◎記者 張雪
日前，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（下稱新“國九條”）強調，要“嚴把發行上市準入關”，“加大退市監管力度”。新“國九條”公布后，中國證監會發布相關規則草案公開征求意見，滬深北交易所也同步就相關具體業務規則向社會公開征求意見。
“有進有退，有入有出，資本市場才能形成促進企業高質量發展的完整閉環，這不僅有利于資本市場新陳代謝，也是對更多高質量企業發展的資本支持，從而促進資本市場成為高質量發展支持地、創新企業聚集地和投資者財富增值保值地?！敝袊鐣茖W院上市公司研究中心副主任張鵬在接受上海證券報記者采訪時表示。
三方面嚴把發行上市準入關
其中，上市發行制度是新“國九條”重點改革領域之一。新“國九條”強調，從進一步完善發行上市制度、強化發行上市全鏈條責任、加大發行承銷監管力度三方面，嚴把發行上市準入關。
海潤天睿律師事務所高級合伙人、上海分所主任王肖東介紹說，配套規則在上市制度方面提高了上市標準：主板、創業板的上市財務指標門檻有所抬高，科創板對于科創屬性中“研發投入”“發明專利數量”“營業收入復合增長率”提出了更高的要求；同時，強化IPO審核過程中的現場督導，壓實發行人及“關鍵少數”、“中介機構”等各方責任；此外，進一步強化了審核監管責任。
“例如，將上市前突擊‘清倉式’分紅納入發行上市負面清單的監管舉措，旨在規范公司上市前的行為，保護投資者利益，維護市場秩序。”清華大學中國現代國有企業研究院研究總監周麗莎向對記者舉例道，個別公司在即將上市前，為了提高自己的利潤，采取大幅分紅或賣出資產等方式，以減少公司的價值，這種行為削弱了投資者的利益，將這種行為納入負面清單是監管部門對市場行為的有效干預，有助于促進公平、公正的市場環境。規則的修訂有助于提高公司的透明度和誠信度，增強市場的穩定性和投資者的信心，推動股市走向更加成熟和健康的方向。同時，也將為上市公司長遠發展提供更為有力的支持，促進實體經濟的良性循環。
“嚴把發行上市準入關意味著從入口就加大對上市企業監管，壓實發行上市全鏈條各方責任，讓IPO企業上市過程看得清、企業實力把得準?！痹趶堸i看來，從源頭上把控好上市公司質量，意味對上市公司監管更加靠前，更加前瞻，將潛在風險消除在萌芽狀態。
匯川技術有關負責人認為，提升上市公司質量是增強市場活力和投資者信心的關鍵。通過提高上市門檻，可以篩選出更有潛力和質量的企業進入市場，從而提升整體市場的投資價值。不僅將從源頭提高上市公司質量，同時還將降低投資者“踩雷”概率。
努力實現“退得下”“退得穩”
與此同時，新“國九條”強調要深化退市制度改革，加快形成應退盡退、及時出清的常態化退市格局。同日，中國證監會發布了《關于嚴格執行退市制度的意見》要求，嚴格強制退市標準，進一步暢通多元退市渠道，削減“殼”資源價值，強化退市監管，落實退市投資者賠償救濟。
證監會上市司司長郭瑞明表示，退市監管的原則是“應退盡退”，沒有也不應該預設數量，下一步將認真執行新的規則，努力實現“退得下”“退得穩”。
“健全的退市制度是市場優勝劣汰機制的體現，有助于推動劣質上市公司出清，為優質企業讓路，提升上市公司整體質量。同時，退市過程中的投資者賠償救濟機制將進一步完善，有助于更好保護投資者權益。”上述匯川技術有關負責人表示。
在金長川資本創始人、董事長劉平安看來，“嚴格執行退市制度”值得市場重點關注。他認為，上市主體有進有退，進退有序，既是證券市場實施注冊制的題中應有之義，也是市場持續健康發展的基本前提。嚴格執行退市制度，是進一步做深做實注冊制的具體關鍵性舉措，是建設市場化資本市場，優化資源配置的重要保障。
責任編輯：郝欣煜
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