中證智能財訊 貴州茅臺（600519）4月3日披露2023年年報。2023年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入1505.60億元，同比增長18.04%；歸母凈利潤747.34億元，同比增長19.16%；扣非凈利潤747.53億元，同比增長19.05%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為665.93億元，同比增長81.46%；報告期內(nèi)，貴州茅臺基本每股收益為59.49元，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為34.19%。公司2023年年度利潤分配預(yù)案為：擬向全體股東每10股派308.76元（含稅）。

以4月2日收盤價計算，貴州茅臺目前市盈率（TTM）約為28.81倍，市凈率（LF）約為9.98倍，市銷率（TTM）約為14.58倍。

公司近年市盈率（TTM）、市凈率（LF）、市銷率（TTM）歷史分位圖如下所示：

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，貴州茅臺近三年營業(yè)總收入復(fù)合增長率為15.39%，近三年凈利潤復(fù)合年增長率為16.97%。

年報稱，公司主要業(yè)務(wù)是茅臺酒及系列酒的生產(chǎn)與銷售。

分產(chǎn)品來看，2023年公司主營業(yè)務(wù)中，茅臺酒收入1265.89億元，同比增長17.39%，占營業(yè)收入的84.08%。

截至2023年末，公司員工總數(shù)為33302人，人均創(chuàng)收452.11萬元，人均創(chuàng)利224.41萬元，人均薪酬42.44萬元，較上年同期分別增長11.34%、12.40%、13.43%。

2023年，公司毛利率為91.96%，同比上升0.09個百分點；凈利率為52.49%，較上年同期下降0.19個百分點。從單季度指標來看，2023年第四季度公司毛利率為92.56%，同比上升0.71個百分點，環(huán)比上升1.04個百分點；凈利率為51.08%，較上年同期下降0.52個百分點，較上一季度下降0.85個百分點。

報告期內(nèi)，公司前五大客戶合計銷售金額147.09億元，占總銷售金額比例為9.99%，公司前五名供應(yīng)商合計采購金額29.08億元，占年度采購總額比例為36.45%。

數(shù)據(jù)顯示，2023年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為34.19%，較上年同期增長3.93個百分點；公司2023年投入資本回報率為33.49%，較上年同期增長4.10個百分點。

2023年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為665.93億元，同比增長81.46%；籌資活動現(xiàn)金流凈額-588.89億元，同比減少14.65億元；投資活動現(xiàn)金流凈額-97.24億元，上年同期為-55.37億元。

進一步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2023年公司自由現(xiàn)金流為773.15億元，相比上年同期增長23.84%。

2023年，公司營業(yè)收入現(xiàn)金比為111.75%，凈現(xiàn)比為89.11%。

營運能力方面，2023年，公司公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.57次，上年同期為0.50次（2022年行業(yè)平均值為0.54次，公司位居同行業(yè)13/20）；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為7.59次，上年同期為6.86次（2022年行業(yè)平均值為4.23次，公司位居同行業(yè)6/20）；公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率分別為3632.83次、0.28次。

2023年，公司期間費用為127.46億元，較上年同期增加16.93億元；但期間費用率為8.63%，較上年同期下降0.28個百分點。其中，銷售費用同比增長40.96%，管理費用同比增長7.96%，研發(fā)費用同比增長16.41%，財務(wù)費用由去年同期的-13.92億元變?yōu)?17.90億元。

資產(chǎn)重大變化方面，截至2023年年末，公司拆出資金較上年末減少9.14%，占公司總資產(chǎn)比重下降6.94個百分點；貨幣資金較上年末增加18.53%，占公司總資產(chǎn)比重上升2.43個百分點；債權(quán)投資合計較上年末增加1298.27%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.80個百分點；存貨較上年末增加19.60%，占公司總資產(chǎn)比重上升1.77個百分點。

負債重大變化方面，截至2023年年末，公司合同負債較上年末減少8.70%，占公司總資產(chǎn)比重下降0.90個百分點；吸收存款及同業(yè)存款較上年末減少6.52%，占公司總資產(chǎn)比重下降0.65個百分點；應(yīng)付賬款較上年末增加28.43%，占公司總資產(chǎn)比重上升0.18個百分點；其他應(yīng)付款(含利息和股利)較上年末增加14.73%，占公司總資產(chǎn)比重上升0.12個百分點。

從存貨變動來看，截至2023年年末，公司存貨賬面價值為464.35億元，占凈資產(chǎn)的21.53%，較上年末增加76.11億元。其中，存貨跌價準備為128.4萬元，計提比例為0.0%。

2023年全年，公司研發(fā)投入金額為6.22億元，同比增長11.19%；研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為0.42%，相比上年同期下降0.03個百分點。此外，公司全年研發(fā)投入資本化率為23.10%。

在償債能力方面，公司2023年年末資產(chǎn)負債率為17.98%，相比上年末下降1.49個百分點；有息資產(chǎn)負債率為0.02%，相比上年末下降0.02個百分點。

2023年，公司流動比率為4.62，速動比率為3.67。

年報顯示，2023年末的公司十大流通股東中，新進股東為招商中證白酒指數(shù)分級證券投資基金，取代了三季度末的中國人壽保險股份有限公司-傳統(tǒng)-普通保險產(chǎn)品-005L-CT001滬。在具體持股比例上，上證50交易型開放式指數(shù)證券投資基金持股有所上升，香港中央結(jié)算有限公司、金匯榮盛三號私募證券投資基金、瑞豐匯邦三號私募證券投資基金持股有所下降。

籌碼集中度方面，截至2023年年末，公司股東總戶數(shù)為16.16萬戶，較三季度末增長了1.16萬戶，增幅7.74%；戶均持股市值由三季度末的1505.97萬元下降至1341.37萬元，降幅為10.93%。

指標注解：

市盈率

=總市值/凈利潤。當公司虧損時市盈率為負，此時用市盈率估值沒有實際意義，往往用市凈率或市銷率做參考。

市凈率

=總市值/凈資產(chǎn)。市凈率估值法多用于盈利波動較大而凈資產(chǎn)相對穩(wěn)定的公司。

市銷率

=總市值/營業(yè)收入。市銷率估值法通常用于虧損或微利的成長型公司。

文中市盈率和市銷率采用TTM方式，即以截至最近一期財報（含預(yù)報）12個月的數(shù)據(jù)計算。市凈率采用LF方式，即以最近一期財報數(shù)據(jù)計算。

市盈率為負時，不顯示當期分位數(shù)，會導(dǎo)致折線圖中斷。

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