機構(gòu)認為，受物價水平偏低影響，當前實體經(jīng)濟實際融資成本上升，著眼于提振宏觀經(jīng)濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調(diào)。

　　新一期LPR出爐！中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，3月20日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.45%，5年期LPR為3.95%，均與上月持平。

　　多原因致3月LPR報價持平

　　為維護銀行體系流動性合理充裕，3月15日，央行開展了130億元7天期逆回購操作，中標利率為1.8%。同時開展3870億元1年期中期借貸便利（MLF）操作，中標利率為2.5%，與此前一致。

　　民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬指出，3月LPR報價持平前期，一是3月MLF利率維持不變，LPR報價的定價基礎(chǔ)未發(fā)生變化。二是2月5年期以上LPR報價實現(xiàn)大幅下調(diào)，銀行凈息差延續(xù)承壓，LPR報價短期無再度下調(diào)的空間。三是近期銀行市場化負債成本小幅上行，LPR加點下調(diào)進一步受限。

　　東方金誠指出，開年外需回暖帶動出口加快，穩(wěn)增長政策發(fā)力顯效下投資提速，1-2月宏觀數(shù)據(jù)普遍好于預期。這也意味著短期內(nèi)將處于政策效果觀察期，進一步大幅引導貸款利率下行的迫切性減弱。

　　LPR利率仍有調(diào)降空間

　　東方金誠認為，受物價水平偏低影響，當前實體經(jīng)濟實際融資成本上升，著眼于提振宏觀經(jīng)濟總需求，未來LPR報價仍有可能跟進MLF利率下調(diào)。

　　東方金誠表示，2月CPI同比回正后，3月漲幅會有所回落，短期將保持低位運行狀態(tài)，而年中前PPI同比都將維持負增長。這意味著未來一段時間物價水平和價格預期目標相比仍有距離，考慮物價因素的企業(yè)和居民實際貸款利率仍面臨一定上升壓力。由此，下一步仍有必要通過下調(diào)政策利率來引導名義貸款利率較快下行，緩解實際利率上升壓力。此外，推動房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)軟著陸亦將成為帶動LPR利率下降的重要因素之一。

　　溫彬指出，當前政策利率持穩(wěn)，但后續(xù)政策性降息的必要性仍在。一是利率中樞整體下移，需進一步強化利率協(xié)同。二是為避免銀行出現(xiàn)流動性風險。三是需降低實際負債成本，激發(fā)融資需求。四是當前外部掣肘減弱，內(nèi)部也存多重需求。

　　存款利率進一步下調(diào)可期

　　近日，在十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟主題記者會上，央行行長潘功勝表示，目前法定存款準備金率平均為7%，后續(xù)仍有降準空間。將綜合運用多種貨幣政策工具，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，保持流動性合理充裕。

　　溫彬指出，若降準再度落地、政策利率調(diào)降，則會帶動市場利率、LPR報價進一步下調(diào)。但“統(tǒng)籌兼顧銀行業(yè)資產(chǎn)負債表健康性”的要求下，后續(xù)LPR調(diào)降的空間也大幅收窄。為維持銀行穩(wěn)健可持續(xù)經(jīng)營，存款利率進一步下調(diào)可期。

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，特別是年初以來國債利率進一步走低，低于同期存款利率水平，為銀行存款利率調(diào)降創(chuàng)造條件；同時，國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)步修復，物價處于低水平，貨幣政策空間充足。

　　東方金誠進一步表示，二季度MLF利率有可能下調(diào)，將帶動兩個期限品種的LPR報價跟進調(diào)整，進而帶動企業(yè)和居民貸款利率持續(xù)下行，提振宏觀經(jīng)濟總需求。與此同時，LPR報價下調(diào)帶動貸款利率下行，也將為今年地方債務(wù)風險化解提供更為有利的條件。此外，預計，接下來除了作為居民房貸利率定價基礎(chǔ)的5年期以上LPR報價會持續(xù)下調(diào)外，監(jiān)管層還將通過下調(diào)首套房貸和二套房貸利率下限等方式，推動居民房貸利率下行。

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責任編輯：李琳琳