華夏時(shí)報(bào)
物價(jià)下行，同時(shí)經(jīng)濟(jì)超預(yù)期增長(zhǎng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)就像正在著陸的一架飛機(jī)，總是落不下來。物價(jià)數(shù)據(jù)似乎表明美國(guó)正在打贏通脹戰(zhàn)役，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，卻難以判斷未來會(huì)不會(huì)再發(fā)生通脹。我們此前預(yù)判的美國(guó)通脹中樞已經(jīng)上行，似乎正在表現(xiàn)出來，這表明美國(guó)的通脹的回落速度可能沒有預(yù)期那么快。
最新出臺(tái)的數(shù)據(jù)是美國(guó)重要通脹指標(biāo)仍持續(xù)降溫，達(dá)到近三年新低。
1月26日，美國(guó)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2023年12月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.9%，低于預(yù)期值3%及前值3.2%，同比增速創(chuàng)2021年3月以來新低。12月核心PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，預(yù)期增長(zhǎng)0.2%，前值為增長(zhǎng)0.1%。核心PCE物價(jià)指數(shù)剔除了不穩(wěn)定的食品和能源成分，這個(gè)指標(biāo)是美聯(lián)儲(chǔ)最看重的。
美國(guó)2023年12月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)2.6%，與預(yù)期及前值一致。12月PCE物價(jià)指數(shù)環(huán)比增長(zhǎng)0.2%，與預(yù)期一致，前值為環(huán)比下降0.1%。
美聯(lián)儲(chǔ)還密切關(guān)注不包括住房和能源在內(nèi)的服務(wù)業(yè)通脹，這類通脹往往更具粘性。2023年12月數(shù)據(jù)顯示，這部分通脹較上年同期放緩至3.3%，為2021年初以來的最低水平。
從物價(jià)方面看，美國(guó)的通脹似乎已經(jīng)離美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)越來越近了。但是美國(guó)第四季度的第四季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比初值按年增長(zhǎng)3.3%，增幅是上季度4.9%放緩，但遠(yuǎn)超出市場(chǎng)預(yù)期的2%。2023年全年美國(guó)經(jīng)濟(jì)以2.5%的年化速度增長(zhǎng)，超出年初華爾街的預(yù)期，2022年為1.9%。
美國(guó)12月經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期的原因是個(gè)人消費(fèi)支出強(qiáng)勁增長(zhǎng)，增長(zhǎng)的原因是美聯(lián)儲(chǔ)緊縮性的貨幣政策導(dǎo)致物價(jià)大幅度下行，這進(jìn)一步激發(fā)了居民的消費(fèi)需求。美國(guó)此輪通脹以來，工資增速一直比較高，這也是美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心的地方，因?yàn)楣べY的增加正是物價(jià)上漲的基礎(chǔ)。隨著工資增長(zhǎng)超過物價(jià)漲幅，消費(fèi)者的需求就會(huì)被激發(fā)出來。
密歇根大學(xué)上周表示，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)自去年11月以來飆升29%，為1991年以來最大的兩個(gè)月增幅，進(jìn)一步顯示出消費(fèi)者情緒正在改善。
美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫曾指出，超預(yù)期GDP強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)來自于更高的生產(chǎn)率和強(qiáng)勁的消費(fèi)支出，不會(huì)導(dǎo)致通脹回升。
事實(shí)上自從美聯(lián)儲(chǔ)在上一次議息會(huì)議上討論降息以后，國(guó)際金融市場(chǎng)反響強(qiáng)烈，十年期國(guó)債收益率和美元持續(xù)下行，美元開始下跌到100附近，美國(guó)十年期國(guó)債也跌破4%。此后美聯(lián)儲(chǔ)官員給過分樂觀的市場(chǎng)潑冷水，有人認(rèn)為今年3月不可能降息，還有人認(rèn)為可能還要加息，而美元反彈到103以上，10年期國(guó)債收益率也穩(wěn)定在4.14%上方。
美聯(lián)儲(chǔ)從2022年3月份啟動(dòng)加息，到現(xiàn)在美國(guó)的政策利率已經(jīng)上調(diào)了525個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了5.25%-5.5%的水平，這是歷史高位，銀行按揭貸款一度超過7%以上，就目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速，很難想象這是在如此高的利率下取得成績(jī)。難怪有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，這個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹的組合簡(jiǎn)直不可能。
如前所述，目前對(duì)于12月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的解釋是，由于大幅度加息，導(dǎo)致物價(jià)下行，激發(fā)了消費(fèi)者消費(fèi)的潛力，同時(shí)由于薪水增加導(dǎo)致消費(fèi)者消費(fèi)潛力增強(qiáng)，這樣的消費(fèi)能否持續(xù)，也就是說在消費(fèi)者大量消費(fèi)時(shí)，商家尚未來得及提價(jià)，而消費(fèi)者收入的提高卻把這種情勢(shì)維持下去，為了價(jià)格會(huì)上漲嗎？或者由于物價(jià)的上漲，消費(fèi)者的消費(fèi)需求降低？
我們從耶倫的表態(tài)中可能得到一個(gè)答案，那就是由于人工智能和新能源環(huán)?？萍嫉鹊倪M(jìn)步，美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率提高，而勞動(dòng)生產(chǎn)率提高是可以降低通脹的，這當(dāng)然只是一種猜測(cè)。
現(xiàn)在最主要的是這是否意味著美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)軟著陸，或者“不著陸”，也就是說物價(jià)再次拐頭向上，如果是后者，那么未來全球金融市場(chǎng)又是一副全新的景觀。
責(zé)任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉
責(zé)任編輯：周唯
VIP課程推薦
APP專享直播
熱門推薦
收起
24小時(shí)滾動(dòng)播報(bào)最新的財(cái)經(jīng)資訊和視頻，更多粉絲福利掃描二維碼關(guān)注（sinafinance）
