果作為評估結論。

從收購時點的行業發展情況來看，隨著全球半導體產業鏈不斷向中國大陸轉移，中國集成電路產業持續快速發展。2022 年以來，芯片市場依舊緊缺，半導體行業資本開支持續攀高以滿足擴產需要。根據Gartner的統計數據，2018年中國大陸芯片制造廠商設備支出達到104.34億美元，2019年為122.44億美元，預計2020年受全球半導體產業景氣度傳導的影響，將下降為96.28億美元，隨著2021年全球半導體行業逐漸復蘇，2024年將增長至128.42億美元。未來2020年-2024年預計年復合增長率為7.47%。

從報告期蘇州桔云實際業績情況回溯來看，由于2023年受到復雜多變的經濟環境和行業周期性下行等影響，蘇州桔云部分客戶暫緩了采購需求，并最終導致蘇州桔云2023年預測經營水平未達預期，一定程度上造成了本次商譽減值的結果。但從評估結果來看，即便按照2022年度、2023年度蘇州桔云實際業績情況所對應的市盈率水平仍然處于合理區間內，且大幅低于同行業可比上市公司水平，因此前次收購的評估是具備審慎性的。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序：

1、核查前次評估的評估報告、預測清單情況、可比交易案例和同行業可比上市公司凈利率、市盈率等相關財務數據；

2、核查蘇州桔云2023年實際簽署訂單情況，檢查銷售合同；

3、公開資料查詢了解半導體行業發展情況。

（二）核查結論

經核查，因受到復雜多變的經濟環境和行業周期性下行等影響，蘇州桔云客戶相關采購需求遞延，訂單簽署進度有所放緩，導致訂單簽署情況不及預期，收購階段評估未見重大異常。

（4）補充說明商譽減值測試過程及具體參數，包括但不限于關鍵假設、主要參數、預測指標等，并對比減值測試中預測未來收入情況與目前實際簽署訂單、行業趨勢等，說明減值計提是否充分。

【公司回復】

公司根據中聯資產評估咨詢（上海）有限公司對蘇州桔云51%股權商譽減值測試并出具的《深圳至正高分子材料股份有限公司擬對合并蘇州桔云科技有限公司形成的商譽進行減值測試涉及的包含商譽的相關資產組資產評估報告》（中聯滬評字【2024】第11號），進行商譽減值計提，具體情況如下：

（一）商譽減值測試過程及具體參數

1、評估方法

根據《企業會計準則第8號一一資產減值》的規定，因企業合并形成的商譽應在每年年度終了或在會計期間內出現減值跡象時進行減值測試，商譽減值測試應當估計包含商譽的相關資產組或資產組組合的可收回金額，以判斷商譽是否發生減值或計算商譽減值金額。可收回金額應當根據資產的公允價值減去處置費用后的凈額與資產預計未來現金流量的現值兩者之間較高者確定。

估算包含商譽的相關資產組預計未來現金流量的現值，應當按照資產在持續使用過程中和最終處置時所產生的預計未來現金流量，選擇恰當的折現率對現金流量進行折現后的金額加以確定。

估算包含商譽的相關資產組公允價值減去處置費用后的凈額，應該通過估算評估對象公允價值，再減去處置費用的方式加以確定。估算評估對象公允價值的方法主要有市場法、收益法和成本法。

已確信包含商譽的相關資產組公允價值減去處置費用后的凈額、預計未來現金流量的現值兩者中任意一項金額已超過評估對象賬面價值時，可以以該金額為依據確定評估結論。

2、本次評估方法的選擇

評估基準日，企業正常經營，短期內沒有將包含商譽的相關資產組出售的計劃。結合企業以前會計期間商譽減值測試的方法，本次評估首先估算資產組預計未來現金流量的現值。當預計未來現金流量的現值估算結果低于資產組賬面值時，再估算資產組的公允價值減去處置費用后的凈額，并按照兩者之間較高者確定包含商譽的相關資產組可收回金額。

3、預計未來現金流量現值模型與基本公式

（1）基本模型

考慮到商譽減值測試的一般要求，結合資產組的特點，基于持續經營的假設前提，采用永續模型分段預測折現的思路，估算資產預計未來現金流量的現值。具體計算公式如下：

■

式中：

P：資產未來現金流量的現值；

Ri：第i年預計資產未來現金流量；

Rn：預測期后的預計資產未來現金流量；

r：折現率；

n：詳細預測期；

A：期初營運資金。

（2）收益指標

資產組使用過程中產生的現金流量的計算公式如下：

R=EBIT＋折舊攤銷－追加資本 （2）

式中：EBIT為息稅前利潤，其計算公式如下：

EBIT=營業收入－營業成本－營業稅金及附加－營業費用－管理費用 （3）

追加資本=資產更新投資+營運資金增加額+資產擴大投資 （4）

（3）折現率

本次評估參照資本資產定價模型（CAPM）確定折現率r：

■

式中：

rf：無風險報酬率；

rm：市場期望報酬率；

ε：評估對象的特性風險調整系數；

βu：可比公司的預期無杠桿市場風險系數。

（4）預測期的確定

企業管理層在對包含商譽的相關資產組收入結構、成本結構、業務類型、投資收益和風險水平等綜合分析的基礎上，結合宏觀政策、行業周期及其他影響企業及包含商譽的相關資產組進入穩定期的因素，確定本次明確的預測期為5年，即2024年-2028年。

（5）收益期的確定

企業管理層對包含商譽的相關資產組2024年-2028年各年的現金流量進行了預計，并認為企業的管理模式、銷售渠道、行業經驗等與商譽相關的不可辨認資產可以持續發揮作用，其他長期資產可以通過更新或追加的方式延續使用，包含商譽的相關資產組的預期收益在2029年達到穩定并保持持續。上述財務預算得到了企業管理層批準。

4、商譽減值測試所基于的主要假設

（1）國家現行的宏觀經濟、金融以及產業等政策不發生重大變化。

（2）社會經濟環境以及所執行的稅賦、稅率等政策無重大變化。

（3）未來的經營管理班子盡職，經營場所穩定，并繼續保持現有的經營管理模式持續經營。

（4）企業的管理模式、銷售渠道、行業經驗等與商譽相關的不可辨認資產可以持續發揮作用，其他資產可以通過更新或追加的方式延續使用。

（5）本次測算各項參數取值不考慮未來可能發生通貨膨脹因素的影響。

（6）在未來的經營期內，含商譽資產組所涉及的各項營業費用、管理費用不會在現有預算基礎上發生大幅的變化，仍將保持其預計的變化趨勢持續。

（7）企業在未來經營期內與客戶合作關系不存在重大不利變化，烤箱、清洗機等業務可按照管理層基于在談潛在合作機會制定的業務規劃有序開展；

（8）未考慮遇有自然力及其他不可抗力因素的影響，也未考慮特殊交易方式可能對評估結論產生的影響。

5、關鍵參數的選取依據

（1）預測期收入增長率及依據

蘇州桔云屬于半導體設備行業，主要從事半導體后道封裝設備的研發、生產、銷售，同時配套配件、服務等相關業務。蘇州桔云成立至今，憑借其廣泛的產品種類布局、經驗豐富的研發團隊、核心產品的實用性等優勢已逐步建立起與包括長電科技、禾芯、芯德等在內的穩定客戶渠道。根據管理層預計，短期內被評估單位增長主要來自現有客戶的產線拓展、更新以及新市場、新客戶的進一步開拓；長期憑借其逐步建立起的市場占有率優勢、產品技術優勢以及半導體行業、泛半導體產業的持續增長和國產替代化趨勢，呈穩定小幅增長態勢。

蘇州桔云基于在手訂單、在程項目、與客戶洽談的未來發展規劃所預測的訂單情況、以及行業發展態勢等制定的未來年度營業收入預測，增長率具體如下：

■

（2）預測期利潤率的選取及依據

2023年度商譽減值測試的盈利預測中，隨著企業業務的增長，規模效應有所體現，結合2023年實際經營情況對費用率、毛利率進行了謹慎的調整，得到最終2023年度商譽減值測試的預測期凈利率如下：

■

（3）折現率的選取及依據

①無風險收益率rf

經查詢中國資產評估協會網站，該網站公布的中央國債登記結算公司（CCDC）提供的國債收益率，本次評估以持續經營為假設前提，委估對象的收益期限為無限年期，根據《資產評估專家指引第12號一一收益法評估企業價值中折現率的測算》（中評協〔2020〕38號）的要求，可采用剩余期限為十年期或十年期以上國債的到期收益率作為無風險利率，本次評估采用10年期國債收益率作為無風險利率，即rf＝2.56%。

②市場期望報酬率rm

市場風險溢價是指投資者對與整體市場平均風險相同的股權投資所要求的預期超額收益，即超過無風險利率的風險補償。市場風險溢價通常可以利用市場的歷史風險溢價數據進行測算。本次評估中以中國A股市場指數的長期平均收益率作為市場期望報酬率rm，將市場期望報酬率超過無風險利率的部分作為市場風險溢價。

根據《資產評估專家指引第12號一一收益法評估企業價值中折現率的測算》（中評協〔2020〕38號）的要求，利用中國的證券市場指數計算市場風險溢價時，通常選擇有代表性的指數，例如滬深300指數、上海證券綜合指數等，計算指數一段歷史時間內的超額收益率，時間跨度可以選擇10年以上、數據頻率可以選擇周數據或者月數據、計算方法可以采取算術平均或者幾何平均。

根據中聯資產評估集團研究院對于中國A股市場的跟蹤研究，并結合上述指引的規定，評估過程中選取有代表性的上證綜指作為標的指數，分別以周、月為數據頻率采用算術平均值進行計算并年化至年收益率，并分別計算其算術平均值、幾何平均值、調和平均值，經綜合分析后確定市場期望報酬率，即rm= 9.15%。

市場風險溢價＝rm－rf＝9.15%－2.56%＝6.59%。

③資本結構的確定

根據本次測算模型，資本結構取零。

④貝塔系數的確定

以iFinD電子元器件分銷行業滬深上市公司股票為基礎，考慮被評估企業與可比公司在業務類型、企業規模、盈利能力、成長性、行業競爭力、企業發展階段等因素的可比性，選擇適當的可比公司，以上證綜指為標的指數，經查詢iFinD資訊金融終端，以截至評估基準日的市場價格進行測算，計算周期為評估基準日前250周，得到可比公司股票預期無財務杠桿風險系數的估計βu為0.8775。

⑤特性風險系數的確定

在確定折現率時需考慮評估對象與上市公司在公司規模、企業發展階段、核心競爭力、對大客戶和關鍵供應商的依賴、企業融資能力及融資成本、盈利預測的穩健程度等方面的差異，確定特定風險系數。在評估過程中，評估人員對企業與可比上市公司進行了比較分析，得出特性風險系數ε=2.5%。

⑥折現率re的計算

將以上得到的各參數，代入公式，得到折現率如下表：

■

由于在預計資產的未來現金流量時均以稅前現金流量作為預測基礎的，而用于估計折現率的基礎是稅后的，應當將其調整為稅前的折現率，以便于與資產未來現金流量的估計基礎相一致。具體方法為以稅后折現結果與前述稅前現金流為基礎，通過單變量求解方式，鎖定稅前現金流的折現結果與稅后現金流折現結果一致，并根據稅前現金流的折現公式倒求出對應的稅前折現率。代入公式：

■

折現率估算結果為11.99%。

（二）對比減值測試中預測未來收入情況與目前實際簽署訂單、行業趨勢等，分析減值計提的充分性

1、行業趨勢

蘇州桔云主要從事半導體后道封裝設備的研發、生產及銷售，所屬行業為“專用設備制造業”下的“半導體器件專用設備制造”（C3562）。是中國重點鼓勵發展的產業。半導體產業的發展是全球經濟重要的組成部分，涉及了汽車電子、人工智能、服務器芯片、專用IC、材料設備、物聯網芯片、汽車MCU、晶圓、封測等多個細分行業。

（1）宏觀環境

2022年以來受消費電子需求下行，存儲芯片需求大幅下降影響，半導體市場景氣度下行。此輪半導體周期至今已有3年半，下行期也近18個月，從時間維度看，逐漸行至底部區域，有望在近期走出負增長通道，開啟新一輪的成長周期。

根據世界半導體貿易統計組織，2024年全球半導體銷售額增速將從2023年兩位數的下滑，恢復到16.8%的正增長。這主要得益于消費電子等下游需求增長以及次要來自于產能供給上量速度的減緩。中國半導體設備都將受益于周期上行的基本面動能。

（2）市場規模

據SEMI預測，2023年全球半導體設備銷售額將實現1,009億美元，同比減少6.05%。預計全球半導體設備2024年恢復增長，銷售額實現1,053億美元，同比增長4.37%。在產能擴張、新晶圓廠項目以及前道和后道對先進技術和解決方案的高需求推動下，2025年全球半導體設備銷售額有望創歷史新高，銷售額達到1,241億美元，同比增長17.87%。按細分市場劃分，2023年晶圓制造設備、封裝設備、測試設備銷售額分別實現906、40、63億美元，同比-4%、-31%、-16%，并預計2024年同比+3%、+24%、+14%。按地區劃分，2023年度中國大陸半導體設備銷售額將實現300億美元，占比超29%。

（3）國產替代邏輯持續強化

日本和荷蘭關于半導體設備出口管制分別于2023年7月和9月相繼生效，中國海關總署數據顯示，6-7月中國大陸進口日本、和荷蘭半導體設備金額同比提速明顯，尤其進口荷蘭光刻機設備價值量大幅提升，可見核心設備不是短期擴產的瓶頸。中長期看，美、荷、日制裁塵埃落地，國內半導體設備有望加速實現進口替代。海外制裁升級背景下，半導體設備進口替代邏輯持續強化，2024年半導體設備國產化率提升有望超出市場預期。

2、對比減值測試中預測未來收入情況與目前實際簽署訂單、行業趨勢等，減值計提充分

（1）減值測試時，根據蘇州桔云與客戶溝通的未來兩年最新設備需求情況，預計客戶采購需求金額為2.07億元，具體如下：

■

上述客戶設備需求2.07億元中，預計在2024年轉化為訂單的金額為17,170萬元，其中：預計上半年收到訂單金額9,222萬元，且能在2024年驗收確認收入的金額為7,846萬元，預計在下半年收到訂單金額7,948萬元，結合減值測試時點在手訂單情況如下：

■

由上可知，在手訂單6,006萬元占2024年設備全年預測收入12,835萬元的的46.79%，客戶設備需求洽談亦在積極開展，整體覆蓋率較高。

截至目前，蘇州桔云在手訂單7,240.08萬元，其中設備在手訂單6,543.60萬元，占2024年設備預測收入的50.98%，高于減值測試時點訂單金額。

（2）2024年全球半導體設備資本支出上行

根據SEMI數據，受周期下行影響，2023年全球半導體設備市場銷售額約為1009億美元，同比下滑6%，主要系芯片庫存過剩疊加需求減弱，晶圓廠放緩設備采購節奏；終端需求復蘇驅動下，預計2024年全球半導體設備市場預計將同比增長4%，達到1,053億美元，其中，封裝設備/測試設備/晶圓制造設備分別同比增長24%/14%/3%，達到49.5/72/931.6億美元。

整體來看，蘇州桔云基于客戶需求所制定的預測訂單基本在順利推進中，截至目前蘇州桔云實際業務開展與管理層制定的訂單預測沒有重大差異，基于市場情況謹慎預計未來年度收入，其訂單獲取能力及預測的可實現性較強。

（3）穩定發展期2025年及以后年度收入的可實現性

蘇州桔云在成立的近幾年內憑借其核心競爭優勢不斷開拓市場，逐步建立一定市場份額優勢，同時積極開發新產品、拓展新客戶，在國產替代、半導體及泛半導體行業的高速發展浪潮下，保持穩定增長態勢。蘇州桔云結合預計訂單轉化、行業發展態勢制定的2025年、2026年、2027年及穩定其收入規模預計分別實現13,450.00萬元、14,398.75萬元及15,078.69萬元。理由如下：

①新客戶的導入、新產品的研發

蘇州桔云未來將持續開發產品、擴充產品線。客戶開發層面，將積極維護現有客戶，不斷開發新的先進封裝設備需求客戶；技術層面，公司將會持續進行產品研發，比如電鍍機、甩干機等，并在現有產品的基礎上實現產品性能和技術的不斷提升。

②國產替代持續推進，成長邏輯不變

中國大陸在全球半導體封裝測試環節產值占比高，封裝設備國產化空間大。根據SIA2021年數據，中國大陸在全球半導體封裝測試環節的占比為38%，相較晶圓制造和芯片設計等薄弱環節市場地位重要，并提供了巨大的封裝設備國產化空間。

③半導體后道設備，復蘇與先進封測共振

國內主要半導體封裝及測試企業長電科技、通富微電、華天科技、甬矽電子2022年一季度至2023年一季度單季度營收增速，可以看到，2023年三季度封測端各公司營收增速已在不同程度修復中，判斷隨著周期修復，封測端稼動率提升將進一步催化下游封測企業釋放資本開支，帶動半導體后道設備需求復蘇。算力/存儲應用加速先進封裝發展，技術突破國產替代需求迫切。

國產封測公司加快產能擴充，國產封裝設備有望受益。長電科技、通富微電、華天科技等國內封測公司的封測產能擴充項目，在國內晶圓廠加快成熟制程擴產趨勢下，封測公司積極擴充產線匹配晶圓產能。同時在先進封裝技術發展下，封測廠的設備開支有望增長，為上游國產封裝設備公司發展創造機遇。

本次減值測試時點的未來預測是公司基于蘇州桔云在手訂單、客戶洽談情況、客戶擴產計劃及更新需求、新產品、新客戶開拓計劃，同時結合了其所處行業未來發展態勢所制定的。隨著市場逐漸回暖，與客戶設備需求的洽談有序開展，但基于審慎角度，公司預測蘇州桔云未來年度收入增長放緩，呈小幅增長趨勢。因此，本次減值測試時點的未來預測具有合理性，本次減值計提充分。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序

1、了解、評估了與商譽減值測試相關內部控制設計和運行的有效性；

2、評價管理層進行商譽減值測試時采用的關鍵假設、未來現金流和折現率的合理性，復核管理層計算商譽及進行商譽減值測試的過程；

3、核查了解形成商譽的被投資單位歷史業績完成情況，比較相關資產組的實際經營結果與以前相關預測數據，考慮商譽減值測試過程是否存在偏見，評價管理層對現金流量的預測是否可靠；

4、檢查評價管理層進行減值測試時所聘用評估機構的勝任能力、專業素質和客觀性，獲取了評估機構出具的商譽減值測試估值報告，評價對商譽減值測試所依據的評估方法和預測采用的相關假設和參數是否恰當。

（二）核查結論

經核查，會計師認為商譽減值計提充分。

（5）補充披露報告期內蘇州桔云海外外協及國內自行采購生產的占比，并披露報告期內外協廠商名稱、所涉關聯關系、合作時間、外協服務內容、金額、數量、定價依據，綜合說明公司生產模式及成本是否符合行業慣例，截至目前國產替代的進展。

【公司回復】

報告期內，蘇州桔云全部自行組織生產，不存在海外外協的情況。

蘇州的桔云主要實行訂單式生產，在與客戶簽訂訂單或確定意向后，根據客戶需求進行產品定制化設計，設計裝配圖紙和確定技術參數，然后在生產車間進行配料和裝配，組裝完成后進行各模塊的功能測試，測試合格后向客戶發貨，或者按照客戶需要，在客戶處提供裝機、測試服務。其主要生產成本為直接材料、直接人工和制造費用，公司生產模式及成本符合行業慣例。

蘇州桔云自身不從事零部件加工，產品所需的零部件向供應商采購。2023年度，境內采購占比61.09%，境外采購占比38.91%，境外采購主要為機器人手臂、馬達、伺服驅動器等部分關鍵零部件。截至目前，蘇州桔云根據國內實際情況以及市場價格情況，積極選擇在國內市場進行采購，逐步實現國產替代。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序

1、向管理層了解蘇州桔云的生產、采購、銷售模式；

2、檢查采購等相關合同核查確定是否存在外協采購情況。

（二）核查結論

經核查，蘇州桔云不存在海外外協采購。

（6）結合行業周期、在手訂單、客戶變化等情況，說明蘇州桔云盈利能力與收購前是否發生變化，是否存在后續業績承諾難以達成和繼續計提商譽減值的風險。請年審會計師發表意見。

【公司回復】

如前文所述，半導體行業雖然短暫進入下行周期，但長期趨勢向好，行業正處于恢復階段。截至目前，蘇州桔云在手設備訂單6,543.60萬元，訂單穩定，公司主要客戶未發生明顯變化，蘇州桔云盈利能力與收購前公司未發生明顯變化。蘇州桔云將采取提高研發創新能力、擴大銷售推廣力度、降本增效等多種措施，爭取完成2024年業績承諾。

但由于國內外市場環境的不確定性，若半導體產業恢復不及預期，蘇州桔云自身未能完成生產、銷售目標，2024年蘇州桔云存在無法完成業績承諾和公司將有繼續計提商譽減值的風險。敬請廣大投資者注意投資風險。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序

1、公開資料查詢半導體行業發展情況；

2、檢查2024年銷售合同，檢查合同簽署情況及客戶情況；

3、檢查2024年4月蘇州桔云財務報表，了解收入、成本、利潤等經營情況。

（二）核查結論

經核查，蘇州桔云盈利能力與收購前公司未發生明顯變化，但存在后續業績承諾難以達成和繼續計提商譽減值的風險。

問題2、關于經營業績。年報顯示，報告期內公司實現營業收入 2.39億元，同比增長 84.85%，歸母凈利潤-0.44 億元，扣非凈利潤-0.58 億元，虧幅同比加大，已連續 5 年虧損。分季度來看，第二季度蘇州桔云并表后，每季度營業收入較第一季度大幅增長，但歸母凈利潤虧幅未縮小，且經營活動產生的現金凈流出大幅增加。從主營業務分行業、分產品情況表來看，原主業線纜用高分子材料業務毛利率同比增加 2.57 個百分點，新增半導體專用設備業務毛利率為31.19%，遠高于原有業務，上述毛利率表現與公司虧幅加大的情況不匹配。

請公司：（1）結合公司目前業務構成情況，分析蘇州桔云并表后增收不增利且虧幅加大的具體原因，并結合《上海證券交易所主板股票上市規則（2024年4月修訂）》第九章的最新規定，充分提示風險。

【公司回復】

蘇州桔云自2023年第二季度合并入公司報表，報告期內公司的主要業務為線纜用高分子材料業務和半導體專用設備業務。其中線纜用高分子材料業務營業收入16,191.26萬元，同比增長26.74%，凈利潤-3,276.13萬元；半導體專用設備業務實現營業收入7,742.89萬元，凈利潤1,217.95萬元；公司合并全年實現營業收入23,941.92萬元，凈利潤-4,442.35萬元，較上年虧損繼續擴大。導致公司增收不增利且虧損加大的原因如下：

（一）報告期內公司計提信用減值損失1,937.41萬元，計提蘇州桔云科技有限公司商譽減值1,975.15萬元，共計提減值3,912.56萬元。

（二）報告期內并入蘇州桔云后公司銷售、研發及財務費用總額持續增加，銷售、研發及財務三項費用總額從2022年的1,182.09萬元增加至 2,804.22萬元。

（三）此外，2022年公司出售原全資子公司上海復自道企業管理有限公司100%股權，產生投資收益2,093.54萬元，導致公司2022年虧損相對較少。

風險提示：公司 2023 年度經審計的營業收入為2.39億元，且凈利潤為負，2024年第一季度營業收入3,691.61萬元，凈利潤為-552.18萬元。如果公司2024年度經營情況得不到有效改善，2024年經審計的營業收入不到3 億元，且凈利潤為負，根據《上海證券交易所股票上市規則》（2024年4月修訂）9.3.2 第一款“最近一個會計年度經審計的利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元，或追溯重述后最近一個會計年度利潤總額、凈利潤或者扣除非經常性損益后的凈利潤孰低者為負值且營業收入低于3億元”的相關規定，公司股票將觸及財務類強制退市情形的，公司股票可能被實施退市風險警示。請廣大投資者關注，并注意投資風險。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序

1、對合并報表及母公司、子公司單體報表進行分析；

2、檢查重大費用、減值損失的會計分錄、合同等原始資料。

（二）核查結論

經核查，未發現蘇州桔云并表后增收不增利且虧幅加大存在重大異常。

（2）對于線纜用高分子材料業務，結合近三年同行業可比公司業績情況，說明長期虧損的具體原因及后續應對措施。

【公司回復】

（一）長期虧損的具體原因

1、行業競爭加劇，公司產品毛利率偏低

同行業可比公司經營情況如下表：

單位：元

■

線纜用高分子材料行業處于電線電纜行業產業鏈中間環節，上下游皆為中大型企業，行業處于產業鏈條中被動地位，議價空間較小，同行業產品普遍毛利率較低。雖然公司定位于中高端線纜用高分子材料，在行業內有一定的競爭優勢，但近些年隨著行業競爭進一步加劇，市場上部分中小企業采取低價競爭策略，導致公司產品價格仍處于低價區間。如上表所示，公司與同行業杭州高新的毛利率較低，近三年扣非后凈利潤為負的情況一致。

2、應收賬款計提信用減值損失影響

受下游部分客戶資金緊張等原因，公司自2021年、2022年、2023年，分別計提信用減值損失3,237.57萬元、1,969.98 萬元、1,892.51萬元，給公司利潤造成重大不利影響。

3、管理費用、財務費用、銷售費用三費合計支出較大

至正新材料計入管理費用的固定資產折舊、無形資產攤銷較大，近三年發生金額分別為1,180.16萬元、1,185.14萬元、1,192.80萬元，進而攤薄盈利水平；同時銀行借款等有息負債較大，近三年利息支出分別為160.08萬元、315.59萬元、283.22萬元；為獲取客戶訂單，維持合理銷售支出，近三年銷售費用支出分別為314.50萬元、429.38萬元、369.13萬元，由此管理費用、財務費用、銷售費用三費支出合計總額較大，對公司盈利能力產生不利影響。

（二）后續的應對措施

1、實施技術創新、工藝流程改造等措施降低產品生產成本，加大新產品研發創新，提升產品質量與競爭力，不斷滿足客戶新需求，提質增效。

2、加強業務拓展力度，尋求與新客戶的合作機會，擴大銷售規模；著力發展核電電纜用材料等高毛利產品的推廣與銷售，提升線纜用高分子材料業務盈利水平。

3、加強各項費用管控，優化人員配置，有效節省各項費用支出，降低運營成本。

4、強化應收賬款回收激勵約束機制，將應收賬款的回收與業務人員、管理層績效考核掛鉤，加大清收力度，有效減少壞賬損失。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序：

1、查閱近三年同行業可比公司年報，了解其經營業績；

2、核查公司壞賬計提政策及預期信用損失的確定方法；

3、分析核查銷售費用、管理費用、研發費用三費支出較大的原因；

4、核查公司后續應對措施可行性和后續執行計劃。

（二）核查結論

經核查，未發現線纜用高分子材料業務長期虧損的具體原因及后續應對措施存在重大異常。

（3）分析說明第二季度開始現金凈流出大幅增加的具體原因及合理性。請年審會計師發表意見，并補充說明，在公司連續5年虧損，多年營業收入低于3億元，且收購標的業績不達預期的情況下，未認定公司持續經營能力存在不確定性的依據。

【公司回復】

（一）公司及子公司經營活動產生的現金流量凈額情況如下表

單位：元

■

（二）第二季度開始現金凈流出大幅增加的主要原因

1、報告期內公司子公司至正新材料第一、二季度營收7,871.89萬元，第三、四季度營收8,327.14萬元，下半年市場銷售情況較好，相應原材料采購量增加，采購端與原材料供應商結算方式主要為款到發貨等，而銷售端主要以賒銷為主，公司信用政策會給予下游客戶1-3月的賬期，從而公司經營活動收款滯后于付款，導致至正新材料第三季度、第四季度現金凈流出增大。

同時，至正新材料2023年現金回款2,646.64萬元，以票據回款15,790萬元，票據回款占回款總金額的86%。主要原因為：一方面至正新材料2023年銷售增加，營收同比增長26.74%，票據回款的客戶銷售增加；另一方面為促進應收賬款的及時收回，同意以票據結算。

對于收到的票據，至正新材料沖減對應客戶應收賬款余額，票據余額在應收票據或應收款項融資科目反應。對于在手票據，2023年通過背書轉讓結算貨款9,338.44萬元，向銀行貼現5,194.23萬元，到期托收461.51萬元。

因此，由于供應商結算模式、公司銷售信用政策以及客戶主要以票據回款等原因，使得下半年該業務領域的經營活動現金流呈現凈流出狀態。

2、報告期內合并子公司蘇州桔云，蘇州桔云主要從事半導體后道先進封裝專用設備的研發、生產和銷售，其主要采用定制化生產的方式，從采購原材料，到加工成產品對外銷售，生產周期相對較長；在設備發出后需經客戶安裝、調試運行驗收，驗收周期受設備和工藝本身的成熟程度、安裝現場情況、驗收流程等因素影響，驗收周期平均為5.31個月，周期較長；蘇州桔云在驗收通過后才收取大部分貨款，導致前期為生產需墊付較多資金。

綜上，公司從2023年第二季度開始現金凈流出大幅增加，具有合理性。

【會計師回復】

（一）核查程序

針對上述事項，會計師執行了以下核查程序：

1、檢查2023年二季度、三季度、四季度合并及單體現金流量表，分析變動原因；

2、核查至正新材料和蘇州桔云銷售模式、信用政策并檢查相應的銷售合同。

（二）核查結論

經核查，未發現第二季度開始現金凈流出大幅增加的具體原因及合理性存在重大異常。

（三）會計師補充說明，在公司連續5年虧損，多年營業收入低于3億元，且收購標的業績不達預期的情況下，未認定公司持續經營能力存在不確定性的依據。

1、核查公司業務經營環境，與公司管理層進行溝通，了解公司的經營狀況,分析其合理性；

2、核查公司的償債能力。檢查公司2023年及2024年一季度的負債情況、負債構成、抵押擔保情況、違約情況、負債到期情況、資金情況等；核查企業未來一年的償債安排，評估其合理性；核查公司防范流動性風險、確保現金流穩定充足擬采取的措施，評估其可實現性。未發現公司在未來一年內難以償還到期債務的情況；

3、結合公司2023年度財務報表分析其關鍵財務指標的變化，對公司經營狀況進行分析。公司收購蘇州桔云后，雖然公司2023年凈利潤虧損-4,442.35萬元，較上年同期虧損有所擴大，但主要受計提應收賬款及商譽減值等因素影響導致。2023年公司線纜用高分子材料營業收入較上年度增長26.74%，毛利率增加2.57個百分點，半導體設備制造業務與上年相比營業收入基本持平，但凈利潤下滑21%，雖然蘇州桔云業績不達預期，但主要是受半導體行業周期性下行的影響及蘇州桔云以外協生產為主轉為全部由國內自主生產，導致生產、辦公人員規模增加，使得人員成本、銷售費用等開支增加所致。而且蘇州桔云盈利能力依然較強,2023年報告期實現凈利潤1,217.95萬元，產品毛利率為31.19%，凈利率為15.73%。公司2023年實現營業收入23,941.92萬元，較上年度增長84.85%，公司經營情況較往年有所好轉；

4、通過降本增效，近3年營業收入穩步上升，但銷售費用、管理費用下降明顯。2021年-2023年營業收入、銷售費用、管理費用金額如下所示。2023年銷售費用、管理費用同比有所增長的原因為2023年4月1日非同一控制合并蘇州桔云，蘇州桔云4-12月利潤表納入合并報表，扣除蘇州桔云數據后銷售費用、管理費用下降明顯；

單位：萬元

■

5、與公司管理層進行訪談，了解公司擬采取的改善經營狀況的措施，結合公司的資金狀況及在手訂單規模，評價管理層在提升公司經營業績、嚴格費用管控方面制定應對措施的可實現性。

經對公司報告期末起12個月的持續經營能力進行評價，未發現對持續經營能力產生重大懷疑的事項或情況。

問題3、關于償債能力。年報顯示，公司報告期末資產負債率為 51.55%，較往期翻倍。短期借款、一年內到期的非流動負債和長期借款合計1.07億元，其中短期借款0.57億元，較期初大幅增長470%，主要為新增合并蘇州桔云的銀行短期借款所致；新增其他非流動負債1.04 億元，主要為報告期內新增向控股股東正信同創借款所致。期末貨幣資金余額0.34億元，貨幣資金難以覆蓋有息負債。此外，2024年一季報顯示長期借款0.96億元，較2023年末翻倍。

請公司：（1）補充披露2023年及2024年一季度借款的具體情況，包括對應本金、利率、期限、到期日、借款對象、借款目的、 是否為關聯方、是否涉及抵押擔保、是否違約。

【公司回復】

公司2023年及2024年一季度借款的具體情況如下表：

■

注：序號5、序號10為2024年度公司新增借款。

（2）結合收購蘇州桔云后的業績變動情況，以及目前的債務結構，說明后續償債壓力是否會不斷加大。

【公司回復】

截至2024年第一季度末，公司有息負債結構如下表：

單位：元

■

收購蘇州桔云后，公司負債總額同比增加20,707.92萬元，資產負債率上升至51.55%，公司后續的償債壓力將有所增大。

從負債結構來看，公司負債主要為銀行借款及向控股股東借款，長期借款金額較大，但未有集中于一年內償還。從還款時間來看，公司2024、2025、2026、2027年度還款金額分別為4,600萬元、750萬元、14,800萬元、4,400萬元。2026年需還款14,800萬元，其中1億元系公司因收購蘇州桔云向控股股東借款，非日常經營性借款，屆時可通過續期等方式解決。除此之外，公司各年度到期債務分布相對均衡，不存在需要集中還款的情形。

收購蘇州桔云后，2023年公司凈利潤虧損-4,442.35萬元，較上年同期虧損有所擴大，但主要受計提應收賬款及商譽減值等因素影響導致。2023年公司線纜用高分子材料營業收入較上年度增長26.74%，毛利率增加2.57個百分點；半導體專用設備業務營業收入與往年同比小幅增長，報告期內蘇州桔云實現凈利潤1,217.95萬元。公司2023年全年實現營業收入23,941.92萬元，較上年度增長84.85%，公司經營情況較往年有所好轉。

目前公司賬面貨幣資金充足，交易性金融資產、應收票據等可變現資產優良，具有按期償還借款的能力。公司信用情況良好，均能按時還本付息，歷史上未發生過違約情況，相關債務到期可以采取償還或者續貸等多種方式解決，公司后續償債壓力風險可控。

（3）結合目前的資金情況、現存債務的到期時間，說明未來一年的具體償債安排，明確是否存在難以按期償還的債務，充分提示相關風險，并說明公司擬采取的應對措施。

【公司回復】

截至2024年3月31日，公司短期借款為5,141.27萬元，1年內到期的非流動負債為300.49萬元，一年以內的有息負債總額為5,441.75萬元，未來一年的償債安排如下：

單位：萬元

■

截至2024年3月31日，公司賬面貨幣資金5,103.40萬元，交易性金融資產1,322.78萬元，應收票據3,469.46萬元，主要系銀行承兌匯票，兌付風險較小，變現能力較強；6個月以內的應收賬款2,964.17萬元，目前回款正常。公司具有按期償還借款的能力。

如上表所示，公司一年內到期債務主要為短期借款，且還款季度安排合理，不存在需要集中還款的情況。上述短期借款主要為銀行借款，2023年公司通過銀行續借1,500萬元，置換借款3,350萬元，占2023年到期借款總額84.35%。2024年針對即將到期的債務，公司正與銀行協商續貸或置換，目前公司信用良好，不存在違約的情況。

綜上所述，公司目前經營情況正常，應收賬款回款正常，主要流動資產足以覆蓋一年內到期的債務，不存在難以按期償還的債務。

為防范流動性風險，確保資金穩定，公司擬采取的應對措施主要有：

（一）公司將繼續與銀行等金融機構保持緊密合作，及時辦理銀行授信審批完成續貸。同時擴充融資渠道，通過信用、抵押、擔保等措施，保證公司后續融資的順利進行。

（二）公司將進一步加強對客戶信用管理，追蹤訂單執行情況，加強應收賬款的回款催收工作。

（三）同時在滿足生產經營需求前提下，進一步合理控制各項費用支出，減少不必要的現金支出。

問題4.關于應收賬款。年報顯示，公司應收賬款、應收票據、應收款項融資期末余額合計1.49 億元，同比增長35%，占營業收入的比例為62.34%。應收賬款期末余額1.03億元，同比增長13%，其中，1年以內賬齡合計0.97億元，占比51.29%，3 年以上賬齡合計0.83億元，占比43.96%，累計計提壞賬準備0.86億元，較期初新增計提0.18億元，同比增長28%，計提壞賬準備增速大于應收賬款增速。本期新增計提的壞賬準備主要為單項計提，計提比例基本為100%。

請公司：（1）結合業務結構、銷售模式、信用政策、同行業公司等，補充說明公司應收相關科目金額增長、賒銷比例較高的主要原因。

【公司回復】

（一）公司2023年末應收相關科目變動如下表：

單位：元

■

（二）公司應收相關科目金額增長的原因

公司自2023年第二季度將蘇州桔云納入合并報表，新增半導體專用設備業務，本年度相應地新增該業務模塊的應收款項。

公司子公司至正新材料經營線纜用高分子材料業務，主要采用以銷定產，以產定采的銷售政策，報告期內至正新材料根據客戶信用等級評價結果，給予差異化動態信用賬期，報告期內信用政策未發生變化。2023年至正新材料銷售情況較往年情況相對較好，營業收入同比增長26.76%，同時公司客戶以票據結算增加，導致應收票據、應收款項融資較上年同期分別增加134.93%、4013.43%。

綜上，導致公司應收相關科目金額增長的原因：一是報告期新增合并子公司蘇州桔云，應收賬款增加3,070.37萬元，應收款項融資增加360萬元；二是子公司至正新材料銷售增加，且全年客戶以票據回款15,790萬元，同比增加114.58%，期末至正新材料應收票據較上年同期增加2,236.51萬元，應收款項融資較上年同期增加313.34萬元。

（三）公司賒銷比例較高的主要原因

1、公司線纜用高分子材料業務下游主要為中大型的電線電纜廠商，客戶信用較好，公司一般給予客戶1-3個月的信用賬期，導致公司賒銷比例較高。對比同行業可比公司杭州高新、太湖遠大，公司賒銷比例與同行業基本一致。至正新材料同行業可比公司賒銷情況如下：

單位：元

■

2、公司半導體專用設備業務，銷售信用政策采用分期收款銷售模式，即分別于合同簽署、發貨前收取部分預付款，驗收通過后再確認并收取大部分貨款，對于優質客戶給予一定的信用賬期約1-6個月，尾款待質保期過后收回。對比同行業可比公司芯源微、盛美上海，本公司賒銷比例與同行業水平相當。蘇州桔云同行業可比公司賒銷情況如下：

單位：元

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